同一份报表里的两个方向
日本最大的市场调查集团英德知控股（TSE: 4326）于2026年8月5日按日本会计准则公布截至2026年6月30日的年度合并业绩。营业收入增长2.3%至670.99亿日元，营业利润增长35.6%至57.52亿日元，经常利润增长39.3%至57.53亿日元。净利润则相反，下降51.4%至17.03亿日元，每股收益由91.83日元降至44.58日元。
这一背离完全发生在营业线之下，是两项方向相反的特别项目共同作用的结果。公司就合并子公司Research and Innovation Inc.的商誉及其他固定资产计提减值损失，使特别损失由7.00亿日元升至17.82亿日元。与此同时，上年度曾有18.28亿日元特别利益，而本年度仅为0.29亿日元。两者合计约33亿日元的落差，正是把35.6%的营业增益变成51.4%净减益的原因。股东权益回报率由10.7%降至5.1%。
营业层面的改善是真实的，且覆盖三个部门中的两个
最大业务营销支援（消费品与服务）收入增长4.0%至471.49亿日元，利润增长69.6%至24.34亿日元。营销支援（医疗健康）收入增长1.3%至125.94亿日元，利润增长25.8%至26.84亿日元——规模小于前者但盈利性更强，以四分之一的收入贡献了更多的部门利润。商业智能是例外，收入下降5.6%至73.57亿日元，利润下降5.4%至6.36亿日元。
本年度是集团第14次中期经营计划“Growth with Optimization”的最终年度。公司在计划之外提到与NTT Docomo的业务合作，以及以生成式AI推动自身流程变革。就具体数字而言，子公司英德知调查因上年度大型项目未再重现而下滑——这提醒人们，调查业务在项目层面天然存在起伏。
现金流，以及超过盈利的分红
总资产增长2.2%至479.68亿日元，净资产增长2.6%至341.97亿日元，自有资本比率由70.6%升至70.9%——就该行业而言是异常稳健的资产负债表。经营活动现金流为40.75亿日元（上年64.29亿日元），投资活动现金流为−14.10亿日元（上年为+9.10亿日元），筹资活动现金流为−20.26亿日元，期末现金及现金等价物173.36亿日元。
分红值得单独说明。年度分红由45.00日元上调至48.00日元，但在净利润17.03亿日元、分红总额18.48亿日元的情况下，分红率达107.7%——公司分出去的比赚到的还多。公司以净资产分红率（DOE）5.5%来表述其政策，这正是在计提减值的年度仍能维持分红的依据。2027年6月期预期为营业收入710.00亿日元（+5.8%）、营业利润62.00亿日元（+7.8%）、经常利润62.50亿日元（+8.6%）、净利润40.00亿日元（+134.9%，即从本年度减值中的回升），每股收益104.68日元。预计分红50.00日元对应分红率47.8%，回到正常区间。
| 指标 | 2026年6月期 | 2025年6月期 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 销售收入（百万日元） | 67,099 | 65,571 | +2.3% |
| 营业利润（百万日元） | 5,752 | 4,241 | +35.6% |
| 营业利润率 | 8.6% | 6.5% | +2.1个百分点 |
| 经常利润（百万日元） | 5,753 | 4,131 | +39.3% |
| 净利润（百万日元） | 1,703 | 3,505 | −51.4% |
| 每股收益（日元） | 44.58 | 91.83 | −51.5% |
| 营销支援（消费品与服务）——营业收入（百万日元） | 47,149 | 45,344 | +4.0% |
| 营销支援（消费品与服务）——分部利润（百万日元） | 2,434 | 1,435 | +69.6% |
| 营销支援（医疗健康）——营业收入（百万日元） | 12,594 | 12,432 | +1.3% |
| 营销支援（医疗健康）——分部利润（百万日元） | 2,684 | 2,134 | +25.8% |
| 商业智能——营业收入（百万日元） | 7,357 | 7,795 | −5.6% |
| 商业智能——分部利润（百万日元） | 636 | 672 | −5.4% |
| 资产总额（百万日元） | 47,968 | 46,922 | +2.2% |
| 净资产（百万日元） | 34,197 | 33,321 | +2.6% |
| 自有资本比率 | 70.9% | 70.6% | +0.3个百分点 |
| 2027年6月期预期——营业收入（百万日元） | 71,000 | — | +5.8% |
| 2027年6月期预期——营业利润（百万日元） | 6,200 | — | +7.8% |
| 2027年6月期预期——经常利润（百万日元） | 6,250 | — | +8.6% |
| 2027年6月期预期——净利润（百万日元） | 4,000 | — | +134.9% |
| 2027年6月期预期——每股收益（日元） | 104.68 | — | 无意义 |
| 年度每股分红（日元） | 48.00 | 45.00 | +6.7% |
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