一桩收购解释了整个半年
住友林业株式会社（TSE：1911）于2026年8月7日按日本会计准则公布了截至2026年6月30日六个月的合并业绩。营收增长17.5%至12,632.48亿日元，但营业利润下降28.4%至599.21亿日元，经常利润下降43.6%至497.69亿日元，归属于母公司股东的中期净利润下降45.5%至268.85亿日元，每股收益43.85日元，低于上年同期的80.38日元。营业利润率由7.8%收窄至4.7%。
本半年，集团在海外住宅业务中将Tri Pointe Homes集团（Tri Pointe Homes, Inc.及其他40家公司）纳入合并范围。商誉因此增加1,404.25亿日元；公司说明，由于期末取得成本分配尚未完成，该金额为暂定测算值。
这对资产负债表意味着什么
总资产较12月末增长39.6%至35,900.48亿日元——六个月增加逾1万亿日元——而净资产仅增长9.2%至12,408.32亿日元。自有资本比率因此由39.0%降至30.5%，下降8.5个百分点。综合收益为1,278.77亿日元，上年同期为亏损102.63亿日元，远高于最终入账的268.85亿日元。
公司还披露了期后事项：2026年8月7日董事会通过包括性决议，将在2027年7月9日之前发行总额不超过3,000亿日元的次级债券（附利息递延条款与提前赎回条款，期限最长40年），资金用于投融资、设备、对关联公司出资与融资、偿还借款、赎回债券、运营资金及商业票据偿还。与自有资本比率对照来看，这是对刚刚扩大1万亿日元的资产负债表所作的混合资本应对。
海外住宅：收入+26.5%，利润−38.6%
集团于2026年1月组织改革，将原「建筑·房地产事业」拆分，报告分部由四个变更为五个；上年同期数据已按新口径重述。
占集团销售额57%的海外住宅收入增长26.5%至7,225.33亿日元，但分部利润下降38.6%至457.01亿日元。这一组合正是「在疲软市场中完成收购」的样子：收购来的收入全额到账，其上的利润率则不然。日本国内住宅收入增长6.1%至2,766.87亿日元，利润下降6.4%；木材建材收入基本持平于1,121.21亿日元，利润下降79.3%至6.16亿日元。
两个亏损分部亏损均扩大。房地产收入增长17.0%至1,304.82亿日元，但亏损由63.10亿日元扩大至129.26亿日元；资源环境由7.63亿日元扩大至12.14亿日元。此处分部利润按经常利润口径计量。
利润下调、收入上调
2026年12月期全年预测已修订，且同时朝两个方向移动：营收29,500亿日元（+30.1%），而营业利润1,430亿日元（−15.2%）、经常利润1,150亿日元（−34.2%）、净利润600亿日元（−43.7%），每股收益97.85日元。在同一句话里同时预告收入增长30%与利润下降44%的公司，描述的是一桩收购，而非业务崩塌。
全年股息预测由每股50.00日元上调至53.00日元，其中中期25.00日元、期末28.00日元。所有每股数据均为2025年7月1日1股拆3股后的口径。
| 指标 | 2026年12月期上半年 | 2025年12月期上半年 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 销售收入（百万日元） | 1,263,248 | 1,074,750 | +17.5% |
| 营业利润（百万日元） | 59,921 | 83,718 | −28.4% |
| 营业利润率 | 4.7% | 7.8% | −3.1个百分点 |
| 经常利润（百万日元） | 49,769 | 88,221 | −43.6% |
| 归属于母公司所有者的净利润（百万日元） | 26,885 | 49,320 | −45.5% |
| 综合收益（百万日元） | 127,877 | −10,263 | 扭亏为盈 |
| 每股收益（日元） | 43.85 | 80.38 | −45.4% |
| 木材建材——营业收入（百万日元） | 112,121 | 111,454 | +0.6% |
| 木材建材——分部利润（百万日元） | 616 | 2,983 | −79.3% |
| 住宅——营业收入（百万日元） | 276,687 | 260,855 | +6.1% |
| 住宅——分部利润（百万日元） | 16,872 | 18,019 | −6.4% |
| 海外住宅——营业收入（百万日元） | 722,533 | 571,016 | +26.5% |
| 海外住宅——分部利润（百万日元） | 45,701 | 74,471 | −38.6% |
| 房地产——营业收入（百万日元） | 130,482 | 111,483 | +17.0% |
| 房地产——分部利润（百万日元） | −12,926 | −6,310 | 亏损扩大 |
| 资源环境——营业收入（百万日元） | 12,711 | 11,717 | +8.5% |
| 资源环境——分部利润（百万日元） | −1,214 | −763 | 亏损扩大 |
| 资产总额（百万日元） | 3,590,048 | 2,572,032 | +39.6% |
| 净资产（百万日元） | 1,240,832 | 1,136,786 | +9.2% |
| 自有资本比率 | 30.5% | 39.0% | −8.5个百分点 |
| 2026年12月期预期——营业收入（百万日元） | 2,950,000 | — | +30.1% |
| 2026年12月期预期——营业利润（百万日元） | 143,000 | — | −15.2% |
| 2026年12月期预期——经常利润（百万日元） | 115,000 | — | −34.2% |
| 2026年12月期预期——净利润（百万日元） | 60,000 | — | −43.7% |
| 2026年12月期预期——每股收益（日元） | 97.85 | — | 无意义 |
| 年度每股分红（日元） | 53.00 | 50.00 | +6.0% |
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