DMS Inc.（TSE: 9782）是一家在东京上市的直复营销服务公司，业务涵盖直邮、物流、促销与活动策划。公司公布了截至 2026 年 6 月 30 日三个月的第一季度业绩，采用日本会计准则（J-GAAP）单体（非合并）口径。营收从上年同期的 68.04 亿日元下降 3.8% 至 65.47 亿日元，但各项利润指标均反向而行：营业利润增长 27.3% 至 2.99 亿日元，经常性利润增长 26.3% 至 3.24 亿日元，季度净利润增长 15.4% 至 2.22 亿日元。每股收益为 40.97 日元，上年同期为 34.74 日元。公司未披露稀释后数据。
在更小的营收基数上实现利润增长
本季度最鲜明的特征是收入端与利润端之间的落差。营收在上年同期增长 14.6% 之后转为收缩，而营业利润却增长超过四分之一。这一组合将营业利润率从 3.5% 推升至 4.6%，改善约 1.1 个百分点，经常性利润率也从 3.8% 升至 4.9%。公司的决算短信未提供分部数据，因此这一改善的构成在披露文件中无从判断。
快于指引所隐含的进度
DMS 维持上半年与全年预测不变。公司仍指引上半年（累计）营收 139 亿日元（+0.3%）、营业利润 5.55 亿日元（+4.8%）、经常性利润 5.85 亿日元（+4.2%）、净利润 4.1 亿日元（+3.4%），半年每股收益 75.56 日元。对于截至 2027 年 3 月的全年，公司指引营收 307 亿日元（+1.3%）、营业利润 15.3 亿日元（+2.0%）、经常性利润 15.9 亿日元（+0.5%）、净利润 11 亿日元（+0.2%），每股收益 202.71 日元。
以这些目标衡量，第一季度快于隐含进度。2.99 亿日元的营业利润约相当于全年计划的 19.5%、半年计划的约 54%，而全年计划所假设的营业利润增速仅为 2.0%。65.47 亿日元的营收约占全年目标的 21.3%。经常性利润再次高于营业利润——本年高出 2,500 万日元，上年高出 2,100 万日元——显示存在净营业外收益，但决算短信未披露其构成。
股本缩减抬高每股收益
每股收益增长约 17.9%，高于净利润 15.4% 的增幅，原因是本季度加权平均在外流通股数从 5,546,278 股降至 5,426,358 股，减少约 2.2%。在 7,262,020 股已发行股份中，季末库存股为 1,835,764 股，略超总数的四分之一，与 3 月末的 1,835,533 股基本持平。因此，平均股数的下降反映的是本季度之前已完成的回购，而非本季度内的买入。
资产负债表与股息
总资产为 199.9 亿日元，低于 2026 年 3 月 31 日财年末的 202.73 亿日元；净资产为 155.17 亿日元，低于 158.74 亿日元。权益比率从 78.3% 降至 77.6%，但公司融资结构仍属稳健，超过四分之三的资产由自有资本支撑。截至 2027 年 3 月财年的股息预测维持 每股 232.00 日元 不变——中期 110.00 日元、期末 122.00 日元——比刚结束财年派发的 234.00 日元低 2 日元，约相当于预测每股收益 202.71 日元的 114%。所附季度财务报表未经注册会计师或审计法人复核，公司亦表示不存在会计政策变更、会计估计变更或追溯重述。
| 指标 | 1Q FY3/2027 | 1Q FY3/2026 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营收（百万日元） | 6,547 | 6,804 | -3.8% |
| 营业利润（百万日元） | 299 | 235 | +27.3% |
| 经常性利润（百万日元） | 324 | 256 | +26.3% |
| 季度净利润（百万日元） | 222 | 192 | +15.4% |
| 营业利润率（%） | 4.6 | 3.5 | +1.1 个百分点 |
| 每股收益（日元） | 40.97 | 34.74 | +17.9% |
| 加权平均股数 | 5,426,358 | 5,546,278 | -2.2% |
| FY3/2027 营收指引（百万日元） | 30,700 | — | +1.3% |
| FY3/2027 营业利润指引（百万日元） | 1,530 | — | +2.0% |
| 年度股息（日元，FY3/2027 预测） | 232.00 | 234.00 | -0.9% |
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