经营杠杆发挥了作用
SEC股份有限公司（TSE：3741）于2026年8月10日发布2027年3月期第一季度个别业绩，涵盖2026年4月1日至6月30日，采用日本会计准则。营业收入增长20.5%至2,772百万日元，而成本基数变动幅度小得多，营业利润因此增长51.6%至440百万日元，增速为营业收入的两倍半。经常利润增长60.6%至517百万日元，净利润增长58.9%至353百万日元，每股收益34.59日元，上年同期按2025年10月1日每1股拆为2股的股票分割重述后为21.78日元。
这是一次明显的反转：一年前的同一季度，营业收入仅增长5.6%，营业利润却下降18.6%、净利润下降15.7%。公司将这一变化解释为需求结构正在朝有利方向演变——面向政府机构的开发持续走强，同时车辆自动驾驶研发项目和宇宙相关开发不断增加。
两个业务领域支撑了本季度
已是最大业务领域的社会基础系统BF营业收入增长33.7%至1,363百万日元，目前占全公司营业收入的49.2%。面向政府机构的开发——SEC特别提到司法领域——保持强劲。占营业收入29.5%、位居第二的宇宙与先端系统BF，受车辆自动驾驶研发项目和宇宙相关开发稳健推动，增长22.2%至819百万日元。
移动网络BF营业收入增长20.4%至221百万日元：该领域整体呈减少趋势，但面向部分大型通信运营商的大规模项目开发增加，支撑了本季度。互联网BF是唯一下滑的领域，下降13.4%至370百万日元——面向民营企业的DX相关开发有所增加，但不足以抵消非接触IC相关开发高峰已过的影响。其营业收入占比由18.6%降至13.3%。
接单额下滑三分之一——为何没有表面看上去那么令人担忧
本季度接单额为1,718百万日元，仅为上年同期的66.4%。下滑集中于一处：社会基础系统的接单额为348百万日元，仅为上年同期的28.8%，因为一年前该领域曾承接一笔大型多年期项目。宇宙与先端系统接单838百万日元（115.4%），互联网383百万日元（79.3%），移动网络149百万日元（87.7%）。
订单余额讲述了更有参考价值的一面。8,011百万日元的余额较上年同期高出22.3%，其中仅社会基础系统就有6,232百万日元（为上年同期的124.1%），宇宙与先端系统为1,054百万日元（120.3%）。对照118亿日元的全年营业收入预期，这一余额已覆盖全年目标的约三分之二。
极为轻盈的资产负债表
总资产减少443百万日元至11,991百万日元：现金及存款增加2,787百万日元，而应收票据、应收账款及合同资产减少3,387百万日元，这是决算期后的常规回款周期。负债减少187百万日元至1,934百万日元，主要因奖金准备金减少231百万日元、应付所得税减少202百万日元、应付账款减少141百万日元。净资产在派发分红后减少256百万日元至10,056百万日元，自有资本比率由82.9%升至83.9%。
SEC表示本季度业绩大体按计划推进，维持2026年5月12日公布的业绩预期。截至9月的半年累计预计营业收入5,350百万日元（增长0.6%）、营业利润880百万日元（增长6.4%）、经常利润1,040百万日元（增长17.0%）、净利润710百万日元（增长13.9%）。全年预计营业收入11,800百万日元（增长5.2%）、营业利润1,980百万日元（增长5.3%）、经常利润2,300百万日元（增长11.5%）、净利润1,575百万日元（增长4.3%），每股收益154.27日元。分红预期为每股62.00日元，全额于期末支付，2026年3月期为60.00日元。
| 指标 | 2027年3月期一季度 | 2026年3月期一季度 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 销售收入（百万日元） | 2,772 | 2,300 | +20.5% |
| 营业利润（百万日元） | 440 | 290 | +51.6% |
| 经常利润（百万日元） | 517 | 322 | +60.6% |
| 净利润（百万日元） | 353 | 222 | +58.9% |
| 每股收益（日元） | 34.59 | 21.78 | +58.8% |
| 移动网络——营业收入（百万日元） | 221 | 184 | +20.4% |
| 互联网——营业收入（百万日元） | 370 | 427 | -13.4% |
| 社会基础系统——营业收入（百万日元） | 1,363 | 1,020 | +33.7% |
| 宇宙与先端系统——营业收入（百万日元） | 819 | 670 | +22.2% |
| 订单额（百万日元） | 1,718 | — | -33.6% |
| 在手订单（百万日元） | 8,011 | — | +22.3% |
| 资产总额（百万日元） | 11,991 | 12,435 | -3.6% |
| 净资产（百万日元） | 10,056 | 10,313 | -2.5% |
| 自有资本比率 | 83.9% | 82.9% | +1.0个百分点 |
| 2027年3月期预期——营业收入（百万日元） | 11,800 | — | +5.2% |
| 2027年3月期预期——营业利润（百万日元） | 1,980 | — | +5.3% |
| 2027年3月期预期——经常利润（百万日元） | 2,300 | — | +11.5% |
| 2027年3月期预期——净利润（百万日元） | 1,575 | — | +4.3% |
| 2027年3月期预期——每股收益（日元） | 154.27 | — | — |
| 年度每股分红（日元） | 62.00 | 60.00 | +3.3% |
JapanStockPulse 仅提供信息内容，不构成投资建议。数据取自公司公布的决算短信，可能会有后续修订。