Joyful Honda Co., Ltd.（TSE: 3191）是一家总部位于茨城县、在关东地区经营大型家居建材卖场的零售企业。公司公布截至 2026 年 6 月 20 日财年的日本会计准则（J-GAAP）业绩：营收 1,328.17 亿日元，营业利润 87.32 亿日元，经常性利润 99.54 亿日元，归属于母公司所有者的净利润 90.02 亿日元。基本每股收益 149.37 日元，净资产收益率 7.1%，以经常性利润计算的总资产收益率 5.9%，营业利润率 6.6%。
首份合并财务报表——没有任何可比数据
这是公司首次编制合并财务报表。Joyful Honda 于 2025 年 9 月取得株式会社本田的全部已发行股份并将其纳为全资子公司，自本财年起改用合并口径披露。由于上一财年未编制合并财务报表，决算短信中完全没有 FY6/2025 的数字，也没有任何同比百分比——经营业绩、财务状况和现金流量各表的上年栏目一律为破折号，管理层亦明确表示未与上一年度进行比较分析。仅股息表和 FY6/2027 预测带有百分比变动。综合收益为 90.99 亿日元，无权益法投资损益；集团为单一报告分部，因此未披露分部明细。将本田纳入集团还产生 19.40 亿日元的负商誉发生收益，计入特别利润，特别利润合计 24.47 亿日元。
营收来自哪里
销售额分为两大商品领域。「住」相关领域——建筑材料、五金、工具、涂料和作业用品，加上室内、园艺与装修改造品类——贡献 751.95 亿日元。其中，建材及专业用品 259.09 亿日元，园艺与农资 177.80 亿日元，室内与家居 173.58 亿日元，装修改造 141.47 亿日元。管理层将其归因于对专业客户需求的稳步获取、本田屋与 Joyful Honda 建材馆新店的贡献，以及在铜价上涨和所谓「空调 2027 年问题」推动下空调设备、管道配件、电材及安装施工需求的激增。所谓空调 2027 年问题，是指自 2027 年 4 月起日本节能标准大幅提高，现行大量廉价入门机型将无法继续生产销售。3 月至 6 月中东局势紧张也提前释放了石油制品的采购需求；公司表示，优先确保自主甄选的重点商品库存，在一定程度上抑制了该阶段客流与客单件数的下滑压力。
「生活」相关领域贡献 576.22 亿日元：日用与家庭用品 392.07 亿日元，宠物与休闲 167.72 亿日元，其他 16.42 亿日元。由于优先确保生活必需品库存，必需消费表现稳健；宠物用品则受益于新开的独立专门店以及既有门店的改装。相对地，嗜好性较强的商品和部分季节性商品出现了消费者节约倾向下的选择性购买。
专门店扩张与 JOYFUL HOME 品牌焕新
本财年是新中期经营计划的第一年，开店节奏密集。公司于 2025 年 9 月开出本田屋上尾日之出店，2026 年 1 月开出本田屋八潮西袋店，2026 年 3 月开出 Joyful Honda 建材馆千叶滨野町店，2026 年 6 月同时开出本田屋东久留米八幡町店与 Joyful Honda 建材馆北本中丸店。将建材馆与农业、园艺用品结合的新业态「Joyful Honda 建材馆 FARM GARDEN+ 栃木箱森町店」于 2026 年 4 月开业。消费端方面，宠物专门店「Pet's CLOVER 柏之叶店」于 2025 年 8 月开业，荒川冲店的宠物专门馆也全面改装为同一品牌。中期计划的目标是专门店累计开出 20 至 30 家。自 2026 年 6 月 21 日起，装修改造事业部以全新字号 JOYFUL HOME 经营，同时推出翻新专门品牌「Studio.Re」以及外部空间与庭院设计方案「FREE DESIGN.EX」。
资产负债表与现金流
总资产为 1,676.72 亿日元，其中土地 576.63 亿日元，现金及存款 251.93 亿日元。负债 412.34 亿日元，主要为应付账款 80.14 亿日元、长期借款 54.76 亿日元和资产弃置义务 52.53 亿日元。净资产达 1,264.38 亿日元，其中留存收益 1,189.85 亿日元，自有资本比率 75.4%，每股净资产 2,097.77 日元。经营活动现金流为净流入 72.83 亿日元，主要来自税前利润 121.78 亿日元和折旧 33.29 亿日元，扣除已付所得税 31.94 亿日元、存货增加 27.14 亿日元以及非现金的负商誉发生收益 19.40 亿日元。投资活动净流出 51.31 亿日元，其中购置固定资产 48.80 亿日元。筹资活动净流出 93.96 亿日元，主要为偿还长期借款 48.90 亿日元和支付股息 44.84 亿日元。期末现金及现金等价物由 322.18 亿日元降至 249.74 亿日元。
