营业收入增长57%，营业成本增长25%——上半年的全部内容就在这个差距里
唯一报告分部为游戏业务的日本手机游戏开发商KLab Inc.（TSE: 3656）于2026年8月6日按日本会计准则公布了2026年1月1日至6月30日这六个月的合并中期业绩。营业收入由31.61亿日元增长57.2%至49.69亿日元，公司由6.48亿日元的营业亏损转为3,900万日元的营业利润。在这一行以下仍为亏损：经常性亏损由8.30亿日元收窄至9,500万日元，归属于母公司所有者的亏损由47.48亿日元收窄至1.25亿日元，每股亏损由90.96日元降至1.58日元。该文件将上市交易所列为东京证券交易所，未标明任何市场分类。
营业收入与营业利润之间的算术就是整个上半年。营业成本增长24.9%至35.52亿日元，而营业收入增长57.2%，两者相差三十多个百分点。毛利因此由3.16亿日元增长347.6%至14.16亿日元，毛利率由10.0%升至28.5%。销售及一般管理费用增长42.8%至13.76亿日元，远低于毛利的增速，却远高于营业成本的增速，几乎吃掉了毛利多出来的全部金额：最终留存的营业利润为3,900万日元，营业利润率为0.8%。扭亏为盈是事实，但相当单薄——49.69亿日元收入之上只有3,900万日元。
加密资产估值损失在营业利润之下把业绩拉回亏损
营业外项目把这笔营业利润重新变成了亏损。营业外收入为7,500万日元，上年同期为5,000万日元，其中上年同期没有的6,100万日元汇兑收益和800万日元利息收入起了作用。营业外费用为2.10亿日元，上年同期为2.32亿日元，但构成完全改变：今年最大的一项是1.92亿日元的加密资产估值损失，一年前完全没有；而上年同期最大的一项——1.18亿日元的汇兑损失——今年反转为收益。利息费用由2,500万日元降至200万日元。1.35亿日元的营业外净负担，正是把3,900万日元的营业利润变成9,500万日元经常性亏损的原因。
净亏损收窄97%，是去年的减值损失退出了比较基数
最终损益的改善几乎全部来自上年一项费用的消失。2025年上半年，KLab计提了44.69亿日元的营业外特别损失，其中44.26亿日元为游戏分部在建软件的减值损失，仅被出售投资性证券带来的6.21亿日元特别收益部分抵销。本期完全没有特别损失，特别收益也不足100万日元。税前亏损因此由46.78亿日元降至9,500万日元；附注说明所得税是按全年估算的实际有效税率乘以中期税前损益计算的，金额由7,000万日元降至3,000万日元。归属于母公司所有者的亏损为1.25亿日元，上年同期为47.48亿日元，减少97.4%；综合亏损为2.36亿日元，上年同期为48.89亿日元。
每股亏损的降幅更大，为98.3%，由90.96日元降至1.58日元，因为同期股份数量也在增加。上半年加权平均发行在外股份为79,703,553股，上年同期为52,206,093股，增加52.7%；发行股份总数由12月期末的76,832,200股增至2026年6月30日的83,792,600股，增量来自认股权的行使。库存股保持在641,617股不变。因此，比较这两个每股数据的读者，比较的不只是两个不同的亏损，还有两个不同的分母。
收入增长了，但不是来自玩家
分部附注把收入分为付费与其他两部分，两者走势相反。用户付费收入下降11.9%，由24.57亿日元降至21.63亿日元。其他全部收入几乎增至四倍，由7.04亿日元增至28.05亿日元。集团收入合计增加18.07亿日元；其他收入增加21.01亿日元，而用户付费收入减少2.93亿日元。换言之，本期收入的全部增量还不止，都来自付费一行所衡量的游戏内变现之外——而文件没有说明这部分其他收入由什么构成。
一个赚钱的报告分部，和一个不赚钱的“其他”
KLab只有一个报告分部，即游戏业务，其余全部归入“其他”。游戏收入增长44.3%至45.51亿日元，游戏分部利润增长415.2%至16.14亿日元。并非报告分部的“其他”实现收入4.17亿日元，上年同期为600万日元——基数小到增长率已无意义——但录得1.97亿日元的分部亏损，上年同期为300万日元利润。两个期间均无分部间内部销售或转移，因此各分部的外部收入与其合计为同一数字。
阅读这些利润数字时有一点需要注意：公司声明分部利润与合并毛利一致，未作差异调整。因此16.14亿日元与−1.97亿日元是毛利口径而非营业利润口径，集团13.76亿日元的销售及一般管理费用位于其下且未作分摊。按这一口径，游戏业务产生16.14亿日元毛利，“其他”业务消耗了其中1.97亿日元，扣除期间费用后留下的就是3,900万日元的营业利润。
认股权行使推高权益，现金则下降30%
