大同（Daito Co., Ltd.，TSE: 4577）公布了截至 2026 年 5 月 31 日财年的日本会计准则（J-GAAP）合并业绩。营收基本持平于 506.5 亿日元（+0.0%），但盈利能力大幅反弹：营业利润从 26.20 亿日元增长 38.8% 至 36.37 亿日元，经常利润增长 40.9% 至 38.12 亿日元，归属于母公司股东的净利润从 19.07 亿日元激增 65.7% 至 31.61 亿日元。基本每股收益从重述后的 62.74 日元改善至 107.49 日元。大同是一家总部位于富山的仿制药（jenerikku）制造商，同时也是为其他制药公司代工生产原料药（API）和成品药的重要企业。
营收持平下利润率驱动利润激增
本财年的突出特点是在营收大体不变的情况下盈利能力回升。在销售持平的背景下，营业利润近 40% 的跃升和净利润三分之二的增长源于利润率扩张而非销量——反映了此前数年挤压仿制药经济性的成本压力有所缓解，以及更有利的产品与代工组合。EBITDA 从 69.52 亿日元升至 80.24 亿日元，凸显了大同自有品牌仿制药以及原料药与成品药代工业务整体的基础盈利能力改善。
强劲的现金生成与资本充实的资产负债表
现金流是一大亮点：经营性现金流达 93.77 亿日元，远高于报告利润，投资活动使用 43.88 亿日元，融资活动使用 62.89 亿日元，公司进行了投资并向股东返还资本。期末现金为 9.54 亿日元。资产负债表保持稳健的资本充实状态，总资产 732.91 亿日元，净资产 529.38 亿日元，权益比率 72.2%，每股净资产 1,840.13 日元。
大和药品合并与股票分割
两项公司行动于 2025 年 6 月 1 日生效。大同通过吸收合并其子公司大和药品（大和药品工业）；该子公司被解散并退出合并范围，将集团的仿制药与代工制造业务整合至母公司之下。同日，1 拆 2 的股票分割生效，包括每股收益和每股净资产在内的所有每股数据均已相应重述，使得报告的同比每股收益比较保持一致。
股息上调至 40 日元，计划提高至 45 日元
为反映盈利回升，大同就 FY2026/5 派发年度股息 40.00 日元（中期 20.00 日元加期末 20.00 日元）。就 FY2027/5，公司计划将派息进一步提高至 45.00 日元（中期 22.50 日元加期末 22.50 日元），意味着派息率约 43%，表明管理层对维持改善后盈利能力的信心。
FY2027 指引：增长恢复，净利润因税项下降
就截至 2027 年 5 月的财年，大同指引营收 540 亿日元（+6.6%），营业利润 40 亿日元（+10.0%），经常利润 40 亿日元（+4.9%），EBITDA 预计为 84 亿日元。净利润指引略降至 30 亿日元（-5.1%），每股收益 104.37 日元——在营收和营业利润均将上升的情况下，这一下降反映的是税负正常化而非经营表现恶化。
| 指标 | FY2026/5 | FY2025/5 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营收（百万日元） | 50,650 | 50,637 | +0.0% |
| 营业利润（百万日元） | 3,637 | 2,620 | +38.8% |
| 经常利润（百万日元） | 3,812 | 2,706 | +40.9% |
| 净利润（百万日元） | 3,161 | 1,907 | +65.7% |
| 基本每股收益（日元） | 107.49 | 62.74 | +71.3% |
| EBITDA（百万日元） | 8,024 | 6,952 | +15.4% |
| 经营性现金流（百万日元） | 9,377 | — | — |
| 权益比率 | 72.2% | — | — |
| 每股股息（日元） | 40.00 | — | — |
| FY2027/5 营收指引（百万日元） | 54,000 | — | +6.6% |
| FY2027/5 营业利润指引（百万日元） | 4,000 | — | +10.0% |
| FY2027/5 净利润指引（百万日元） | 3,000 | — | -5.1% |
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