本业持平，最终利润改头换面
Shimano（TSE：7309）于2026年7月28日按日本会计准则发布截至2026年6月30日的六个月合并业绩。营业收入增长4.1%至247,059百万日元，营业利润则由28,123百万日元下降3.1%至27,249百万日元。经常利润随后增长151.6%至35,324百万日元，归属于股东的中期净利润增长605.5%至27,950百万日元，两者均来自计入营业外收益的汇兑收益。每股收益325.83日元，上年同期44.90日元，增幅625.7%，高于净利润增幅，原因是回购减少了股份数。综合收益由−12,945百万日元转为45,291百万日元。
营业利润与最终利润之间差距很大，值得明确指出：本业比一年前略弱，净利润增至七倍是汇率效应，而非经营成果。而且这种效应是双向的——上年同期正是镜像，经常利润下降74.8%，综合收益为负。
自行车部件原地踏步
占营业收入73%的自行车部件几乎完全持平，由181,424百万日元变为181,379百万日元，分部利润下降15.1%至20,064百万日元。欧洲市场经过冬季淡季后，整车门店销售稳健，但市场库存维持在略高水平；北美受关税影响整车价格居高不下，门店销售疲弱，不过库存维持适当水平。亚洲与中南美出现回升迹象；中国市场公路车需求仍然平静，而通勤通学用山地车门店销售有所回升。日本受整车价格上涨与物价上涨影响，表现疲弱。产品方面，本期属于焕新的山地车组件——旗舰XTR以及DEORE XT、DEORE三大系列——以及具备自发电自动变速功能的Q'AUTO。
增长由钓具承担
钓具营业收入增长17.4%至65,466百万日元，利润增长59.8%至7,179百万日元，是本期唯一真正的增长来源。日本受物价上涨影响个人消费低迷，销售疲弱，但市场库存调整取得进展；北美受西海岸与东南部良好渔况支撑，销售稳健，库存维持适当水平；欧洲部分地区因天气不佳导致渔季启动推迟，但整体销售稳健；亚洲以中国市场为主，高价格带产品需求坚挺；澳大利亚在良好天气与渔况下销售稳健。新产品带动了结构：纺车轮VANQUISH CE与路亚轮CALCUTTA CONQUEST BFS LIMITED获得好评，STELLA SW也持续获得订单。其他分部营业收入213百万日元，利润6百万日元。
自有资本比率92%的资产负债表
总资产增加10,992百万日元至949,242百万日元，其中建筑物及构筑物增加30,229百万日元、应收票据及应收账款增加7,212百万日元、投资有价证券增加6,817百万日元、商品及产品增加4,889百万日元，而在建工程减少24,827百万日元（项目由建设转入使用），现金及存款减少13,607百万日元。负债增加4,827百万日元至73,575百万日元。净资产增加6,164百万日元至875,666百万日元：外币折算调整增加16,314百万日元、留存收益增加13,294百万日元，抵消了24,542百万日元的库存股取得。自有资本比率为92.1%，上年度末为92.5%。
收入、经常与净利润预期上调
Shimano修订了2026年12月期全年预期。营业收入由467,000百万日元升至491,000百万日元（较此前预期+5.1%），经常利润由53,300百万日元升至56,000百万日元（+5.1%），净利润由42,000百万日元升至43,000百万日元（+2.4%），每股收益由488.19日元升至505.94日元。营业利润预期维持47,000百万日元不变——本次修订源于汇率与市场库存的正常化，而非经营判断的改变。与2025年12月期实绩相比，营业收入增长5.3%，营业利润下降9.1%，经常利润增长19.1%，净利润增长26.5%。公司以分红加机动回购的总回报率不低于50%为下限目标；中期分红为181.50日元，比上年同期增加12日元，全年预期由339.00日元升至363.00日元。
| 指标 | 2026年12月期上半年 | 2025年12月期上半年 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 销售收入（百万日元） | 247,059 | 237,409 | +4.1% |
| 营业利润（百万日元） | 27,249 | 28,123 | -3.1% |
| 经常利润（百万日元） | 35,324 | 14,038 | +151.6% |
| 归属于母公司所有者的净利润（百万日元） | 27,950 | 3,961 | +605.5% |
| 综合收益（百万日元） | 45,291 | -12,945 | 扭亏为盈 |
| 每股收益（日元） | 325.83 | 44.90 | +625.7% |
| 自行车部件——营业收入（百万日元） | 181,379 | 181,424 | -0.0% |
| 自行车部件——分部利润（百万日元） | 20,064 | 23,631 | -15.1% |
| 钓具——营业收入（百万日元） | 65,466 | 55,751 | +17.4% |
| 钓具——分部利润（百万日元） | 7,179 | 4,493 | +59.8% |
| 其他——营业收入（百万日元） | 213 | 233 | -8.6% |
| 其他——分部利润（百万日元） | 6 | -1 | 扭亏为盈 |
| 资产总额（百万日元） | 949,242 | 938,250 | +1.2% |
| 净资产（百万日元） | 875,666 | 869,501 | +0.7% |
| 自有资本比率 | 92.1% | 92.5% | -0.4个百分点 |
| 2026年12月期预期——营业收入（百万日元） | 491,000 | 466,243 | +5.3% |
| 2026年12月期预期——营业利润（百万日元） | 47,000 | 51,677 | -9.1% |
| 2026年12月期预期——经常利润（百万日元） | 56,000 | 47,029 | +19.1% |
| 2026年12月期预期——净利润（百万日元） | 43,000 | 33,991 | +26.5% |
| 2026年12月期预期——每股收益（日元） | 505.94 | 388.17 | +30.3% |
| 年度每股分红（日元） | 363.00 | 339.00 | +7.1% |
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