营业收入增长近四分之一，各项利润却全部下降
通过SOSEI业务为制造企业改造日本国内生产设施、并在第二个分部销售CoolLaser设备的TOYOKOH Inc.（TSE: 341A）于2026年8月5日按日本会计准则公布了2027年3月期第一季度单体业绩，期间为2026年4月1日至6月30日的三个月。营业收入增长24.0%至8.49亿日元，但营业利润下降9.8%至1.31亿日元，经常利润下降7.3%至1.30亿日元，季度净利润下降4.5%至1.16亿日元。每股收益由9.12日元降至8.56日元，稀释后由8.67日元降至8.17日元。这是真正意义上的同比比较：公司编制了2026年3月期第一季度的财务报表，但未编制2025年3月期同一季度的报表，因此上年数据本身没有增减率。
利润下滑全部来自两项成本，而公告对两者均未作解释。营业成本增长31.6%至5.12亿日元，高于24.0%的收入增速，毛利因此仅增长14.0%至3.37亿日元，毛利率由43.2%降至39.7%。销售及一般管理费用随后由1.49亿日元增长37.1%至2.05亿日元。从金额看，毛利增加约4,100万日元，销售及一般管理费用增加约5,600万日元，二者之差正是营业利润减少的1,400万日元。营业利润率由21.3%降至15.5%，下降5.8个百分点。公告以折旧费代替季度现金流量表披露，折旧费由780万日元增至1,300万日元，公司称本季度购置了业务用机器设备；除此之外，两项成本均未披露明细。
营业外项目与较轻的税负缓和了降幅
营业利润以下，本季度与上年相比表现较好。营业外收入由20万日元增至550万日元，其中包括售电收入230万日元、有价证券利息110万日元、手续费收入100万日元和利息收入70万日元，大多是上年没有的项目。营业外费用由580万日元增至700万日元：支付利息由370万日元增至690万日元，几乎翻倍，而支付手续费由200万日元降至10万日元。营业外净支出因此由约560万日元缩小至约160万日元，经常利润降幅收窄至7.3%。本季度没有特别损益，税前利润与经常利润相同，为1.30亿日元。
所得税费用由1,820万日元降至1,340万日元，得益于递延所得税收益由290万日元增至720万日元，实际税率由12.9%降至约10.3%。这正是季度净利润仅下降4.5%的原因。每股收益降幅更大，为6.1%，因为平均股数由13,392,534股增至13,625,565股，增加1.7%。
SOSEI撑起了本季度；CoolLaser收入增长却转为亏损
公司报告两个分部，两者的收入增速几乎相同。占营业收入71%的SOSEI营业收入6.05亿日元，增长23.9%，分部利润2.07亿日元，增长4.4%。公告称，制造企业对国内生产设施的改造需求上升，既有客户的重复项目叠加上一财年延续下来的大型项目，推动了收入增长。但利润没有跟上收入：分部利润率由约40.7%降至34.3%，SOSEI多出的1.17亿日元收入只带来约900万日元的新增利润，公告未说明原因。
CoolLaser营业收入增长24.1%至2.44亿日元。公告称，CoolLaser G19-6000系列获得日本最大型综合建筑商的关联公司以及承接道路桥梁公共工程的施工企业的重复订单并已交付。然而该分部由盈利500万日元转为亏损800万日元，在收入增加的情况下恶化约1,500万日元，公告未作解释。未分配至各分部的全公司费用（主要为一般管理费）由5,840万日元增长14.5%至6,690万日元。合计来看，SOSEI为营业利润增加约900万日元，CoolLaser减少约1,500万日元，全公司费用减少约800万日元，与营业利润减少1,400万日元相吻合。
现金转入了存货
资产总额由2026年3月31日的53.41亿日元增长0.6%至53.73亿日元，但构成发生了变化。现金及存款减少3.91亿日元至18.07亿日元，存货则增加3.50亿日元：商品及产成品由1.53亿日元增至4.79亿日元，增长两倍以上，原材料及储备品由1.30亿日元增至1.94亿日元，而在产品由2.60亿日元降至2.21亿日元。应收款项内部也有转移：应收账款由5.06亿日元降至3.91亿日元，已完工工程应收款由2.82亿日元增至4.12亿日元。公告未说明增加存货的用途。
