营收下降，毛利上升
山田咨询集团株式会社（TSE：4792）于2026年8月5日按日本会计准则公布了截至2026年6月30日三个月的合并业绩。营收下降2.3%至64.11亿日元，而毛利增长6.6%至51.85亿日元——这一不常见的组合反映出业务结构向毛利更高的咨询业务倾斜。营业利润基本持平于10.38亿日元（+0.2%），经常利润增长2.7%至10.16亿日元。
但归属于母公司股东的季度净利润下降14.1%至5.71亿日元，每股收益29.75日元，低于上年同期的34.84日元。公司给出两项原因，均非经营性：上年同期合并子公司获得法人税退还，使税费计提减少；同时归属于非控股股东的季度利润同比增加4,962万日元。综合收益增长14.5%至7.23亿日元。
比较基数同样重要。一年前，营业利润下降47.6%、经常利润下降51.5%、净利润下降57.3%。本季度持平至小幅上升的利润，因此是在大幅走低的基数上企稳，而非延续下滑。
咨询业务各项均实现增长
咨询分部营收增长8.9%至53.54亿日元，毛利增长8.4%至48.09亿日元，营业利润增长14.5%至7.79亿日元。公司称事业战略咨询、资本战略咨询与不动产咨询均表现顺利，各咨询业务的案件咨询与承接也在稳步推进。
按服务划分，咨询服务营收增长10.8%至28.04亿日元，毛利增长14.0%至25.11亿日元；M&A服务营收增长7.0%至25.49亿日元，毛利增长3.0%至22.97亿日元，成交件数由上年同期的27件增至34件。按事业领域划分（本财年起变更分类，故无上年可比数据），事业战略咨询贡献营收33.13亿日元，资本战略12.06亿日元，海外咨询4.76亿日元，不动产咨询3.58亿日元。
投资分部下滑，因为没有出售
投资分部营收下降36.2%至10.57亿日元，毛利下降12.7%至3.76亿日元，营业利润下降27.7%至2.60亿日元。不动产投资业务的销售用不动产出售顺利，但非上市股权投资业务本季度未发生投资股票出售——由于此类处置本身具有不规则性，仅其缺席就足以带动整个分部。
该分部季末余额为：非上市股权投资业务的营业投资有价证券91.97亿日元、不动产投资业务的销售用不动产37.21亿日元，以及集团出资比例18.5%的母基金形式基金业务的营业投资有价证券40.58亿日元。
预测维持不变，全年偏重后段
2027年3月期预测维持不变：营收269亿日元（+0.7%）、毛利221亿日元、营业利润45亿日元（+20.2%）、经常利润43.5亿日元（+17.1%）、净利润29亿日元（+0.1%）。其中咨询分部目标为营收230亿日元、营业利润32.6亿日元；投资分部为39亿日元与12.4亿日元。
一个季度后的进度为营收目标的23.8%、毛利的23.4%、营业利润的23.0%——略低于均衡推进所对应的25%，这与一份要求营业利润全年增长20%、而一季度并未贡献增长的年度计划相吻合。总资产较3月末增长1.7%至338亿日元，净资产持平于238.91亿日元，自有资本比率由59.7%降至58.3%。全年股息预测维持每股77.00日元不变（中期38.00日元加期末39.00日元）。
| 指标 | 2027年3月期一季度 | 2026年3月期一季度 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 销售收入（百万日元） | 6,411 | 6,567 | −2.3% |
| 毛利（百万日元） | 5,185 | 4,860 | +6.6% |
| 营业利润（百万日元） | 1,038 | 1,035 | +0.2% |
| 营业利润率 | 16.2% | 15.8% | +0.4个百分点 |
| 经常利润（百万日元） | 1,016 | 988 | +2.7% |
| 归属于母公司所有者的净利润（百万日元） | 571 | 666 | −14.1% |
| 综合收益（百万日元） | 723 | 631 | +14.5% |
| 每股收益（日元） | 29.75 | 34.84 | −14.6% |
| 咨询——营业收入（百万日元） | 5,354 | 4,914 | +8.9% |
| 咨询——分部利润（百万日元） | 779 | 680 | +14.5% |
| 投资——营业收入（百万日元） | 1,057 | 1,658 | −36.2% |
| 投资——分部利润（百万日元） | 260 | 360 | −27.7% |
| 资产总额（百万日元） | 33,800 | 33,230 | +1.7% |
| 净资产（百万日元） | 23,891 | 23,920 | −0.1% |
| 自有资本比率 | 58.3% | 59.7% | −1.4个百分点 |
| 2027年3月期预期——营业收入（百万日元） | 26,900 | — | +0.7% |
| 2027年3月期预期——营业利润（百万日元） | 4,500 | — | +20.2% |
| 2027年3月期预期——经常利润（百万日元） | 4,350 | — | +17.1% |
| 2027年3月期预期——净利润（百万日元） | 2,900 | — | +0.1% |
| 年度每股分红（日元） | 77.00 | 77.00 | 持平 |
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