经营业务本身仍在增长
阿科姆（TSE：8572）于2026年7月29日按日本会计准则公布了2027年3月期第一季度（2026年4月1日至6月30日）合并业绩。营业收入增长7.7%至887.31亿日元，主要来自营业贷款利息增加。营业费用增长更快，因融资成本上升与业务扩大带来的坏账相关费用增加而增长9.0%至590.81亿日元。营业利润仍增长5.3%至296.50亿日元，经常利润增长4.9%至296.42亿日元。
客户贷款于6月末为12,915.16亿日元，较3月末增长1.1%。管理层称，在个人消费扩大背景下国内资金需求活跃；而利息返还请求——困扰日本消费金融业二十年的灰色地带遗留负债——正在稳步减少。
利润从哪里来，又从哪里没来
核心的贷款与信用卡业务受品牌认知重塑以及应对能力与审查速度提升带动，营业收入增长6.6%至475.67亿日元，分部利润增长9.0%至164.69亿日元。覆盖泰国、菲律宾与马来西亚的海外金融增长最快，营业收入增长10.2%至181.49亿日元，利润增长16.6%至71.75亿日元。
两个分部走向相反。信用担保营业收入增长7.4%至208.78亿日元，但利润下降13.5%至55.13亿日元。债权管理与回收营业收入增长15.4%至21.06亿日元，利润则下降13.2%至4.33亿日元。管理层对海外业务提示风险：菲律宾仍处于宣布的国家能源紧急状态，中东局势虽有缓和迹象，仍可能拖累东南亚增长。
税项解释了这条标题
税项之上全部增长，税项之下全部下降。2026年3月期第一季度，阿科姆在变更用于判断递延所得税资产可回收性的企业分类后，在所得税调整额中计入了可观的收益。该效应消失后，归属于母公司所有者的净利润下降43.9%至191.41亿日元，每股收益由21.78日元降至12.22日元。综合收益下降37.3%至158.18亿日元。
资产负债表：资产减少，自有资本比率上升
资产总额下降0.8%至16,035.11亿日元——现金及存款减少315.63亿日元、递延所得税资产减少26.27亿日元，超过了贷款的增长。负债减少91.97亿日元：借款与债券等融资余额增加100.83亿日元，应付所得税则减少153.19亿日元。
净资产下降0.5%至7,787.85亿日元。股东权益实际上增加3.41亿日元——净利润191.41亿日元对应已付分红187.99亿日元——但外币折算等使其他综合收益累计额减少35.63亿日元，少数股东权益减少4.48亿日元。由于资产同样下降，自有资本比率上升0.1个百分点至44.6%。
预期与分红均维持
阿科姆重申2027年3月期全年预期：营业收入3,560亿日元（+5.4%）、营业利润980亿日元（−2.4%）、经常利润985亿日元（−2.0%）、归属于母公司所有者的净利润638亿日元（−19.9%），每股收益40.72日元。上半年计划为营业收入1,747亿日元、净利润379亿日元。年度每股分红预期维持22.00日元，构成为中期11.00日元与期末11.00日元，上年则为10.00日元与12.00日元。
| 指标 | 2027年3月期一季度 | 2026年3月期一季度 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（百万日元） | 88,731 | 82,372 | +7.7% |
| 营业费用（百万日元） | 59,081 | 54,225 | +9.0% |
| 营业利润（百万日元） | 29,650 | 28,147 | +5.3% |
| 经常利润（百万日元） | 29,642 | 28,247 | +4.9% |
| 归属于母公司所有者的净利润（百万日元） | 19,141 | 34,119 | −43.9% |
| 综合收益（百万日元） | 15,818 | 25,225 | −37.3% |
| 每股收益（日元） | 12.22 | 21.78 | −43.9% |
| 贷款与信用卡——营业收入（百万日元） | 47,567 | 44,638 | +6.6% |
| 贷款与信用卡——分部利润（百万日元） | 16,469 | 15,106 | +9.0% |
| 信用担保——营业收入（百万日元） | 20,878 | 19,446 | +7.4% |
| 信用担保——分部利润（百万日元） | 5,513 | 6,376 | −13.5% |
| 海外金融——营业收入（百万日元） | 18,149 | 16,462 | +10.2% |
| 海外金融——分部利润（百万日元） | 7,175 | 6,152 | +16.6% |
| 债权管理与回收——营业收入（百万日元） | 2,106 | 1,825 | +15.4% |
| 债权管理与回收——分部利润（百万日元） | 433 | 499 | −13.2% |
| 营业贷款（百万日元） | 1,291,516 | 1,277,559 | +1.1% |
| 资产总额（百万日元） | 1,603,511 | 1,616,379 | −0.8% |
| 净资产（百万日元） | 778,785 | 782,455 | −0.5% |
| 自有资本比率 | 44.6% | 44.5% | +0.1个百分点 |
| 2027年3月期预期——营业收入（百万日元） | 356,000 | — | +5.4% |
| 2027年3月期预期——营业利润（百万日元） | 98,000 | — | −2.4% |
| 2027年3月期预期——经常利润（百万日元） | 98,500 | — | −2.0% |
| 2027年3月期预期——净利润（百万日元） | 63,800 | — | −19.9% |
| 2027年3月期预期——每股收益（日元） | 40.72 | — | — |
| 年度每股分红（日元） | 22.00 | 22.00 | 持平 |
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