股息提高至 84 日元——明年期末股息留白
Joyful Honda 将 FY6/2026 年度股息定为每股 84.00 日元（中期 42.00 日元加期末 42.00 日元），派息总额 50.89 亿日元，合并派息率 56.2%，净资产分红率（DOE）4.0%。上一财年派发 64.00 日元（32.00 日元加 32.00 日元），但其中每笔 32 日元均包含 5 日元的「创立 50 周年纪念股息」，因此普通基准为 54.00 日元。自 FY6/2026 中期股息起，公司实行 DOE 不低于 4.0% 并持续累进分红的方针。FY6/2027 预测中仅列示 42.00 日元的中期股息：董事会决议将期末股息留作未定，因为与 Arcland 的共同控股公司一旦设立，派息主体将变为该控股公司而非 Joyful Honda。因此 FY6/2027 的年度合计亦为空白。
Arcland 整合：所有节点均变为未定
2026 年 4 月，Joyful Honda 与 Arcland 株式会社签署基本协议，拟以共同股份转移方式设立共同控股公司、在对等精神下实施经营整合，最初计划的生效日为 2027 年 3 月 1 日。但 Arcland 于 2025 年 6 月完成全资收购的 Pet's First Holdings 被发现存在不当会计处理嫌疑，Arcland 已设立完全由外部专家组成的特别调查委员会。为此，Joyful Honda 于 2026 年 7 月 3 日召开董事会决议变更日程。最终协议、股份转移计划、两家公司的批准股东大会、最后交易日、退市日以及控股公司设立登记日等剩余全部节点，目前均标注为未定。双方表示，将在确认调查进展及其对 Arcland 合并财务数据的影响后，重新评估最初目标日 2027 年 3 月 1 日的可行性。预期协同效应包括商品共同采购以降低进货成本、物流网络的相互利用、门店开发与运营经验共享，以及后台职能的集约化。
FY6/2027 业绩指引
对于截至 2027 年 6 月 20 日的财年，公司指引营收 1,400 亿日元（+5.4%）、营业利润 86 亿日元（−1.5%）、经常性利润 98 亿日元（−1.6%）、净利润 66 亿日元（−26.7%），每股收益 109.50 日元。上半年（第二季度累计）指引为营收 697 亿日元（+8.7%）、营业利润 43.5 亿日元（−17.4%）、经常性利润 49.3 亿日元（−16.0%）、净利润 33.5 亿日元（−43.8%），每股收益 55.58 日元。净利润降幅明显更大，反映本年度一次性特别利润的消失——19.40 亿日元的负商誉与 4.5 亿日元的投资有价证券出售收益。关键一点是，该预测系以公司现有组织架构为前提测算，并未纳入拟议中的经营整合。新财年的基本方针是「增加让顾客再次到店的理由」，将资源集中于装修改造、宠物、园艺、JOYFUL2 与建材等成长领域。
| 指标 | FY6/2026 | FY6/2027 指引 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营收（十亿日元） | 132.82 | 140.00 | +5.4% |
| 营业利润（十亿日元） | 8.73 | 8.60 | -1.5% |
| 经常性利润（十亿日元） | 9.95 | 9.80 | -1.6% |
| 归母净利润（十亿日元） | 9.00 | 6.60 | -26.7% |
| 基本每股收益（日元） | 149.37 | 109.50 | -26.7% |
| 年度股息（日元） | 84.00 | 42.00 + 未定 | — |
| 营业利润率（%） | 6.6 | 6.1 | — |
| 自有资本比率（%） | 75.4 | — | — |
| 净资产收益率（%） | 7.1 | — | — |
| 每股净资产（日元） | 2,097.77 | — | — |
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