走偏的广告季度
东京电视台控股（TSE: 9413）于2026年7月30日公布采用日本会计准则的2027年3月期第一季度（2026年4月1日至6月30日）合并业绩。营业收入下降4.8%至376.25亿日元，营业利润下降53.1%至15.35亿日元——基数放大了跌幅：上年同期营业利润曾增长186.3%。经常利润下降44.7%至19.06亿日元，归属于母公司所有者的净利润下降42.6%至13.43亿日元，每股收益由87.99日元降至50.46日元。
营业费用几乎没动，仅下降0.5%至360.89亿日元，而收入下降4.8%。本季度的算式尽在于此：19.11亿日元的收入减少只对应1.76亿日元的成本减轻，其余17.36亿日元直接落在营业利润上。营业利润率收窄4.19个百分点至4.08%。
收入损失几乎全部出自核心电视台。集团核心子公司东京电视台收入下降6.3%至282.23亿日元，营业利润下降65.4%至9.40亿日元。其广播事业收入下降10.9%至179.39亿日元：按市场定价、波动较大的插播广告收入骤降22.6%至59.60亿日元，房地产与住宅设备、能源与材料、兴趣与体育表现良好，但饮料嗜好品、交通休闲、流通零售的疲软盖过了它们。作为契约部分的节目赞助（时段）收入仅下降3.5%至105.04亿日元：通过联播网的全国销售受世界局势影响不振，首都圈本地部分受节目改编与销售不振拖累；特别节目部门凭「世界乒乓球2026」创下历史最高销售额，但周末傍晚特别节目低于计划。向地方电视台的节目销售收入下降3.0%至10.34亿日元。
广播成本没有跟随。广播事业费用仅下降2.3%至149.76亿日元，其中广播内容制作费反而增长3.4%至84.94亿日元——在广告市场重新定价之际，公司维持了节目投入。广播事业利润因此下降38.5%至29.63亿日元。
分部格局：一个亏损，两个增长
地面波与BS广播事业由13.56亿日元利润转为5.66亿日元营业亏损，收入下降7.3%至226.71亿日元。仅这一项19.22亿日元的反转就大于集团营业利润17.36亿日元的降幅——意味着集团其余部分整体仍在改善。其中亦有亮点：BS东京电视台收入36.65亿日元（仅下降0.2%），营业利润增长27.8%至5.33亿日元，新闻与特别节目赞助销售好于疲弱的插播市场，节目制作费与制作技术费下降3.8%。
动画与内容分发事业收入增长1.6%至125.52亿日元，分部利润增长6.5%至21.92亿日元。其内部结构发生了轮动。东京电视台版权事业收入增长3.7%至101.84亿日元，利润增长6.2%至46.01亿日元，但动画部门本身下降2.8%至65.31亿日元：「BORUTO」面向中国的社交游戏推广与影像销售、「NARUTO」的影像销售与游戏授权收入及商品化、「游戏王」商品化均表现良好，但未能完全抵消上年剧场版动画作品的高基数反弹。内容分发部门增长13.1%至32.06亿日元：带广告免费视频（AVOD）广告收入受市况恶化拖累，但《恶之华》的国内与亚洲地区分发权销售、新剧集以及《孤独的美食家》系列等存量作品的国内分发权销售，加上TV TOKYO BIZ付费会员收入增长，形成了超额补偿。规模较小的活动部门因积极举办有观众活动增长70.9%至4.46亿日元。同一分部内，东京电视台音乐凭版税收入增长11.6%至10.85亿日元，AT-X则因订户减少及缺少上年剧场版票房贡献下降5.4%至7.90亿日元。
购物及其他事业收入增长4.5%至45.31亿日元，利润增长48.4%至1.83亿日元——集团中利润增速最快，尽管基数最小。东京电视台直销增长5.4%至28.32亿日元，杂货类普遍苦战，但改装与隔热类商品及食品线支撑了销售，角色商品也卖得不错。
资产负债表与不变的计划
流动资产减少51.03亿日元至932.12亿日元，主要因现金存款减少33.22亿日元、应收账款减少21.44亿日元；固定资产减少15.08亿日元至559.58亿日元。流动负债因应付费用、奖金准备金与应付税金减少而下降51.31亿日元至398.42亿日元。净资产因资本公积、留存收益与其他有价证券评估差额金全部减少而下降16.46亿日元至1,059.08亿日元。由于资产收缩快于权益，自有资本比率反而提高2.1个百分点至71.0%。
