超市业务与Dommy收购带动营业收入增长9.9%
经营超市、药妆店、家居建材店、宠物店及健身俱乐部的零售集团Valor Holdings Co., Ltd.（TSE: 9956）于2026年8月7日按日本会计准则公布2027年3月期第一季度（2026年4月1日至6月30日）合并业绩。营业收入增长9.9%至2,434.33亿日元，营业利润增长5.0%至73.98亿日元，经常利润增长8.6%至78.38亿日元，归属于母公司股东的净利润增长64.3%至63.65亿日元，每股收益由73.58日元升至120.85日元。公司股票在东京证券交易所与名古屋证券交易所上市，季度末集团门店数为1,557家。
公司列出三项增收来源：超市业务既有门店销售额增加；Dommy及其子公司并表——该公司于2025年10月21日成为全资子公司，因此上年同期并未计入；以及药妆店新开门店。集团核心超市公司Valor Co., Ltd.的客单价增长2.7%，客流增长0.9%，既有门店销售额增长3.6%。
毛利与销售同步增长，成本与总部项目则未能跟上
营业收入由增长9.9%至2,359.18亿日元的销售额与75.15亿日元（上年69.02亿日元）的营业收入项目构成。以销售额计算的毛利增长10.2%至648.83亿日元，毛利率由27.4%升至27.5%，Valor Co.自身的毛利率上升0.4个百分点至28.4%。然而，销售及一般管理费用增长10.7%至650亿日元，公司将其归因于新开门店、人工、物流及系统相关费用。增收与毛利增加虽吸收了这部分增幅，但余地有限：以营业收入计算的营业利润率下降0.2个百分点至3.0%。
分部附注显示了分部利润与集团利润之间差距的来源。各报告分部与其他分部合计利润由92.07亿日元增至112.08亿日元，增幅约21.7%。但有两项调节项目拉低了合并数字：分部间交易抵销由−44.06亿日元扩大至−48.67亿日元；而主要由来自关联公司的股息收入减去未分配至分部的一般管理费用构成的全公司项目，由22.43亿日元降至10.57亿日元，减少52.9%。公司未说明该全公司项目减少的原因。
营业利润以下，退休金制度修订收益贡献了大部分增幅
营业外收入增长41.0%至13.93亿日元，其中包括保险解约返还金3.06亿日元；营业外费用增长17.0%至9.53亿日元，其中支付利息由3.07亿日元增至4.55亿日元。因此经常利润增长8.6%至78.38亿日元，但经常利润率下降0.1个百分点至3.2%。
最大的变化来自特别损益。特别收益由1,700万日元增至27.45亿日元，其中22.81亿日元为退休金制度修订收益，另有固定资产出售收益2.20亿日元及投资证券出售收益2.02亿日元。特别损失减少84.7%至4,900万日元；上年同期曾计入关联公司股票评估损失2.12亿日元。税前利润增长52.4%至105.34亿日元，仅退休金相关收益就约占36.20亿日元增幅的63%。所得税等增长41.9%至36.01亿日元，归属于非控股股东的利润增长13.3%至5.67亿日元。资产负债表上，退休福利负债由70.98亿日元降至22.86亿日元。
超市领涨，宠物店是唯一利润下滑的分部
规模最大的超市分部营业收入增长15.5%至1,440.37亿日元，分部利润增长26.0%至66.11亿日元，其中包含Dommy的部分业绩。公司将此归因于Valor Co.既有门店增长、2026年4月在福井新开的门店、8家改装门店，以及包括Tachiya与Yamata在内的3家超市子公司的增收增益。该分部季度末门店数为366家。
药妆店营业收入增长1.6%至468.42亿日元，利润增长3.5%至7.30亿日元。客单价上升2.8%，但客流减少4.2%，既有门店销售额下降1.5%；新开门店、表现强劲的调剂业务、废弃损耗减少以及总部费用压缩弥补了缺口。该分部共有581家门店，其中241家提供处方调剂。家居建材店营业收入增长0.8%至331.42亿日元，利润增长5.1%至18.59亿日元；客单价上升4.4%、客流减少3.1%，既有门店销售额增长1.1%，公司提到通过统一采购、价格调整及自有品牌销售改善了毛利率。
宠物店营业收入增长6.0%至92.64亿日元，但利润下降25.2%至6,300万日元，原因是Amigo连锁的人工费、无现金支付手续费及新开门店初期费用增加，超过了毛利的增长。健身俱乐部营业收入增长7.8%至29.87亿日元，在2026年4月接手的两家俱乐部助力下，由上年亏损2,300万日元转为盈利6,000万日元。为集团及外部客户提供物流与耗材的流通相关业务营业收入增长11.3%至55.41亿日元，利润增长19.8%至14.70亿日元；包括房地产租赁、信用卡及服装销售等在内的其他业务营业收入增长22.1%至16.18亿日元，利润增长111.3%至4.13亿日元。
债务由公司债转向银行借款，增发与拆股正在推进
与2026年3月31日相比，总资产增加121.93亿日元至5,276亿日元，主要因商品及产品增加58.97亿日元、应收款项增加39.15亿日元、有形固定资产增加43.74亿日元；现金及存款由329.83亿日元降至295.69亿日元。负债增加75.02亿日元至3,195.87亿日元：公司债减少100.14亿日元，长期借款增加111.54亿日元，应付账款增加76.60亿日元。净资产达到2,080.13亿日元，自有资本比率维持在35.9%。上年度末比较数字已按Dommy收购的购买价格分摊最终确定结果进行调整，该交易的商誉由44.42亿日元降至34.06亿日元。
