营业收入增长，各项利润全线下滑
日本最大的医药批发企业之一Alfresa控股（TSE: 2784）于2026年8月5日按日本会计准则公布截至2026年6月30日的三个月合并第一季度业绩。营业收入增长4.1%至7,889.60亿日元，上年同期为7,581.18亿日元；但营业利润下降19.6%至55.96亿日元，经常利润下降20.5%至60.88亿日元，归属于母公司股东的净利润下降50.5%至24.76亿日元。每股收益13.85日元，上年同期为27.53日元。
销量增、利润减的这一形态，是日本医药流通业的常态。集团一个季度周转约7,889亿日元的商品，从中留下55.96亿日元营业利润，利润率0.71%，上年同期为0.92%。利润率以零点几个百分点计量，意味着采购成本或配送成本的微小变动会带来利润的巨大变动：本期营业收入增加308亿日元，营业利润却减少了14亿日元。
净利润的下降速度是营业利润的两倍。一部分来自营业外项目的算术，一部分来自股数：Alfresa在2026年5月回购了149.99亿日元的自家股票，库存股由9,582,018股增至15,886,528股，加权平均股数减少1.7%至178,807,346股。回购支撑每股收益，但无法抵消净利润腰斩——每股收益仍下降49.7%。
分部：只有核心业务顶住了
四个报告分部，利润格局泾渭分明。核心的处方药批发营业收入7,098.03亿日元，增长4.6%（含分部间内部销售58.79亿日元），分部利润66.22亿日元，下降0.2%——基本持平，且高于集团整体利润。自我药疗批发营业收入661.71亿日元，下降1.1%，利润因物流费用上升超过成本控制而下降40.4%至5.37亿日元。
另外两个分部亏损，且亏损较上年扩大。医药品等制造营业收入119.57亿日元，下降5.3%，营业亏损6.18亿日元，上年同期亏损0.60亿日元。调剂药局等营业收入94.36亿日元，增长3.6%，亏损4.98亿日元，上年同期亏损4.40亿日元，受药价调整、采购成本上升和人工费用增加影响。两个亏损分部合计拖累11.16亿日元，上年为5.00亿日元，占集团营业利润减少额13.68亿日元的大部分。
回购、一笔收购与再生医疗持股
Alfresa是按战略投入资金，而非单纯守住利润率。5月149.99亿日元的回购被定位为提升资本效率和股东回报的机动资本政策举措。同月，集团签署股份转让协议，从永岛控股收购耳鼻咽喉·头颈外科领域医疗器械厂商永岛医科器械的全部股份，意在强化集团医疗器械的制造与开发职能，并扩充其所称"医疗用品"这一成长领域的自有产品阵容。
6月，集团与东京慈惠会医科大学孵化的研发型创业公司ReeNT签订新的资本业务合作协议并追加出资。既定目标是推动ReeNT开发的自体鼻腔黏膜上皮细胞片在日本国内实用化，由Alfresa提供CRO、制造、流通等构成其所称再生医疗全供应链服务的职能。
上述举措均处于"25-27中期经营计划 Vision2032 Stage2"框架内。该计划提出的五项方针为：发挥集团综合实力以扩大全供应链服务、对成长与新业务的战略性投资、基础业务竞争力的进一步强化、彻底的成本管控，以及可持续经营的推进。
预期维持不变，而它本身已隐含腰斩
全年预期维持不变：营业收入3.144万亿日元，增长1.3%；营业利润339亿日元，下降6.3%；经常利润366亿日元，下降5.3%；净利润208亿日元，下降50.2%，对应每股收益116.47日元。上半年预期为营业收入1.542万亿日元（+0.8%）、营业利润133亿日元（−17.9%）、经常利润145亿日元（−17.1%）、净利润79亿日元（−31.4%）。
该预期内部的落差值得点明：经常利润预期下降5.3%，净利润预期却下降50.2%。两条线之间如此宽的差距不来自经营本身，而说明上一年度在经常利润以下存在预计不会重复的收益。就本季度而言，集团已完成上半年营业利润的42.1%和上半年净利润的31.3%，因此要达成预期的上半年，第二季度须强于第一季度。
截至6月30日，资产总额为15,097.04亿日元，较15,070.16亿日元几无变化。净资产由5,079.03亿日元降至4,863.28亿日元，自有资本由5,073.57亿日元降至4,856.35亿日元——在季度利润24.76亿日元的情况下减少了217亿日元，这正是回购加上期末股息流出资产负债表的结果。自有资本比率由33.7%降至32.2%。股息预期维持不变：中期35.00日元、期末36.00日元，全年71.00日元；2026年3月期为34.00日元和34.00日元、合计68.00日元，增幅4.4%——这是在净利润预计腰斩的一年里宣布的增派。
| 指标 | 2027年3月期第一季度 | 2026年3月期第一季度 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（百万日元） | 788,960 | 758,118 | +4.1% |
| 营业利润（百万日元） | 5,596 | 6,964 | −19.6% |
| 经常利润（百万日元） | 6,088 | 7,655 | −20.5% |
| 归属于母公司股东的净利润（百万日元） | 2,476 | 5,004 | −50.5% |
| 每股收益（日元） | 13.85 | 27.53 | −49.7% |
| 综合收益（百万日元） | 984 | 3,555 | −72.3% |
| 营业利润率 | 0.71% | 0.92% | −0.21 pt |
| 资产总额（百万日元）* | 1,509,704 | 1,507,016 | +0.2% |
| 自有资本（百万日元）* | 485,635 | 507,357 | −4.3% |
| 自有资本比率 * | 32.2% | 33.7% | −1.5 pt |
| 加权平均股数 | 178,807,346 | 181,809,421 | −1.7% |
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