负债总额下降4.3%至22.60亿日元。长期借款因还款减少6,700万日元，应交所得税减少5,200万日元，同时新增短期借款1亿日元；计入一年内到期的长期借款后，借款合计由约17.30亿日元增至约17.64亿日元。净资产增长4.5%至31.13亿日元，来自本季度利润，以及新股认购权行权使股本和资本公积各增加约800万日元，已发行股份数由13,618,090股增至13,642,060股。自有资本比率由55.8%升至57.9%。公司不持有库存股，季度财务报表未经审计师审阅。
预期不变，且高度依赖下半年
TOYOKOH维持2026年5月13日公布的2027年3月期预期不变。全年预计营业收入40亿日元（+27.7%），营业利润7.90亿日元（+25.6%），经常利润7.72亿日元（+24.8%），净利润6.54亿日元（+18.9%），每股收益47.94日元。而上半年预期为营业收入16.60亿日元（+1.6%），营业利润2.86亿日元（−30.8%），经常利润2.74亿日元（−32.4%），净利润2.32亿日元（−32.7%）。
对照这些目标，第一季度完成了上半年营业收入预期的51.1%，但仅完成上半年营业利润预期的45.8%；按全年计算，完成了营业收入的21.2%，而营业利润仅完成16.6%。按此计划，第二季度营业利润约为1.55亿日元，下半年营业利润约为5.04亿日元，即全年利润的约64%要在六个月内实现。公告未说明这种分布的原因。2026年3月期未派发股息，2027年3月期亦无分红计划。公司描述称，在就业与收入环境改善、访日游客需求回升和企业设备投资恢复的支撑下，经济温和复苏，但能源与原材料价格高企、物价持续上涨以及包括中东局势在内的地缘政治风险构成压力。
| 指标 | 2027年3月期一季度 | 2026年3月期一季度 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（百万日元） | 849 | 685 | +24.0% |
| 毛利（百万日元） | 337 | 295 | +14.0% |
| 毛利率 | 39.7% | 43.2% | −3.5个百分点 |
| 销售及一般管理费用（百万日元） | 205 | 149 | +37.1% |
| 营业利润（百万日元） | 131 | 145 | −9.8% |
| 营业利润率 | 15.5% | 21.3% | −5.8个百分点 |
| 经常利润（百万日元） | 130 | 140 | −7.3% |
| 净利润（百万日元） | 116 | 122 | −4.5% |
| 每股收益（日元） | 8.56 | 9.12 | −6.1% |
| SOSEI——营业收入（百万日元） | 605 | 488 | +23.9% |
| SOSEI——分部利润（百万日元） | 207 | 198 | +4.4% |
| CoolLaser——营业收入（百万日元） | 244 | 197 | +24.1% |
| CoolLaser——分部利润（百万日元） | −8 | 5 | 由盈转亏 |
| 资产总额（百万日元） | 5,373 | 5,341 | +0.6% |
| 净资产（百万日元） | 3,113 | 2,979 | +4.5% |
| 自有资本比率 | 57.9% | 55.8% | +2.1个百分点 |
| 2027年3月期预期——营业收入（百万日元） | 4,000 | — | +27.7% |
| 2027年3月期预期——营业利润（百万日元） | 790 | — | +25.6% |
| 2027年3月期预期——经常利润（百万日元） | 772 | — | +24.8% |
| 2027年3月期预期——净利润（百万日元） | 654 | — | +18.9% |
| 2027年3月期预期——每股收益（日元） | 47.94 | — | 无意义 |
| 年度每股分红（日元） | 0.00 | 0.00 | 持平 |
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