世联株式会社（Seiren Co., Ltd.，TSE: 3569）公布了截至 2026 年 6 月 30 日的三个月第一季度合并业绩，采用日本会计准则。营收上升 21.0% 至 491.45 亿日元（49,145 百万日元），营业利润攀升 23.5% 至 66.67 亿日元（6,667 百万日元），经常利润增长 24.4% 至 70.96 亿日元（7,096 百万日元），归属母公司股东季度净利增长 13.9% 至 46.56 亿日元（4,656 百万日元）。每股收益由 69.71 日元升至 79.25 日元。综合收益的对比更为鲜明：68.53 亿日元（6,853 百万日元），而上年仅为 1.38 亿日元，当时汇率计价几乎将该数字抹平。
发布三个月后即上调预期
基于创纪录的第一季度以及车辆材料与电子业务将按计划推进的判断，世联上调了 2026 年 5 月 13 日公布的全年业绩预期。营收预期由 1,903 亿日元上调至 1,953 亿日元（增加 2.6%），营业利润由 209 亿日元上调至 226 亿日元（增加 8.1%），经常利润由 211 亿日元上调至 230 亿日元（增加 9.0%），归属母公司股东本期净利由 150 亿日元上调至 157 亿日元（增加 4.7%），每股收益预期由 255.07 日元提高至 267.58 日元。与 2026 年 3 月财年实绩（营收 1,717.65 亿日元、营业利润 208.32 亿日元、经常利润 220.05 亿日元、净利 155.99 亿日元）相比，新计划意味着营收增长 13.7%、营业利润增长 8.5%，但净利仅增长 0.6%。管理层提示了通常的不确定因素：美国贸易政策、中东地缘政治、原材料与能源价格以及汇率波动。股息预期维持每股 76.00 日元（中期 38.00 日元 + 期末 38.00 日元），与 2026 年 3 月财年相同。
电子讲的是利润率，NB 世联讲的是规模
车辆材料仍是集团核心，营收增长 10.0% 至 304.26 亿日元（30,426 百万日元），营业利润增长 8.2% 至 45.07 亿日元（4,507 百万日元）。日本国内，汽车座椅材料的产品结构改善、面向新车型的销售扩大以及新车型安全气囊订单增加带动双线上行，尽管受中东局势影响的原材料与能源成本上涨构成压力。海外业务（按 2026 年 1—3 月口径）较弱：美国因上年部分商材走强而出现反弹回落，墨西哥受电动车销售疲软影响；亚洲表现良好（世联汽车内饰（苏州）高附加值产品销售稳健并有降本成效，泰国座椅材料销售增加），但海外整体营收与利润均下滑。
电子在盈利上最为突出，营收增长 16.2% 至 37.19 亿日元（3,719 百万日元），营业利润增长 60.0% 至 10.07 亿日元（1,007 百万日元）。移动设备用商材及 AI 相关服务器用途材料走势强劲，宇宙系统业务营收亦有贡献；KB 世联用于数据中心的 HDD 擦拭布"Savina"需求回升，面向海外半导体厂商防尘服的导电纱"Beltron"稳步推进。世联先进材料在硅晶圆氧化膜加工方面销售顺畅。
三个分部因 NB 世联于 2026 年 1 月 1 日成为合并子公司而改变面貌。环境与生活材料营收激增 147.9% 至 59.93 亿日元（5,993 百万日元），利润增长 131.4% 至 5.19 亿日元（519 百万日元）：KB 世联民生材料回升，并加入了 NB 世联的产业用纤维与无纺布。其他业务营收增长 753.6% 至 17.05 亿日元（1,705 百万日元）（利润增长 48.6% 至 2.15 亿日元），名古屋世联的不动产租赁管理与世联商事的保险代理业，加上 NB 世联的包装薄膜与容器类原料销售。医疗营收增长 20.0% 至 20.77 亿日元（2,077 百万日元），利润增长 24.6% 至 2.93 亿日元（293 百万日元）：人工血管与护具稳健，NB 世联的贴附材用短纤维加入，抵销了 KB 世联贴附材销售下滑与成本上升的影响。高级时装是唯一营收下滑的分部，减少 3.7% 至 52.23 亿日元（5,223 百万日元），但通过降本活动利润仍增长 7.4% 至 4.69 亿日元（469 百万日元）——单体层面运动、内衣与时装类商材销售低迷，KB 世联常规纱走弱而特殊原纱顺畅，泰国 Saha Seiren 则受上年特殊需求反弹影响而销售减少。
| 分部 | 营收（百万日元） | 营收同比 | 营业利润（百万日元） | 利润同比 |
|---|---|---|---|---|
| 车辆材料 | 30,426 | +10.0% | 4,507 | +8.2% |
| 高级时装 | 5,223 | -3.7% | 469 | +7.4% |
| 电子 | 3,719 | +16.2% | 1,007 | +60.0% |
| 环境与生活材料 | 5,993 | +147.9% | 519 | +131.4% |
| 医疗 | 2,077 | +20.0% | 293 | +24.6% |
| 其他 | 1,705 | +753.6% | 215 | +48.6% |
| 合并 | 49,145 | +21.0% | 6,667 | +23.5% |
市场上最稳健的资产负债表之一
总资产由 2026 年 3 月 31 日的 2,239.26 亿日元增至 2,278.26 亿日元（227,826 百万日元），现金及存款基本持平于 391.58 亿日元。净资产由 1,617.87 亿日元升至 1,657.58 亿日元（165,758 百万日元），自有资本由 1,608.16 亿日元升至 1,648.08 亿日元，自有资本比率由 71.8% 提高至 72.3%——对这一规模的制造企业而言，这是异常审慎的资本结构。每股净资产由 2,734.60 日元改善至 2,810.78 日元。已发行股份维持 64,633,646 股不变，库存股由 5,825,848 股增至 5,999,405 股，本季度期中平均流通股数为 58,764,395 股。世联在编制季度合并财务报表时采用特有会计处理；会计政策与估计变更及追溯重述均无。
| 指标 | 27/3 财年一季度 | 26/3 财年一季度 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营收（百万日元） | 49,145 | 40,625 | +21.0% |
| 营业利润（百万日元） | 6,667 | 5,399 | +23.5% |
| 经常利润（百万日元） | 7,096 | 5,705 | +24.4% |
| 归属母公司股东净利（百万日元） | 4,656 | 4,088 | +13.9% |
| 综合收益（百万日元） | 6,853 | 138 | +4,865.9% |
| 每股收益（日元） | 79.25 | 69.71 | +13.7% |
| 总资产（百万日元） | 227,826 | 223,926 | +1.7% |
| 净资产（百万日元） | 165,758 | 161,787 | +2.5% |
| 自有资本比率（%） | 72.3 | 71.8 | +0.5 个百分点 |
| 每股净资产（日元） | 2,810.78 | 2,734.60 | +2.8% |
| 27/3 财年预期 — 营收（百万日元） | 195,300 | 190,300 | 较原计划 +2.6% |
| 27/3 财年预期 — 营业利润（百万日元） | 22,600 | 20,900 | 较原计划 +8.1% |
| 27/3 财年预期 — 经常利润（百万日元） | 23,000 | 21,100 | 较原计划 +9.0% |
| 27/3 财年预期 — 净利（百万日元） | 15,700 | 15,000 | 较原计划 +4.7% |
| 年度每股股息（日元） | 76.00 | 76.00 | 维持不变 |
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