爱知时计电机股份有限公司（TSE: 7723；名古屋证券交易所）是一家总部位于名古屋的燃气表、水表及流量测量传感器制造商，公布了截至 2027 年 3 月 31 日财年第一季度（即截至 2026 年 6 月 30 日的三个月）的日本会计准则（J-GAAP）合并业绩。营收从 125.17 亿日元增长 10.1% 至 137.83 亿日元，但公司由 8.38 亿日元的营业利润转为营业亏损 7.36 亿日元，由 10.73 亿日元的经常性利润转为经常性亏损 5.84 亿日元，由 7.72 亿日元的利润转为归属于母公司所有者的净亏损 4.03 亿日元。基本每股收益为−26.29 日元，上年同期为 50.22 日元；无稀释性证券在外流通。综合收益为负 5.6 亿日元，上年同期为正 6.25 亿日元。
亏损从何而来
在营收增加 12.66 亿日元的情况下，营业利润同比恶化 15.74 亿日元，这几乎完全是费用问题，而且几乎全部发生在毛利之下。销售及一般管理费用从 21.02 亿日元激增 71.2% 至 35.99 亿日元，增加了 14.97 亿日元。公司将其中大部分归因于为部分产品的缺陷整改追加计提产品保证准备金，该整改计划自上一财年起实施。资产负债表上的该项准备金在本季度增加 12.89 亿日元，从 2026 年 3 月 31 日的 11.29 亿日元升至 24.18 亿日元，是整份财报中最大的单项变动。
其余的损伤则来自毛利。尽管营收增长了十分之一，毛利仍下降 2.7% 至 28.63 亿日元。营业成本增长 14.0% 至 109.19 亿日元，快于营收增速，毛利率由 23.5% 收窄至 20.8%。管理层指出，原因在于销售产品结构的变化以及原材料和零部件采购价格的上涨。营业利润之下的情况则较为平稳：营业外收益从 2.45 亿日元降至 1.65 亿日元，主要是股利收入由 2.02 亿日元降至 1.22 亿日元；营业外费用仅为 1,300 万日元，可忽略不计。1.8 亿日元的所得税收益（2.06 亿日元的递延所得税收益减去 2,500 万日元的当期所得税）使 5.84 亿日元的税前亏损收窄为 4.03 亿日元的最终亏损。值得注意的是，公司表示，若剔除缺陷整改费用，营收与各项利润均高于计划。
分部门销售：燃气设备与仪表工程拉动营收
由于计量仪器相关业务几乎占据集团全部，爱知时计电机省略了正式的分部信息披露，但仍公布分部门销售额。该业务贡献137.67 亿日元，增长 10.1%，规模很小的特种设备业务贡献 1,500 万日元，比上年同期多 100 万日元。在计量仪器业务内部，燃气相关设备增长 12.6% 至 74.78 亿日元：处于更新需求恢复期的家用液化石油气表有所增加，但与表现强劲的上年同期相比，数据分发服务"爱知云"相关产品出现下滑；城市燃气相关业务则受益于日本国内持续推进的智能表更换，以及以中国和台湾为主的出口增长。
水务相关设备增长 2.9% 至 47.8 亿日元：国内以公共采购市场为中心保持稳健，且随着原材料价格上涨，废旧表的出售金额高于往年水平，抵消了对北美和中国出口的下滑。两条规模较小的产品线增长最快：民用传感器与系统增长 18.6% 至 7.29 亿日元，得益于集团面向工厂节能节资管理和环保用途销售的电磁流量计与超声波流量计；仪表工程增长 30.0% 至 7.79 亿日元，因已承接大型项目的施工进展顺利。简而言之，本季度的问题不在于需求，而在于为已安装设备承担责任的成本。
指引下调及管理层给出的原因
爱知时计电机修订了 2026 年 5 月 8 日发布的 FY3/2027 全年业绩预期。营收指引维持在 604.8 亿日元不变（+2.3%），公司表示国内外需求大体按计划推进。但所有利润指标均被下调，因为缺陷整改费用作为产品保证准备金计提额被追加计入销售及一般管理费用。营业利润指引由 49.6 亿日元降至 37.3 亿日元，减少 12.3 亿日元，降幅 24.8%，较 FY3/2026 实际的 47.1 亿日元下降 20.8%。经常性利润指引由 53.2 亿日元降至 40.7 亿日元（−12.5 亿日元，−23.5%；同比 −21.9%），净利润指引由 46.1 亿日元降至 35.7 亿日元（−10.4 亿日元，−22.6%；同比 −25.7%）。预期每股收益由 300.49 日元降至 232.70 日元，上年实际为 312.16 日元。
