市进控股（Ichishin Holdings Co., Ltd.，TSE: 4645）公布了截至 2027 年 2 月 28 日财年第一季度（FY2/2027 第一季度；2026 年 3 月 1 日 – 5 月 31 日）的日本会计准则（J-GAAP）合并业绩。营收同比增长 4.4% 至 41.88 亿日元，上年为 40.13 亿日元。营业亏损收窄至 6,800 万日元，一年前为 2.93 亿日元亏损；经常亏损从 3.44 亿日元收窄至 1.07 亿日元；归属于母公司所有者的净亏损从 2.70 亿日元收窄至 1.08 亿日元。基本每股亏损从 33.19 日元改善至 13.48 日元，综合收益为 −1.01 亿日元，上年为 −1.84 亿日元。
为何第一季度是亏损
对补习学校而言，开局季度结构性亏损，今年也不例外。学费收入高度集中在暑期强化课程季以及财年后段入学考试前的冲刺阶段，而人员、教室租金及其他固定成本则在四个季度内均匀发生。结果是，3 至 5 月通常要承担与较轻的年度营收份额不成比例的成本，从而产生第一季度赤字，而更繁忙的后续季度足以将其抵消并有余。在这一季节性背景下，营业业绩同比改善 2.25 亿日元——由招生带动的更高销售和更严格的成本控制驱动——是基础趋势正在改善的更具说服力的信号。
招生拉动营收
4.4% 的营收增长主要来自集团在核心招生区东京都市圈的课堂制补习学校和个别辅导形式中更稳固的学生招生。管理层将这一营收增长与对固定成本的持续纪律相结合，正是这一点使得营业、经常和净层面的亏损收窄约三分之二，尽管业务在一年中的这一时点仍处于季节性赤字。经常亏损（1.07 亿日元）与营业亏损（6,800 万日元）之间的差距反映了净营业外项目，而向净亏损（1.08 亿日元）的小幅进一步扩大则涵盖了税项及其他营业线以下的影响。
资产负债表
季度末总资产为 128.85 亿日元，低于上一财年末的 134.02 亿日元，这一季节性下降与第一季度现金周期一致。净资产为 23.39 亿日元，股东权益为 22.81 亿日元，使股权比率为 17.7%。这一适度的资本基础对于轻资产教育运营商而言颇为典型，其主要成本是人员和租赁的教室，而非沉重的固定资产。
股息维持 10.00 日元
公司维持股息政策不变，为 FY2/2027 指引每股期末股息 10.00 日元（无中期派息），全年合计 10.00 日元——与上年相同。
全年指引不变；净利润将因上年基数而下降
管理层重申其 FY2/2027 全年预测：营收 187.21 亿日元（+0.4%），营业利润 9.28 亿日元（+3.2%），经常利润 7.56 亿日元（+0.6%），归属于所有者的净利润 3.55 亿日元（−43.5%），每股收益 44.20 日元。因此，尽管存在季节性第一季度亏损，公司全年整体仍稳固盈利。指引中净利润的大幅下降是基数效应——上年净业绩因一项不再重现的一次性收益而被抬高——而非营业业务的恶化，营收和营业利润均指引小幅上升。
| 指标 | FY2/2027 第一季度 | FY2/2026 第一季度 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营收（百万日元） | 4,188 | 4,013 | +4.4% |
| 营业利润/(亏损)（百万日元） | -68 | -293 | 亏损收窄 |
| 经常利润/(亏损)（百万日元） | -107 | -344 | 亏损收窄 |
| 归属于所有者的净利润/(亏损)（百万日元） | -108 | -270 | 亏损收窄 |
| 基本每股收益（日元） | -13.48 | -33.19 | 亏损收窄 |
| FY2/2027 营收指引（百万日元） | 18,721 | — | +0.4% |
| FY2/2027 营业利润指引（百万日元） | 928 | — | +3.2% |
| FY2/2027 净利润指引（百万日元） | 355 | — | -43.5% |
| 年度股息预测（日元） | 10.00 | 10.00 | 不变 |
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