营业收入增长4.1%，业务利润增长98.7%
旗下拥有JFE Steel、JFE Engineering和JFE Shoji三家经营公司的控股公司JFE Holdings, Inc.（TSE: 5411）于2026年8月5日按国际财务报告准则公布2027年3月期第一季度合并业绩，期间为2026年4月1日至6月30日的三个月。营业收入增长4.1%至11,611.78亿日元，业务利润增长98.7%至323.13亿日元，营业利润增长191.2%至473.60亿日元，税前利润增长295.0%至409.85亿日元，归属于母公司所有者的利润增长338.1%至312.29亿日元，基本每股收益由11.21日元升至49.09日元。报告显示公司股票在东京证券交易所上市。
业务利润是公司自身采用的代表性指标，即从税前利润中剔除财务收支以及金额重大的一次性项目后的利润。其160.52亿日元的增幅可以逐项拆解。营业成本增长3.5%至10,371.36亿日元，略慢于收入增速，因此毛利增长9.1%至1,240.41亿日元，毛利率由10.2%升至10.7%，贡献103.14亿日元。销售及一般管理费用增长3.1%至1,054.96亿日元，抵消31.33亿日元。权益法投资收益由129.96亿日元增至192.04亿日元，增加62.08亿日元；其他费用由152.70亿日元降至117.94亿日元，其他收益则由71.71亿日元降至63.58亿日元。即便如此，业务利润率也仅由1.5%升至2.8%。
核心指标之下：土地出售收益、财务费用上升与税负加重
473.60亿日元的营业利润是业务利润加上150.46亿日元的土地出售收益，该项目上年同期并不存在；报告未说明涉及哪块土地。财务费用由68.82亿日元增至73.34亿日元，财务收益为9.59亿日元，净财务费用由58.85亿日元扩大至63.75亿日元，税前利润为409.85亿日元。所得税费用由26.01亿日元增至87.17亿日元，季度利润为322.67亿日元，其中10.38亿日元归属于非控股权益。综合收益由亏损262.90亿日元转为461.31亿日元：其他综合收益由亏损340.66亿日元转为收益138.63亿日元，主要因为境外经营外币折算差额由−78.75亿日元转为+77.38亿日元，权益法下可重分类项目份额由−194.61亿日元转为+16.55亿日元。
钢铁重回盈利，但价差恶化
以下分部收入包含分部间销售。规模遥遥领先的钢铁分部收入持平，为7,635.84亿日元，增长0.3%，但分部利润（剔除一次性项目后的税前利润）由亏损121.50亿日元转为盈利30.51亿日元。工程分部收入增长8.9%至1,473.82亿日元，分部利润增长55.4%至89.40亿日元。商社分部收入增速最快，增长12.4%至3,806.83亿日元，但分部利润下降10.2%至113.32亿日元。三个分部利润合计由62.16亿日元增至233.24亿日元；加上26.14亿日元的调整额（其中包括来自Japan Marine United的20.29亿日元权益法投资收益），土地出售收益前的合计为259.38亿日元。
公司对钢铁分部约151亿日元改善的增减分析显示，这并非来自钢铁业务盈利能力的好转。生产运营改善带来的成本削减贡献约70亿日元，数量与产品结构没有贡献，单体粗钢产量由528万吨小幅降至525万吨。价差，即售价减去原料及其他成本，减少约450亿日元，公司将其归因于国内外钢材市况恶化、主要原料价格高涨，以及包括集团公司在内约150亿日元与中东局势相关的成本上升。与此相对，存货估值差异等增加约470亿日元（存货估值差异+360亿日元、结转影响+40亿日元、汇率折算差+70亿日元），其他项目增加61亿日元，主要来自集团公司，其中海外关联公司贡献+50亿日元，其中印度为+70亿日元。工程、商社及调整额合计增加约5亿日元。
经营数据指向同一方向。合并粗钢产量由561万吨降至556万吨，单体钢材出货量由471万吨降至454万吨，按金额计算的出口比例由39.9%降至39.3%。钢材平均售价由每吨12.04万日元升至12.42万日元，美元兑日元平均汇率由145.3升至159.9。
一个季度内有息负债增加3,527亿日元，权益比率降至42.6%
总资产由2026年3月31日的58,952.38亿日元增长4.9%至61,859.20亿日元。权益法核算的投资由8,161.53亿日元增至9,584.83亿日元，增加1,423.30亿日元，报告未作解释；存货由11,881.42亿日元增至12,248.68亿日元。公司债、借款及租赁负债增长18.0%至23,120.87亿日元，其中流动部分由4,433.07亿日元跃升至7,861.24亿日元。本季度公司提前偿还了2016年6月30日借入的1,675亿日元次级贷款，并于2026年6月11日发行600亿日元次级债券、于6月30日新借入1,050亿日元次级贷款，评级机构将其50%认定为资本。归属于母公司所有者的权益仅增长0.6%至26,359.17亿日元，因为312.29亿日元的季度利润大部分被254.88亿日元的分红抵消，权益比率因此由44.4%降至42.6%。公司未编制季度现金流量表；折旧及摊销费用由667.79亿日元增至682.07亿日元。一家权益法关联公司，即内蒙古的一家锰合金生产企业，已退出合并范围。