公司对缺陷内容的说明异常具体。问题出在液化石油气表上，部分零部件的缺陷导致电池电压下降并显示警告。爱知时计电机表示不存在燃气泄漏等安全问题，但综合考虑近期的发生情况和客户的实际使用状况后，决定在检定有效期届满之前全数提前更换搭载该零部件的商用液化石油气表。这一决定属于主动提前处置而非监管强制召回，正是它把一项本可控的保证支出，变成了对本财年营业利润约 12 亿日元的冲击。
股息仍在上调，至 120.00 日元
尽管本季度亏损、利润指引下调，股东回报计划仍未改变。爱知时计电机 FY3/2026 每股派息 113.00 日元（中期 45.00 日元加期末 68.00 日元），并继续指引 FY3/2027 年度股息 120.00 日元，中期与期末各 60.00 日元均分。公告明确记载，2026 年 5 月 8 日发布的股息预期没有修订。按下调后的每股收益指引 232.70 日元计算，派息率约为 52%，覆盖充裕，公司的资产负债表也留有充足空间消化这一时间性错配。
资产负债表：稳固的自有资本，翻倍的保证准备金
总资产减少 37.58 亿日元至 665.26 亿日元。流动资产主要因应收账款回收推进而减少 39.68 亿日元至 382.18 亿日元——应收票据、应收账款及合同资产由 124.09 亿日元降至 92.29 亿日元；固定资产则因购置有形固定资产增加 2.09 亿日元至 283.07 亿日元，抵消了股价下跌导致的投资有价证券减少。现金及存款为 90.46 亿日元。
负债总额由 177 亿日元降至 155.46 亿日元。产品保证准备金增加 12.89 亿日元，但被应交所得税减少 14.8 亿日元（由 15.08 亿日元降至 2,800 万日元）以及应付票据及应付账款由 46.26 亿日元降至 37.2 亿日元所抵消有余。净资产因派发股息使留存收益减少而下降 16.04 亿日元至 509.79 亿日元；但由于总资产下降更快，自有资本比率反而由 74.8% 提升至 76.6%——在日本中型机械股中属于较为稳健的资产负债表。公司未编制季度合并现金流量表；本季度含无形资产摊销的折旧费用为 3.07 亿日元，上年同期为 2.5 亿日元。季度财务报表未经审计或审阅，合并范围与会计政策均无变更。
| 指标 | 1Q FY3/2027 | 1Q FY3/2026 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营收（百万日元） | 13,783 | 12,517 | +10.1% |
| 毛利（百万日元） | 2,863 | 2,941 | −2.7% |
| 销售及一般管理费用（百万日元） | 3,599 | 2,102 | +71.2% |
| 营业利润 /（亏损）（百万日元） | −736 | 838 | −1,574 百万日元 |
| 经常性利润 /（亏损）（百万日元） | −584 | 1,073 | −1,657 百万日元 |
| 归属于所有者的净利润 /（亏损）（百万日元） | −403 | 772 | −1,175 百万日元 |
| 综合收益（百万日元） | −560 | 625 | −1,185 百万日元 |
| 基本每股收益（日元） | −26.29 | 50.22 | −76.51 日元 |
| 折旧费用（百万日元） | 307 | 250 | +22.8% |
| 总资产（百万日元；对比 2026 年 3 月 31 日） | 66,526 | 70,284 | −5.3% |
| 净资产（百万日元；对比 2026 年 3 月 31 日） | 50,979 | 52,583 | −3.1% |
| 产品保证准备金（百万日元；对比 2026 年 3 月 31 日） | 2,418 | 1,129 | +114.2% |
| 自有资本比率（对比 2026 年 3 月 31 日） | 76.6% | 74.8% | +1.8 个百分点 |
| FY3/2027 营业利润指引（百万日元） | 3,730 | 4,960 | −24.8% |
| FY3/2027 每股收益指引（日元） | 232.70 | 300.49 | −22.6% |
| 年度股息（日元） | 120.00 | 113.00 | +7.00 日元 |
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