管理层维持2026年5月8日发布的全年预期不变：营业收入1,680亿日元（+1.9%）、营业利润115亿日元（+0.9%）、经常利润118亿日元（−1.2%）、净利润80亿日元（+3.9%），每股收益300.55日元。这是一个颇具难度的坚持：第一季度仅完成全年营业利润目标的13.3%，而上年同期为22.4%，意味着余下三个季度须实现99.65亿日元，而上年同期区间为81.33亿日元。
战略上，集团表示将进一步强化「动画」「经济报道」「自有IP」，并推动IP国际化——在中国市场之外，加速在东南亚、欧美与中东的动画作品分发与商品化——同时在成长投资之外推进新事业与IP开发。年度分红计划维持100.00日元不变，但结构有变：中期50.00日元、期末50.00日元，2026年3月期为15.00日元与85.00日元。
| 指标 | 2027年3月期一季度 | 2026年3月期一季度 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（百万日元） | 37,625 | 39,536 | −4.8% |
| 营业费用（百万日元） | 36,089 | 36,265 | −0.5% |
| 营业利润（百万日元） | 1,535 | 3,271 | −53.1% |
| 营业利润率 | 4.08% | 8.27% | −4.19个百分点 |
| 经常利润（百万日元） | 1,906 | 3,448 | −44.7% |
| 归属于母公司所有者的净利润（百万日元） | 1,343 | 2,341 | −42.6% |
| 综合收益（百万日元） | 972 | 3,330 | −70.8% |
| 每股收益（日元） | 50.46 | 87.99 | −42.7% |
| 地面波与BS广播事业——营业收入（百万日元） | 22,671 | 24,444 | −7.3% |
| 地面波与BS广播事业——分部利润（百万日元） | −566 | 1,356 | 由盈转亏 |
| 动画与内容分发事业——营业收入（百万日元） | 12,552 | 12,352 | +1.6% |
| 动画与内容分发事业——分部利润（百万日元） | 2,192 | 2,058 | +6.5% |
| 购物及其他事业——营业收入（百万日元） | 4,531 | 4,336 | +4.5% |
| 购物及其他事业——分部利润（百万日元） | 183 | 124 | +48.4% |
| 东京电视台插播广告收入（百万日元） | 5,960 | 7,696 | −22.6% |
| 东京电视台节目赞助广告收入（百万日元） | 10,504 | 10,881 | −3.5% |
| 东京电视台版权事业利润（百万日元） | 4,601 | 4,331 | +6.2% |
| 资产总额（百万日元） | 149,170 | 155,783 | −4.2% |
| 净资产（百万日元） | 105,908 | 107,554 | −1.5% |
| 股东权益（百万日元） | 105,908 | 107,412 | −1.4% |
| 自有资本比率 | 71.0% | 68.9% | +2.1个百分点 |
| 2027年3月期预期——营业收入（百万日元） | 168,000 | — | +1.9% |
| 2027年3月期预期——营业利润（百万日元） | 11,500 | — | +0.9% |
| 2027年3月期预期——经常利润（百万日元） | 11,800 | — | −1.2% |
| 2027年3月期预期——净利润（百万日元） | 8,000 | — | +3.9% |
| 2027年3月期预期——每股收益（日元） | 300.55 | — | — |
| 年度每股分红（日元） | 100.00 | 100.00 | 持平 |
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