营业收入增长5.3%，各项利润全部转亏
总部位于大阪、业务涵盖工业及医用气体、液化石油气、牙科材料、食品加工、物流和食盐等领域的Air Water（Air Water Inc.，TSE: 4088）于2026年7月31日按国际财务报告准则公布合并业绩，期间为2025年4月1日至2026年3月31日。营业收入增长5.3%至10,667.95亿日元。上年625.38亿日元的营业利润转为营业亏损371.57亿日元，608.69亿日元的税前利润转为税前亏损514.47亿日元，归属于母公司所有者的利润由399.29亿日元转为亏损639.49亿日元，每股收益由174.58日元转为每股亏损279.01日元。公司股票在东京证券交易所和札幌证券交易所上市。本次公告发布于2026年6月29日股东大会一个月之后，并注明有价证券报告书的预定提交日为2026年7月31日。
毛利层面尚且稳住。毛利增长7.4%至2,402.97亿日元，毛利率由22.1%小幅升至22.5%。其下几乎所有项目都朝相反方向变动。销售及一般管理费用增长19.4%至2,015.29亿日元，增加327.51亿日元，约为毛利增量165.37亿日元的两倍。其他费用由94.14亿日元猛增至999.90亿日元，其他收益200.63亿日元（上年126.38亿日元）和权益法投资收益40.01亿日元只抵消了其中一部分。利润表未列明其他费用的构成，但经营业绩概况列出了本财年的三项一次性项目：商誉及固定资产等减值损失1,079.81亿日元、因不当会计处理产生的调查相关费用130.36亿日元，以及因新纳入合并而确认的分步收购利得123.25亿日元。公告未说明各项目分别计入哪一行。
调查发现了什么
此次亏损源于一起公告详细披露的不当会计事件。2025年7月，Air Water发现合并子公司Nippon Helium存在与存货相关的不当会计处理。2025年9月，内部调查又发现另外两家合并子公司及公司自身的工厂气体部在存货和储备品等方面存在类似处理，会计审计师在审计过程中也提出了相同问题。在外部律师和注册会计师协助下、由外部监事主导的内部调查发现上述四起案件可能涉及公司管理人员及员工，为查明公司及其他集团企业是否存在同类问题，公司于2025年10月9日设立了由外部专家组成的特别调查委员会。委员会于2026年2月12日（截至2月9日）和3月31日提交调查报告，并于6月19日提交补充调查报告。
调查发现，在公司最高管理层为实现销售和利润目标施加过度压力的背景下，公司及相当数量的子公司和关联公司以多种手法广泛实施了旨在虚增销售额和利润的不当会计处理，包括虚增存货、推迟计提资产评估损失、虚增及提前确认销售额、借助不必要的交易对手抬高销售额、回避计提准备金，以及将不具资产属性的支出计为资产等。防灾子公司Air Water Safety Service的问题包括虚增在制品、操纵销售额的归属期间、通过成本转移操纵利润，并伪造凭证加以掩盖。海水产品子公司Nihonkaisui则将工厂设备定期修缮费和人工费任意计入固定资产，将本应按净额列示的代理交易销售额按总额列示，并在事业部之间转移成本。公司随后开展的自查又新发现了纠正不当会计处理后本应计提却未计提的固定资产减值损失，以及关联公司投资和贷款未计提的评估损失。
Air Water判断须追溯更正此前已提交的有价证券报告书、半年度报告和季度报告中合并财务报表等所含的错报，并已提交更正报告。公告称，已将特别调查委员会调查结果与自查结果合并后的一次性影响额反映在本期及以往各期业绩中，因此本次公告中用作比较的2025年3月期数据为更正后数据，公告未再列出最初公布的数字。仅营业收入的更正额即达2026年3月期−647.14亿日元（其中改为净额列示−577.89亿日元、归属期间更正5.57亿日元）和2025年3月期−628.59亿日元（其中净额列示−559.62亿日元、归属期间−58.80亿日元），涉及的交易数量众多。计入合并报表的Air Water Safety Service营业收入本期为251.76亿日元（营业成本167.22亿日元），上期为237.60亿日元（营业成本169.18亿日元）。
公司表示，此次更正可能被认定违反《金融商品交易法》的信息披露规定，公司或因此成为监管机构调查或课征金缴纳命令的对象；由于目前难以合理估计其影响，财务报表中未作反映。相关费用也将持续发生。除特别调查委员会调查费用和以往年度决算更正费用外，Air Water还在外部专家协助下研究以“企业风气改革”“治理改革”“经营管理基础及内部控制重建”“全公司战略重新审视（业务组合调整）”四项为支柱的防止再发措施，并编制改善计划及进展报告。公司计划自2027年3月期第一季度起计入这些费用，截至报告提交日已发生金额估计约112.26亿日元；由于外部支持仍在继续，最终计入金额预计还会增加。
减值损失1,079.81亿日元，大部分来自数字与工业分部