资产总额由2025年12月31日的132.73亿日元增长10.3%至146.37亿日元，净资产增长13.6%至117.06亿日元，其中自有资本为114.27亿日元，上年末为102.01亿日元。自有资本比率由76.9%升至78.1%。负债总额下降1.3%至29.30亿日元，因此资产负债表的增长来自权益而非借款：因认股权行使，实收资本与资本公积各增加7.31亿日元，分别达到93.45亿日元和90.99亿日元；累计亏损则因加入本期损失而由59.59亿日元扩大至60.84亿日元。
资产内部的变动比总额所显示的更大。现金及存款下降30.0%，由52.14亿日元降至36.49亿日元，而应收账款增加一倍以上，由11.51亿日元增至24.53亿日元——已开票但尚未收回的金额增加了13.01亿日元。无形资产方面，软件由1,200万日元增至25.83亿日元，在建软件则由31.50亿日元降至11.20亿日元，这看起来是资本化的开发支出转入使用，而非新增投入；无形资产合计增长16.9%至37.04亿日元。本次中期决算短信不含现金流量表，因此仅凭该文件无法将现金变动归入经营、投资或筹资活动。
业绩预期维持不变，把全年96%的营业利润留在了下半年
2026年12月期全年预期未作修订。KLab预计营业收入170亿日元，增长147.9%，营业利润10亿日元；预期表中营业利润的增减率印为破折号，经常性利润、归属于母公司所有者的当期净利润和每股收益也都印为破折号，也就是说公司根本没有公布这三行的全年数字。相对于收入目标，上半年完成了29.2%；相对于营业利润目标，约为4%。据此推算的下半年为收入120.31亿日元、营业利润9.61亿日元——约为上半年收入的2.4倍、上半年营业利润的约24倍。文件未对这一分布作任何说明。
2025年12月期未派发股息，2026年12月期也无派息计划：分红表在两个会计年度的每一栏均为0.00日元，分红预期未作修订，派息开始日印为破折号。关于文件本身还有两点值得直说。其中没有任何管理层对经营业绩的讨论——附件仅有资产负债表、损益表与综合收益表、附注以及分部附注，公司请读者参阅其网站上的说明资料——因此收入增长57.2%的原因、用户付费收入下滑的原因以及加密资产估值损失的原因，在文件中均无任何解释。此外，正如短信自身所注明的，第二季度报告不属于注册会计师或审计法人的复核对象。
| 指标 | 2026年12月期上半年 | 2025年12月期上半年 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（百万日元） | 4,969 | 3,161 | +57.2% |
| 用户付费收入（百万日元） | 2,163 | 2,457 | −11.9% |
| 其他收入（百万日元） | 2,805 | 704 | +298.4% |
| 毛利（百万日元） | 1,416 | 316 | +347.6% |
| 毛利率 | 28.5% | 10.0% | +18.5个百分点 |
| 销售及一般管理费用（百万日元） | 1,376 | 964 | +42.8% |
| 营业利润（百万日元） | 39 | −648 | 扭亏为盈 |
| 经常利润（百万日元） | −95 | −830 | 亏损收窄 |
| 归属于母公司所有者的净利润（百万日元） | −125 | −4,748 | 亏损收窄 |
| 每股收益（日元） | −1.58 | −90.96 | 亏损收窄 |
| 游戏——营业收入（百万日元） | 4,551 | 3,155 | +44.3% |
| 游戏——分部利润（百万日元） | 1,614 | 313 | +415.2% |
| 其他——营业收入（百万日元） | 417 | 6 | 无意义 |
| 其他——分部利润（百万日元） | −197 | 3 | 由盈转亏 |
| 资产总额（百万日元） | 14,637 | 13,273 | +10.3% |
| 净资产（百万日元） | 11,706 | 10,304 | +13.6% |
| 自有资本比率 | 78.1% | 76.9% | +1.2个百分点 |
| 2026年12月期预期——营业收入（百万日元） | 17,000 | — | +147.9% |
| 2026年12月期预期——营业利润（百万日元） | 1,000 | — | — |
| 2026年12月期预期——经常利润（百万日元） | — | — | — |
| 2026年12月期预期——净利润（百万日元） | — | — | — |
| 年度每股分红（日元） | 0.00 | 0.00 | 持平 |
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