收缩的核心与生长的三条边
GREE控股株式会社（TSE：3632）于2026年8月7日按日本会计准则公布了截至2026年6月30日的合并会计年度业绩。营收下降10.1%至513亿日元，营业利润下降17.2%至40亿日元，营业利润率由8.5%收窄至7.8%。经常利润则因汇兑收益较上年大幅增加而增长31.3%至49亿日元，归属于母公司股东的当期净利润增长242.3%至40.88亿日元，每股收益23.82日元，远高于上年的6.98日元。
阅读分部表前需注意两项列示变更。原「元宇宙事业」为更恰当地反映业务内容，自本期起更名为「VTuber事业」——仅为名称变更，不影响分部数据；原计入「其他」的技术共通部门事业化领域，因量的重要性上升，被划入新设的「工程技术事业」。上年数字已按变更后口径重组。
游戏仍占营收57%，也贡献了全部降幅
游戏分部营收下降20.3%至294亿日元，营业利润下降19.2%至37亿日元。公司表示，在推进既有游戏长期运营体制以稳定收益、并开发新作的同时，本期以既有游戏为中心运营，表现「疲软」。游戏仍占分部营收的57%、分部利润的60%，因此该处20%的下滑本身就决定了集团的整体方向。
VTuber起到了对冲作用：营收增长10.7%至91亿日元，利润增长125.1%至14亿日元，源于平台业务中REALITY的内容与功能扩充，以及对制作业务的持续积极投资。新分离出的工程技术分部营收增长328.7%至13亿日元，利润增长306.3%至7亿日元，得益于集团开始将多年内部运营积累的高水平开发运维经验与实用技术资产作为新业务对外提供。DX分部在持续投资向经常性收入结构转型的同时按计划推进，营收增长5.3%至74亿日元，利润增长5.6%至9亿日元。
两个分部出现倒退。IP分部营收增长4.3%至18亿日元，但因许可业务疲软且持续投入新业务的正式启动，由2.82亿日元利润转为0.23亿日元营业亏损。投资分部因所投基金分配减少及基金持有股票估值调整等影响，营收下降21.7%至26亿日元，亏损由4.13亿日元扩大至7.15亿日元。
现金流出，资产负债表更为稳健
总资产减少73.49亿日元至1,255亿日元。流动资产中，有价证券增加92.22亿日元、营业投资有价证券增加32.33亿日元、现金及存款增加15.70亿日元，而金钱信托减少165亿日元、应收账款及合同资产减少13.47亿日元。负债合计减少105.07亿日元至287亿日元，主因是偿还一年内到期公司债30亿日元及公司债60亿日元。
净资产增加31.57亿日元至968亿日元，自有资本比率由70.0%升至75.8%，流动比率达649.8%。经营活动现金流为流入19.70亿日元（上年为流入6.74亿日元）；投资活动支出15.39亿日元（上年为流入3.12亿日元）；筹资活动支出108.82亿日元（上年为流入60.23亿日元），主因是公司债偿还90亿日元与股利支付24.79亿日元。现金及现金等价物余额减少97.06亿日元至741亿日元。
预测只覆盖两行，且是有意为之
2027年6月期预计营收510亿日元（−0.6%）、营业利润39亿日元（−3.1%）。公司不披露经常利润与归属于母公司股东的当期净利润预测，理由是营业外投资活动伴随的估值损益等变动难以合理测算——鉴于本期正是这些项目把17.2%的营业利润下滑变成了242.3%的净利润增长，这一说明是站得住的。
股息方针为在确保DOE（净资产分红率）约4%的同时，以合并派息率约30%以上为目标。2026年6月期计划实施每股22日元的普通股息（期末一次性派发），高于2025年6月期的14.50日元（其中普通股息4.50日元、纪念股息10.00日元）。2027年6月期计划改为中期与期末一年两次派发，中期11日元、期末11日元，合计同为22日元。
| 指标 | 2026年6月期 | 2025年6月期 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 销售收入（百万日元） | 51,324 | 57,111 | −10.1% |
| 营业利润（百万日元） | 4,026 | 4,860 | −17.2% |
| 营业利润率 | 7.8% | 8.5% | −0.7个百分点 |
| 经常利润（百万日元） | 4,936 | 3,760 | +31.3% |
| 归属于母公司所有者的净利润（百万日元） | 4,088 | 1,194 | +242.3% |
| 综合收益（百万日元） | 4,266 | 650 | +555.9% |
| 每股收益（日元） | 23.82 | 6.98 | +241.3% |
| 游戏——营业收入（百万日元） | 29,439 | 36,936 | −20.3% |
| 游戏——分部利润（百万日元） | 3,712 | 4,596 | −19.2% |
| VTuber——营业收入（百万日元） | 9,164 | 8,276 | +10.7% |
| VTuber——分部利润（百万日元） | 1,486 | 660 | +125.1% |
| IP——营业收入（百万日元） | 1,812 | 1,737 | +4.3% |
| IP——分部利润（百万日元） | −23 | 282 | 由盈转亏 |
| DX——营业收入（百万日元） | 7,414 | 7,041 | +5.3% |
| DX——分部利润（百万日元） | 974 | 922 | +5.6% |
| 工程技术——营业收入（百万日元） | 1,321 | 308 | +328.7% |
| 工程技术——分部利润（百万日元） | 712 | 175 | +306.3% |
| 投资——营业收入（百万日元） | 2,621 | 3,346 | −21.7% |
| 投资——分部利润（百万日元） | −715 | −413 | 亏损扩大 |
| 资产总额（百万日元） | 125,547 | 132,897 | −5.5% |
| 净资产（百万日元） | 96,804 | 93,647 | +3.4% |
| 自有资本比率 | 75.8% | 70.0% | +5.8个百分点 |
| 2027年6月期预期——营业收入（百万日元） | 51,000 | — | −0.6% |
| 2027年6月期预期——营业利润（百万日元） | 3,900 | — | −3.1% |
| 年度每股分红（日元） | 22.00 | 14.50 | +51.7% |
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