另外，Air Water根据业务环境和未来盈利能力重新审视了过去投资项目的事业计划，在评估可回收性后，计提了以海外业务为主的商誉及固定资产等减值损失1,079.81亿日元，上年为95.18亿日元。按分部看，数字与工业计提706.45亿日元，包括全球工程单元的商誉和固定资产；健康与安全计提178.96亿日元，主要为牙科护理单元的商誉等；其他业务在两家发电子公司（其中一家为小名浜生物质发电厂的运营公司）计提114.14亿日元，原因是通胀和日元贬值等导致经营环境显著恶化；能源解决方案就绿色创新单元的固定资产计提40.36亿日元；农业与食品计提34.84亿日元，主要为食品单元的商誉等。另有5.04亿日元与未分配至各分部的公司资产有关。
五个分部中四个营业收入增长，但五个分部利润全部下降
分部数据为对外部客户的营业收入和分部营业利润，2025年3月期已按新的分部架构重述：印度及北美海外工业气体、大功率UPS业务和国内工程业务已划入数字与工业分部。最大分部数字与工业是唯一营业收入下降的分部，减少4.2%至3,299.38亿日元，并由上年盈利301.13亿日元转为亏损408.88亿日元，其中包括全球工程单元的减值损失以及退出部分低温设备业务的费用。分部内部，价格管理对工业气体业绩有所贡献，但部分高炉停产导致钢铁现场供气量减少；受生成式人工智能相关半导体需求旺盛带动，先进半导体用气体及半导体制造设备用热控制装置销售增加；印度方面，客户高炉检修时间延长，工厂全年运行不稳定；北美方面，受美国政策影响氢能相关需求下降，公司调整了部分低温设备业务；应急发电机则因与中国厂商竞争加剧而表现低迷。
其余四个分部营业收入增长但利润下降。健康与安全受牙科材料和数字化牙科设备，以及自第三季度起新纳入合并的牙科材料用品邮购业务带动，营业收入增长21.8%至2,684.71亿日元，但医疗产品受医院需求减少影响，加上计提牙科护理减值，分部利润下降13.0%至103.95亿日元。其他业务营业收入在食盐、水处理、电子零部件贸易和物流稳健运营下增长5.4%至2,168.94亿日元，但受发电子公司减值影响，利润下降80.3%至14.75亿日元。农业与食品营业收入增长2.2%至1,529.88亿日元，利润下降26.5%至36.64亿日元；能源解决方案营业收入增长6.3%至985.02亿日元，利润下降21.4%至63.94亿日元。公告称两者均包含减值带来的一次性影响。由分部间交易抵销及未分配至各分部的总部损益构成的分部利润调整额由上年的−1.06亿日元扩大至−181.97亿日元，公告未说明其变动构成。
营业利润以下：财务费用增至三倍，仍需缴纳所得税
财务费用由57.78亿日元增至184.90亿日元，超过原来的三倍，财务收益为42.00亿日元。现金流量表将125.28亿日元的其他财务费用作为非现金项目加回（上年为1.78亿日元），利息费用为58.42亿日元；公告未解释这笔其他财务费用。尽管税前亏损514.47亿日元，仍计提所得税费用148.34亿日元，本期亏损因此达到662.82亿日元，其中23.32亿日元由非控制性权益承担。其他综合收益为正363.50亿日元，主要来自金融资产公允价值变动210.34亿日元和现金流量套期102.33亿日元，综合收益总额为−299.32亿日元。
商誉减少三分之一，借款增加，自有资本比率降至32.1%
截至2026年3月31日，总资产增加61.77亿日元至12,162.87亿日元，其中存货由1,010.05亿日元增至1,217.61亿日元，商誉减少34.1%至515.87亿日元，无形资产由416.78亿日元降至319.76亿日元。负债主要因公司债及借款增加而增加534.30亿日元至8,053.16亿日元，公司债及借款合计由4,228.07亿日元增至4,684.55亿日元。归属于母公司所有者的权益减少11.8%至3,902.29亿日元，留存收益由2,905.33亿日元降至2,134.79亿日元，归属于母公司所有者的权益比率由36.5%降至32.1%；每股权益由1,929.76日元降至1,702.38日元。
尽管如此，由于折旧摊销和减值损失等非现金费用加回税前亏损，经营活动现金流由927.37亿日元增至1,075.83亿日元。投资活动现金流出增至886.11亿日元，其中购置有形固定资产711.88亿日元，取得导致合并范围变化的子公司股权257.92亿日元（上年24.67亿日元）；本期新纳入合并的公司共20家，为一家公司及其19家子公司。筹资活动现金流出57.08亿日元：短期借款净增加622.56亿日元，弥补了长期借款偿还537.25亿日元、股利支付184.63亿日元和优先股赎回65.22亿日元。期末现金及现金等价物为871.39亿日元。期后，为确保营运资金并稳定财务基础，Air Water依据2026年2月12日签订的总额1,130亿日元银团承诺授信协议，于2026年6月29日和7月29日分别向Sumitomo Mitsui Trust Bank借入300亿日元和170亿日元，期限均为一个月，无担保。
业绩预期未计入战略调整影响，分红预期尚未确定
