伊藤火腿米久一季度营收下降 5.4%，受上年会计期间调整影响；营业利润守住 91.4 亿日元

Itoham Yonekyu Holdings Inc.（伊藤火腿米久控股，TSE: 2296）是日本最大的火腿、香肠、调理食品与生鲜肉类生产商之一，公布了截至 2027 年 3 月财年第一季度的日本会计准则（J-GAAP）合并业绩。营收下降 5.4% 至 2,810.6 亿日元，但营业利润上升 0.3% 至 91.4 亿日元。经常性利润基本持平于 91.5 亿日元（-0.1%），归属于母公司所有者的净利润下降 3.9% 至 61.3 亿日元。基本每股收益为 108.01 日元，上年为 112.39 日元；稀释每股收益为 107.98 日元，上年为 112.36 日元。

营收为何下滑：基数效应，而非需求走弱

营收的表观下滑在很大程度上是比较基期造成的。自上一财年第一季度起，集团将合并子公司 ANZCO Foods 及其子公司的决算期与合并结算日对齐。因此，上年同期第一季度包含了这些新西兰业务六个月的业绩。剔除这一一次性的基期扩大，实际经营远比 5.4% 的营收降幅所暗示的更为稳健——几乎持平的营业利润和经常性利润印证了这一点。对海外业务汇率折算较为敏感的综合收益是个例外：从 64.6 亿日元下降 48.4% 至 33.3 亿日元。

加工食品受原料成本挤压

加工食品分部营收 976.1 亿日元，下降 2.6%，经常性利润大幅下滑 39.4% 至 13.3 亿日元。在火腿与香肠方面，集团依托家庭核心产品的品牌力，辅以电视广告推广，并致力于扩大市场份额；在调理与熟食方面，则瞄准契合日益多元化消费需求的产品线。但销量仍然下滑，营收随之减少。尽管推进了产品组合更新和降本工作，原材料和物流成本的上涨仍未能被完全吸收，分部盈利能力明显恶化。

肉类分部减收增利

肉类分部实现营收 1,834.5 亿日元，下降 6.8%，而经常性利润上升 17.0% 至 84.9 亿日元。日本国内营收与利润双双增长，进口牛肉和进口鸡肉盈利能力改善，国产鸡肉销售保持稳健。海外方面，ANZCO Foods 因上述上年会计期间的基数效应导致营收下滑，但受益于对北美牛肉销售价格上涨以及对欧洲和北美羊肉销售持续强劲，经常性利润有所增长。整个集团层面，原材料价格维持高位，物流单位成本在本季度继续上升。

按抵销前的报告口径，分部营收合计为 3,273.2 亿日元，其中包含 305.9 亿日元的分部间销售；分部利润为 94.96 亿日元，调整额为 -3.35 亿日元，其中商誉摊销为 -3.47 亿日元。"其他"分部涵盖薪酬计算及人力资源相关的企业服务。

资产负债表

截至 2026 年 6 月 30 日，总资产由三个月前的 5,247.3 亿日元升至 5,491.9 亿日元。净资产由 2,955.1 亿日元小幅降至 2,945.5 亿日元，股东权益由 2,947.4 亿日元降至 2,938.2 亿日元。由于资产规模扩大而权益基本持平，权益比率由 56.2% 降至 53.5%——按行业标准衡量，资产负债表仍属稳健。

股息由 320 日元降至 155 日元并非减派

伊藤火腿米久指引 FY3/2027 年度股息为 每股 155.00 日元，其中中期 75.00 日元、期末 80.00 日元。相比之下，FY3/2026 实际派发 320.00 日元——但上年总额因纪念股息而虚高。FY3/2026 的构成为：第一季度末纪念股息 85.00 日元、中期普通股息 70.00 日元、第三季度末纪念股息 90.00 日元、期末普通股息 75.00 日元。若仅比较普通股息，公司 FY3/2026 派发 145.00 日元，FY3/2027 指引为 155.00 日元——是增加而非减少。根据《中期经营计划 2026》，集团以普通股息计的股东权益分红率（DOE）目标不低于 3.0%，并配合累进式股息政策；FY3/2027 普通股息的预计 DOE 为 3.2%。股息预测与此前公告保持一致。

全年指引维持不变

管理层维持 FY3/2027 预测不变，指引营收 1.04 万亿日元（-2.9%）、营业利润 270 亿日元（-5.1%）、经常性利润 280 亿日元（-7.9%）、归属于所有者的净利润 185 亿日元（-8.5%），基本每股收益 325.99 日元。上半年方面，公司指引营收 5,100 亿日元（-6.0%）、营业利润 138 亿日元（+4.9%）、经常性利润 140 亿日元（+2.7%）、净利润 95 亿日元（-0.1%）、每股收益 167.40 日元。一季度营业利润已达 91.4 亿日元，集团约完成上半年营业利润目标的三分之二。

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