明治控股株式会社（TSE: 2269）是日本最大的乳制品与糖果集团，也是明治制果药业的母公司，公布了截至 2027 年 3 月财年第一季度（2026 年 4 月 1 日至 6 月 30 日）的日本会计准则（J-GAAP）合并业绩。营收增长 5.8% 至 2,894.0 亿日元，营业利润增长 27.7% 至 226.7 亿日元，经常性利润增长 37.8% 至 247.9 亿日元，归属于母公司所有者的净利润大增 51.3% 至 152.7 亿日元。基本每股收益为 56.33 日元，上年同期为 37.27 日元。综合收益几乎翻倍，增长 87.3% 至 148.9 亿日元。上年同期营收下滑 1.8%、各项利润均出现两位数萎缩，本季度实现了彻底反转。
医药业务挑起大梁
医药部门是本季度最亮眼的板块。营收增长 13.6% 至 556 亿日元，营业利润飙升 76.3% 至 84 亿日元——仅此一项就解释了集团营业利润增量的大部分。国内医药销售增长 15.3% 至 317 亿日元，营业利润增长 38.3% 至 60 亿日元，得益于注射用抗菌药和疫苗的稳定供应，以及集团内部统一生产与销售后血浆制品销量的扩大。海外销售增长 11.7% 至 170 亿日元，营业利润增长 26.6% 至 28 亿日元。疫苗与动物保健业务销售增长 10.6% 至 68 亿日元，营业亏损从上年的 18 亿日元大幅收窄至 4 亿日元。明治制果药业还在推动新上市的选择性 ROCK2 抑制剂 Rezurock 的价值最大化，并与大正制药共同推广失眠治疗药 Vorzy。
食品：营养与食品解决方案抵消可可压力
食品部门营收增长 4.1% 至 2,339 亿日元，营业利润增长 10.9% 至 151 亿日元，但构成并不均衡。营养业务表现最佳，销售增长 6.3% 至 309 亿日元，营业利润增长 20.9% 至 37 亿日元；食品解决方案销售增长 2.6% 至 499 亿日元，营业利润增长 15.4% 至 20 亿日元。日配业务（益生菌、酸奶、牛奶及海外业务）销售小幅增长 0.8% 至 675 亿日元，营业利润增长 6.2% 至 64 亿日元；其他业务销售增长 1.4% 至 417 亿日元，并从 4 亿日元亏损转为 8 亿日元营业利润。
可可是唯一的例外。巧克力业务销售增长 12.7% 至 436 亿日元，为集团内增速最快的板块，但营业利润下降 34.2% 至 20 亿日元，原材料成本上涨超过了销量和价格上升带来的收益。管理层表示，公司在国内继续强化现有产品的价值主张并推动新品销售，同时通过成本削减和生产效率提升消化成本压力。海外方面，集团扩大了明治品牌在美国的曝光，并在中国推进根本性结构改革以恢复盈利能力。
营业利润以下项目
营业外收益从上年的 15 亿日元几乎翻倍至 29 亿日元，其中权益法投资收益增加 8 亿日元、汇兑收益增加 2 亿日元；营业外费用从 13 亿日元降至 8 亿日元。这一组合正是经常性利润增速（+37.8%）快于营业利润增速（+27.7%）的原因。特别损益则反向变动：特别收益从 19 亿日元降至 13 亿日元，固定资产出售收益减少 12 亿日元，部分被增加的 3 亿日元补贴收入抵消；特别损失从 7 亿日元升至 21 亿日元，源于 11 亿日元的额外减值和 3 亿日元的固定资产压缩损失。所得税费用从上年的 83 亿日元降至 77 亿日元，足以吸收上述差额，并将净利润增幅推高至 50% 以上。
资产负债表与股息
截至 6 月末，总资产为 12,857.9 亿日元，高于财年末的 12,617.6 亿日元；净资产基本持平于 8,175.3 亿日元，股东权益为 7,723.3 亿日元。由于资产规模扩大，权益比率从 61.2% 降至 60.1%，每股账面价值为 2,848.90 日元。明治 FY3/2026 每股派息 105.00 日元（中期 52.50 日元 + 期末 52.50 日元），并继续预计 FY3/2027 派息 110.00 日元，中期与期末各 55.00 日元，与此前公告一致。
业绩指引维持不变
明治自 2024 年 4 月起执行「2026 中期经营计划」，尽管开局强劲，公司并未上调全年展望。上半年累计仍指引营收 5,945 亿日元（+3.4%）、营业利润 450 亿日元（+9.9%）、经常性利润 460 亿日元（+10.5%）、净利润 275 亿日元（+28.0%），每股收益 101.46 日元。全年维持营收 12,120 亿日元（+3.3%）、营业利润 1,000 亿日元（+7.2%）、经常性利润 1,010 亿日元（+4.6%）和净利润 625 亿日元（+78.2%），每股收益 230.61 日元。公司指出外部环境仍不稳定——贸易政策、汇率波动以及中东地缘政治风险；国内就业和收入有所改善，但物价上涨使消费者继续保持节俭倾向。
| 指标 | 1Q FY3/27 | 1Q FY3/26 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营收（十亿日元） | 289.40 | 273.57 | +5.8% |
| 营业利润（十亿日元） | 22.67 | 17.75 | +27.7% |
| 经常性利润（十亿日元） | 24.79 | 17.98 | +37.8% |
| 归属于所有者的净利润（十亿日元） | 15.27 | 10.10 | +51.3% |
| 基本每股收益（日元） | 56.33 | 37.27 | +51.1% |
| 食品部门 — 营收（十亿日元） | 233.9 | 224.8 | +4.1% |
| 食品部门 — 营业利润（十亿日元） | 15.1 | 13.6 | +10.9% |
| 可可 — 营业利润（十亿日元） | 2.0 | 3.1 | -34.2% |
| 医药部门 — 营收（十亿日元） | 55.6 | 49.0 | +13.6% |
| 医药部门 — 营业利润（十亿日元） | 8.4 | 4.7 | +76.3% |
| FY3/27 营收指引（十亿日元） | 1,212.0 | 1,173.3 | +3.3% |
| FY3/27 营业利润指引（十亿日元） | 100.0 | 93.3 | +7.2% |
| FY3/27 净利润指引（十亿日元） | 62.5 | 35.1 | +78.2% |
| 年度股息（日元） | 110.00 | 105.00 | +4.8% |
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