公司于2026年6月30日决定发行新股并进行股份出售，用于超市、药妆店及家居建材店新开门店和食品工厂投资。4,694,600股新股的公开发行已于2026年7月15日完成缴款，704,100股的第三方配售预计于2026年8月13日缴款。公司还与Kohnan Shoji Co., Ltd.签订资本及业务合作协议，涵盖自有品牌商品互供、物流、门店开发及人才等领域，并将自2026年10月1日起将每1股普通股拆分为2股。
全年预期维持不变，按拆股前口径上调股息
2027年3月期全年预期较2026年5月13日公布值未作调整：营业收入1万亿日元，增长8.2%；营业利润280亿日元，增长1.5%；经常利润305亿日元，增长1.6%；净利润165亿日元，增长0.1%。第一季度完成了营业利润目标的26.4%，并因退休金相关收益完成了净利润目标的38.6%。公司预计上半年营业收入5,060亿日元，增长12.3%，营业利润144亿日元，增长2.5%。全年预期每股收益146.11日元已反映新股及拆股影响；若不考虑拆股，则为292.23日元。
2026年6月30日上调后的股息预期为中期股息40.00日元、拆股后期末股息20.00日元，相当于拆股前的40.00日元，即按拆股前口径全年80.00日元，高于2026年3月期的74.00日元。季度财务报表在发布时尚未经审计机构审阅，公司计划于2026年8月14日附上审阅报告重新发布。
| 指标 | 2027年3月期一季度 | 2026年3月期一季度 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（百万日元） | 243,433 | 221,546 | +9.9% |
| 销售收入（百万日元） | 235,918 | 214,643 | +9.9% |
| 毛利（百万日元） | 64,883 | 58,859 | +10.2% |
| 毛利率 | 27.5% | 27.4% | +0.1个百分点 |
| 销售及一般管理费用（百万日元） | 65,000 | 58,716 | +10.7% |
| 营业利润（百万日元） | 7,398 | 7,045 | +5.0% |
| 营业利润率 | 3.0% | 3.2% | −0.2个百分点 |
| 经常利润（百万日元） | 7,838 | 7,218 | +8.6% |
| 税前利润（百万日元） | 10,534 | 6,914 | +52.4% |
| 归属于母公司所有者的净利润（百万日元） | 6,365 | 3,875 | +64.3% |
| 每股收益（日元） | 120.85 | 73.58 | +64.2% |
| 超市——营业收入（百万日元） | 144,037 | 124,738 | +15.5% |
| 超市——分部利润（百万日元） | 6,611 | 5,248 | +26.0% |
| 药妆店——营业收入（百万日元） | 46,842 | 46,110 | +1.6% |
| 药妆店——分部利润（百万日元） | 730 | 706 | +3.5% |
| 家居建材店——营业收入（百万日元） | 33,142 | 32,882 | +0.8% |
| 家居建材店——分部利润（百万日元） | 1,859 | 1,769 | +5.1% |
| 宠物店——营业收入（百万日元） | 9,264 | 8,738 | +6.0% |
| 宠物店——分部利润（百万日元） | 63 | 84 | −25.2% |
| 健身俱乐部——营业收入（百万日元） | 2,987 | 2,771 | +7.8% |
| 健身俱乐部——分部利润（百万日元） | 60 | −23 | 扭亏为盈 |
| 流通相关——营业收入（百万日元） | 5,541 | 4,979 | +11.3% |
| 流通相关——分部利润（百万日元） | 1,470 | 1,227 | +19.8% |
| 其他——营业收入（百万日元） | 1,618 | 1,325 | +22.1% |
| 其他——分部利润（百万日元） | 413 | 195 | +111.3% |
| 资产总额（百万日元） | 527,600 | 515,407 | +2.4% |
| 净资产（百万日元） | 208,013 | 203,323 | +2.3% |
| 自有资本比率 | 35.9% | 35.9% | 持平 |
| 2027年3月期预期——营业收入（百万日元） | 1,000,000 | — | +8.2% |
| 2027年3月期预期——营业利润（百万日元） | 28,000 | — | +1.5% |
| 2027年3月期预期——经常利润（百万日元） | 30,500 | — | +1.6% |
| 2027年3月期预期——净利润（百万日元） | 16,500 | — | +0.1% |
| 每股年度股息，拆股前口径（日元） | 80.00 | 74.00 | +8.1% |
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