Raito Kogyo 一季度新签订单激增 42% 至 699.58 亿日元，营业利润增长 19.5%；宣布 4 拆 1 股票分割

Raito Kogyo Co., Ltd.（TSE: 1926）是一家专注于边坡加固、地基改良和基础工程的专业土木工程承包商，公司按日本会计准则（J-GAAP）公布了截至 2026 年 6 月 30 日的三个月（第一季度）合并业绩。营业收入下降 3.3% 至 295.22 亿日元，但毛利润增长 11.5% 至 66.72 亿日元，营业利润攀升 19.5% 至 33.29 亿日元，经常利润增长 22.7% 至 34.48 亿日元，归属于母公司所有者的净利润增长 17.4% 至 22.95 亿日元。每股收益为 55.41 日元，上年同期为 44.36 日元。综合收益大增 58.3% 至 27.17 亿日元。

新签订单激增 42%，创季度高位

最亮眼的数据是订单。本季度新签订单合计 699.58 亿日元，同比增长 42.3%，上年同期为 491.60 亿日元；结转在手订单从 1,059.04 亿日元增至 1,324.03 亿日元——按当前营收节奏计算，约相当于整整一年的工作量。边坡与路堤防护订单从 133.86 亿日元增至 205.09 亿日元，修复与加固工程从 16.53 亿日元增至 39.70 亿日元、增幅超过一倍，环境修复订单从 5.59 亿日元增至 11.98 亿日元、同样翻倍有余。波动最大的是建筑工程，从上年同期的 61.28 亿日元增至 176.46 亿日元。基础与地基改良订单基本持平，为 249.99 亿日元，上年同期为 257.69 亿日元；一般土木工程为 9.48 亿日元，其他工程为 6.86 亿日元。

利润率改善但营收为何下滑

公司自主施工的核心土木业务保持稳健，但建筑板块面临上年度超大型项目的高基数效应，以及部分在手合同开工延迟；美国子公司同样面对上年度大型项目的高基数。按工程类别划分，本季度营收构成为：基础与地基改良 145.82 亿日元、边坡与路堤防护 82.68 亿日元、建筑工程 27.02 亿日元、修复与加固 22.48 亿日元、一般土木工程 8.38 亿日元、环境修复 4.24 亿日元、其他工程 4.19 亿日元，以及商品与材料销售 3,700 万日元。正是向高毛利自主土木工程的结构性转移，使得营收下滑之下毛利润仍增长 11.5%，营业利润增幅更胜一筹。

有利的接单环境

管理层将经营环境描述为有利。在企业盈利稳健以及用工短缺推动的省力化资本开支带动下，民间非住宅建筑投资保持坚挺；以防灾减灾、国土强韧化和老旧基础设施更新为核心的政府建设投资也保持韧性。二者结合支撑了订单的大幅增长，并提供了远超本财年的业务能见度。

资产负债表

6 月末总资产为 1,157.50 亿日元，低于上一财年末的 1,259.30 亿日元，反映了日本建筑承包商典型的季节性回款周期。净资产为 853.54 亿日元，上年末为 908.86 亿日元；股东权益为 844.59 亿日元，上年末为 900.05 亿日元。尽管如此，股东权益比率仍从 71.5% 改善至 73.0%，在行业内属于异常稳健的资本结构。每股净资产为 2,056.96 日元，上年末为 2,141.13 日元。

4 拆 1 股票分割与股息计划调整

Raito Kogyo 将于 2026 年 10 月 1 日实施普通股 1 拆 4 的股票分割，此举可降低投资单位门槛，有望扩大股东基础。公司同时修订了股息预测。FY3/2026 已派发中期股息 40.00 日元和期末股息 105.00 日元，全年合计 145.00 日元。FY3/2027 计划派发 分割前口径的中期股息 40.00 日元 和 经分割调整后的期末股息 26.50 日元；由于分割导致简单同比比较不再成立，公司未列示全年合计金额。

全年指引维持不变

尽管开局强劲，管理层仍维持原有预测不变。上半年累计指引为：营业收入 655.00 亿日元（+0.7%）、营业利润 74.00 亿日元（+7.1%）、经常利润 77.00 亿日元（+8.7%）、净利润 53.00 亿日元（+5.7%），经分割调整后每股收益 31.52 日元（未分割口径为 126.08 日元）。截至 2027 年 3 月的全年指引为：营业收入 1,380 亿日元（−0.9%）、营业利润 168.50 亿日元（−2.0%）、经常利润 173.00 亿日元（−2.3%）、净利润 118.00 亿日元（−5.5%），分割后每股收益 70.18 日元（分割前为 280.71 日元）。财年过去四分之一，一季度营业利润已完成全年目标的约 20%，加之创纪录的在手订单，指引有可能偏于保守。

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