Air Water预计2027年3月期营业收入1.14万亿日元（+6.9%），营业利润480亿日元，税前利润440亿日元，归属于母公司所有者的利润280亿日元，每股收益122.15日元，各项利润均扭亏为盈。公司经2026年6月股东大会后已过渡至新的管理体制，目前正在研究新的经营方针、业务战略及业务组合调整等；上述预期未计入其影响，公司将在可以合理测算时视需要及时披露。尽管出现亏损，公司综合考虑财务状况、现金流及股东回报的持续性，将2026年3月期年度分红维持在每股75.00日元，由中期37.50日元和期末37.50日元构成，上年为32.00日元和43.00日元；分红总额171.91亿日元，期末分红自2026年6月30日起开始支付。由于公司正结合战略调整重新研究股东回报方针，2027年3月期分红预期尚未确定，公司表示将在可以合理测算时尽快披露。
| 指标 | 2026年3月期 | 2025年3月期 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（百万日元） | 1,066,795 | 1,013,070 | +5.3% |
| 毛利（百万日元） | 240,297 | 223,760 | +7.4% |
| 毛利率 | 22.5% | 22.1% | +0.4个百分点 |
| 销售及一般管理费用（百万日元） | 201,529 | 168,778 | +19.4% |
| 其他费用（百万日元） | 99,990 | 9,414 | +962.1% |
| 减值损失（百万日元） | 107,981 | 9,518 | +1,034.5% |
| 调查相关费用（百万日元） | 13,036 | — | 新增 |
| 营业利润（百万日元） | −37,157 | 62,538 | 由盈转亏 |
| 财务费用（百万日元） | 18,490 | 5,778 | +220.0% |
| 税前利润（百万日元） | −51,447 | 60,869 | 由盈转亏 |
| 所得税费用（百万日元） | 14,834 | 21,898 | −32.3% |
| 归属于母公司所有者的净利润（百万日元） | −63,949 | 39,929 | 由盈转亏 |
| 每股收益（日元） | −279.01 | 174.58 | 由盈转亏 |
| 综合收益（百万日元） | −29,932 | 38,282 | 由盈转亏 |
| 数字与工业——营业收入（百万日元） | 329,938 | 344,462 | −4.2% |
| 数字与工业——分部利润（百万日元） | −40,888 | 30,113 | 由盈转亏 |
| 能源解决方案——营业收入（百万日元） | 98,502 | 92,677 | +6.3% |
| 能源解决方案——分部利润（百万日元） | 6,394 | 8,131 | −21.4% |
| 健康与安全——营业收入（百万日元） | 268,471 | 220,468 | +21.8% |
| 健康与安全——分部利润（百万日元） | 10,395 | 11,942 | −13.0% |
| 农业与食品——营业收入（百万日元） | 152,988 | 149,716 | +2.2% |
| 农业与食品——分部利润（百万日元） | 3,664 | 4,987 | −26.5% |
| 其他业务——营业收入（百万日元） | 216,894 | 205,746 | +5.4% |
| 其他业务——分部利润（百万日元） | 1,475 | 7,469 | −80.3% |
| 分部利润调整额（百万日元） | −18,197 | −106 | 无意义 |
| 资产总额（百万日元） | 1,216,287 | 1,210,110 | +0.5% |
| 商誉（百万日元） | 51,587 | 78,224 | −34.1% |
| 公司债及借款（百万日元） | 468,455 | 422,807 | +10.8% |
| 归属于母公司所有者的权益（百万日元） | 390,229 | 442,215 | −11.8% |
| 自有资本比率 | 32.1% | 36.5% | −4.4个百分点 |
| 经营活动现金流（百万日元） | 107,583 | 92,737 | +16.0% |
| 投资活动现金流（百万日元） | −88,611 | −60,276 | 无意义 |
| 筹资活动现金流（百万日元） | −5,708 | −28,261 | 无意义 |
| 现金及现金等价物（百万日元） | 87,139 | 73,227 | +19.0% |
| 2027年3月期预期——营业收入（百万日元） | 1,140,000 | — | +6.9% |
| 2027年3月期预期——营业利润（百万日元） | 48,000 | — | 扭亏为盈 |
| 2027年3月期预期——税前利润（百万日元） | 44,000 | — | 扭亏为盈 |
| 2027年3月期预期——净利润（百万日元） | 28,000 | — | 扭亏为盈 |
| 2027年3月期预期——每股收益（日元） | 122.15 | — | 扭亏为盈 |
| 年度每股分红（日元） | 75.00 | 75.00 | 持平 |
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