卫材第一季度营业利润增长 19% 至 247 亿日元，Lenvima、Leqembi 和 Dayvigo 推动营收增长 15.6%

Eisai Co., Ltd.（卫材，TSE: 4523）公布了截至 2026 年 6 月 30 日三个月的第一季度国际财务报告准则（IFRS）合并业绩。营收增长 15.6% 至 2,343.3 亿日元，营业利润增长 19.2% 至 247.3 亿日元，税前利润增长 12.8% 至 252.8 亿日元，归属于母公司所有者的利润跃升 26.0% 至 182.4 亿日元。基本每股收益为 64.71 日元，上年为 51.35 日元，无稀释影响。综合收益增长 181.7% 至 311.8 亿日元，实现翻倍以上增长。

三大主力产品支撑本季度

医药业务营收增长 16.4% 至 2,309 亿日元，由公司三大增长引擎驱动。抗癌药 Lenvima 贡献 973 亿日元，增长 15.9%；与 Biogen Inc. 共同开发的阿尔茨海默病疗法 Leqembi 增长 26.7% 至 293 亿日元；失眠治疗药 Dayvigo 增长 37.9% 至 189 亿日元。日元走弱放大了海外业务的报告增速。

成本随业务扩张而上升

销售、一般及管理费用因与 Lenvima 营收增长挂钩的、向 Merck & Co., Inc., Rahway, NJ, USA 支付的利润分成，以及对 Leqembi 上市计划的大力资源投入而增加。研发支出也有所上升，反映了对 Leqembi 以及抗 MTBR tau 抗体 E2814 和选择性食欲素-2 受体激动剂 E2086 的持续投入。即便如此，营业利润仍大幅增长，因为主力产品的增长充分吸收了上年中国经销商备货的反向影响。核心营业利润——即剔除一次性收益和费用后的营业利润——从 217 亿日元增长 13.9% 至 247 亿日元。

美洲与 EMEA 领跑区域增长

美洲是规模最大、增长最快的区域，营收 866 亿日元（+22.3%），分部利润 519 亿日元（+25.0%）；其中 Lenvima 贡献 665 亿日元（+14.5%），Leqembi 155 亿日元（+70.5%），Dayvigo 33 亿日元（+74.5%）。EMEA 营收 236 亿日元（+24.4%），分部利润 125 亿日元（+51.8%），其中 Lenvima/Kisplyx 为 151 亿日元（+36.6%），Fycompa 为 48 亿日元（+18.3%），Leqembi 为 5 亿日元（+341.2%）。东亚与全球南方营收 202 亿日元（+25.3%），分部利润 95 亿日元（+15.0%），由 Lenvima 的 52 亿日元（+20.3%）和 Leqembi 的 24 亿日元（+214.0%）带动，而 Aricept 下降 4.0% 至 36 亿日元。

日本平稳，中国基数重置

日本营收增长 3.4% 至 579 亿日元，分部利润增长 8.1% 至 210 亿日元。处方药贡献 527 亿日元（+4.1%），OTC 及其他产品贡献 52 亿日元（-3.5%）。在国内产品组合中，Dayvigo 达到 124 亿日元（+13.4%），Leqembi 61 亿日元（+10.9%），Lenvima 37 亿日元（+3.0%），Jyseleca 54 亿日元（+25.2%），Movicol 30 亿日元（+48.3%），Goofice 26 亿日元（+18.2%），Fycompa 22 亿日元（+5.8%），Chocola BB 系列 39 亿日元（+1.1%）。中国营收增长 16.6% 至 425 亿日元，分部利润增长 18.2% 至 212 亿日元，但结构有所变化：Lenvima 微降 0.9% 至 68 亿日元，Leqembi 因上年经销商备货的反向影响下降 37.3% 至 48 亿日元，而 Dayvigo 从 1 亿日元升至 14 亿日元，Merislon 增长 67.1% 至 51 亿日元，Methycobal 增长 27.7% 至 37 亿日元。

Leqembi 新增四个上市市场

Leqembi 在本季度继续全球推广，于 2026 年 6 月在比利时和澳大利亚上市，同月又在巴西和印度上市——单季新增四个国家。此次扩张支撑了该疗法在美洲 70.5% 的增长，以及在 EMEA 和东亚与全球南方分部的三位数百分比增幅。

应收账款与 Leqembi 库存推动资产负债表扩张

总资产从 2026 年 3 月 31 日的 14,491.13 亿日元增至 2026 年 6 月 30 日的 15,580.91 亿日元——增加 1,090 亿日元，主要源于营收增长带来的应收账款及其他应收款上升，以及 Leqembi 产能爬坡带来的存货增加。权益总额为 9,331.69 亿日元（此前为 9,251.24 亿日元），归属于母公司所有者的权益为 9,065.64 亿日元（此前为 8,989.92 亿日元）。由于资产规模增速快于权益，归属于所有者的权益比率从 62.0% 降至 58.2%，而每股账面价值从 3,189.15 日元微升至 3,216.02 日元。营运资金也因上述应收款和 Leqembi 库存增加而上升。

指引与股息维持不变

卫材维持 FY3/2027 全年预测不变：营收 8,835 亿日元（+7.0%）、营业利润 700 亿日元（+58.6%）、税前利润 740 亿日元（+45.1%）、全年利润 540 亿日元（+33.3%）以及归属于所有者的利润 523 亿日元（+35.6%），基本每股收益 185.00 日元。第一季度约占全年营业利润目标的 35%。年度股息预测维持 每股 160.00 日元不变（中期 80.00 日元加期末 80.00 日元），与 FY3/2026 及公司此前指引持平。

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