上调营业收入预期，维持利润预期
JFE Holdings仅修改了2027年3月期营业收入预期，由5月8日公布的48,000亿日元上调至48,500亿日元（+6.8%）。业务利润2,150亿日元（+58.8%）、税前利润1,900亿日元（+117.3%）、归属于母公司所有者的利润1,500亿日元（+113.8%）以及每股收益235.80日元均维持不变。上半年预期为营业收入23,800亿日元（+6.6%）、业务利润900亿日元（+96.7%）、净利润650亿日元（+143.7%）。第一季度因此完成了上半年业务利润目标的35.9%和全年目标的15.0%，意味着仅第二季度就需约576.87亿日元。全年税前利润预期包含150亿日元的一次性项目，计划中钢铁分部全年利润为1,000亿日元，而第一季度为31亿日元。
重心落在下半年。公司自身给出的由上半年分部利润700亿日元到下半年1,050亿日元的增减分析中，钢铁贡献400亿日元，主要来自与推进钢材提价相关的590亿日元价差改善，部分被300亿日元回转的存货估值影响抵消。公司假设剩余期间汇率约为1美元兑160日元。分红预期为中期40.00日元、期末40.00日元，全年80.00日元，与2026年3月期持平，约相当于预期每股收益的34%；摘要页将分红预期标注为较最近一次公布有所修改，但未列出此前的数字。
季度结束后：分九年实施的450亿日元土地出售
2026年8月5日，JFE Steel签署协议，出售位于神奈川县川崎市川崎区扇岛（Ohgishima）的181,976平方米土地。该地块是其东日本钢铁厂（East Japan Works）京滨地区曾用作原料堆场的闲置土地。此次出售是该地块土地用途转换的一环，包括打造新一代物流基地，旨在为今后的用途转换投资筹集资金。出售价格和买方均未披露，买方为一家与JFE不存在需披露关系的日本国内法人。公司估计总转让收益约为450亿日元，分四次确认：截至2028年3月的财年约230亿日元，届时将进行首次89,414平方米的转让，此后随2033年12月、2034年12月和2035年12月的剩余转让分别确认约90亿日元、90亿日元和40亿日元。
| 指标 | 2027年3月期一季度 | 2026年3月期一季度 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（百万日元） | 1,161,178 | 1,115,313 | +4.1% |
| 毛利（百万日元） | 124,041 | 113,727 | +9.1% |
| 毛利率 | 10.7% | 10.2% | +0.5个百分点 |
| 销售及一般管理费用（百万日元） | 105,496 | 102,363 | +3.1% |
| 业务利润（百万日元） | 32,313 | 16,261 | +98.7% |
| 营业利润（百万日元） | 47,360 | 16,261 | +191.2% |
| 税前利润（百万日元） | 40,985 | 10,377 | +295.0% |
| 归属于母公司所有者的净利润（百万日元） | 31,229 | 7,128 | +338.1% |
| 综合收益（百万日元） | 46,131 | −26,290 | 无意义 |
| 每股收益（日元） | 49.09 | 11.21 | +337.9% |
| 钢铁——营业收入（百万日元） | 763,584 | 761,219 | +0.3% |
| 钢铁——分部利润（百万日元） | 3,051 | −12,150 | 扭亏为盈 |
| 工程——营业收入（百万日元） | 147,382 | 135,361 | +8.9% |
| 工程——分部利润（百万日元） | 8,940 | 5,752 | +55.4% |
| 商社——营业收入（百万日元） | 380,683 | 338,736 | +12.4% |
| 商社——分部利润（百万日元） | 11,332 | 12,614 | −10.2% |
| 资产总额（百万日元） | 6,185,920 | 5,895,238 | +4.9% |
| 归属于母公司所有者的权益（百万日元） | 2,635,917 | 2,619,535 | +0.6% |
| 自有资本比率 | 42.6% | 44.4% | −1.8个百分点 |
| 公司债、借款及租赁负债（百万日元） | 2,312,087 | 1,959,385 | +18.0% |
| 2027年3月期预期——营业收入（百万日元） | 4,850,000 | — | +6.8% |
| 2027年3月期预期——业务利润（百万日元） | 215,000 | — | +58.8% |
| 2027年3月期预期——税前利润（百万日元） | 190,000 | — | +117.3% |
| 2027年3月期预期——净利润（百万日元） | 150,000 | — | +113.8% |
| 2027年3月期预期——每股收益（日元） | 235.80 | — | — |
| 年度每股分红（日元） | 80.00 | 80.00 | 持平 |
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