由社长柏村雄执掌、总部位于东京的房地产开发商 Tasuki Holdings Inc.（TSE: 166A）按日本会计准则（J-GAAP）公布了截至 2026 年 9 月的财年前三季度（2025 年 10 月 1 日至 2026 年 6 月 30 日）合并业绩。营收增长 41.1% 至 600.21 亿日元，增加 174.68 亿日元；营业利润大增 92.4% 至 75.69 亿日元。经常利润增长 90.6% 至 61.69 亿日元，归属于母公司所有者的净利润增长 80.1% 至 33.50 亿日元。每股收益为 54.33 日元，上年同期为 35.31 日元。
6 月升入 Prime 市场
这是公司自 2026 年 6 月 15 日将上市板块迁至东京证券交易所 Prime 市场以来的首份季度报告。Prime 市场是日本股市的最高层级，这一步为这家仍属中型规模的开发商大幅拓宽了可触达的投资者基础。Tasuki 以「从人出发，数字化空间，构建改变未来的机制」为使命，将自身定位为以 AI 与数字化转型驱动的经营者，力图在长期依赖人工流程的房地产行业中提升生产率。公司将 EBITDA 定义为营业利润加折旧、商誉摊销、股份支付费用及 PPA（存货重估）转回，该指标增长 89.7% 至 79.42 亿日元。综合收益近乎翻倍，增长 97.6% 至 43.87 亿日元。
东京投资型物业挑起大梁
管理层将增长动能归因于东京圈投资型物业市场的坚挺。房地产价格总体仍处高位，在东京都市圈，出租公寓与集合住宅租金的上涨持续推高投资级整栋公寓楼的价格——这正是 Tasuki 的核心产品。东京人口增长支撑下的稳定租赁需求，加上日元疲软使日本房地产对海外买家相对便宜，令境内外投资者的需求保持健康。分部方面，Life Platform 事业实际上贡献了全部业绩：营收 597.91 亿日元（同比增加 173.56 亿日元），营业利润 72.09 亿日元（增加 34.67 亿日元），得益于一套积极但以盈利为导向的销售策略，毛利率也随之改善。规模较小的业务则形成鲜明对比：Finance Consulting 营收 1.68 亿日元、营业利润 7,000 万日元，均略有增长；而 AI Dynamics 事业仅录得 7,000 万日元营收，并出现 8,300 万日元的营业亏损。分部数据均为抵销分部间交易前的口径。
存货扩张绷紧的资产负债表
利润大增的代价清晰可见。采购进展强劲，存货余额连续第三个季度创下历史新高，资产负债表也随之膨胀：2025 年 9 月 30 日至 2026 年 6 月 30 日期间，总资产增加 316.73 亿日元至 1,149.22 亿日元，而净资产仅从 319.25 亿日元小幅升至 340.97 亿日元（自有资本从 322.86 亿日元增至 330.05 亿日元）。结果是财务缓冲被明显稀释：自有资本比率从 38.3% 降至 28.1%。这是一场押注东京房地产持续强势的杠杆式赌注，公司自身也点明了相关风险——人工成本上升、利率上行、中东局势走向，以及原材料与建筑材料价格。报告期内合并范围亦有变动，新纳入株式会社 ZISEDAI。
维持指引，含纪念股息
Tasuki 维持 FY9/2026 全年预测不变：营收 1,004.50 亿日元（+35.0%）、EBITDA 115 亿日元（+26.3%）、营业利润 110 亿日元（+24.8%）、经常利润 93 亿日元（+19.1%）、净利润 58 亿日元（+17.6%），每股收益 94.03 日元。营业利润已入账 75.69 亿日元，前三季度即完成全年目标约 69%——若销售管线按计划兑现，第四季度的任务相对轻松。年度股息预测同样维持在 每股 50.00 日元（已派发的中期股息 16.00 日元加期末股息 34.00 日元），高于 FY9/2025 的 36.00 日元。值得注意的是，期末派息由 24.00 日元的普通股息与 10.00 日元的纪念股息构成，后者用以纪念此次升入 Prime 市场。
| 指标 | 9M FY9/26 | 9M FY9/25 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营收（十亿日元） | 60.02 | 42.55 | +41.1% |
| EBITDA（十亿日元） | 7.94 | 4.19 | +89.7% |
| 营业利润（十亿日元） | 7.57 | 3.93 | +92.4% |
| 经常利润（十亿日元） | 6.17 | 3.24 | +90.6% |
| 归母净利润（十亿日元） | 3.35 | 1.86 | +80.1% |
| 基本每股收益（日元） | 54.33 | 35.31 | +53.9% |
| 自有资本比率（对比 FY9/25 期末） | 28.1% | 38.3% | -10.2 个百分点 |
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