收入几乎没动，营业这一行也几乎不起作用
Sun Corporation（TSE: 6736）于2026年8月10日按日本会计准则公布截至2026年6月30日的三个月合并业绩。公司将经营方针表述为集中于信息通信（安全、M2M/IoT）与娱乐（弹珠机及游戏），并按四个报告分部披露。营业收入由25.85亿日元下降0.3%至25.78亿日元，减少600万日元。毛利仍由6.29亿日元增长21.1%至7.61亿日元；尽管销售费用及一般管理费用增加4,800万日元至7.68亿日元，营业亏损仍由9,000万日元收窄至600万日元。经常利润随后下降78.6%至3.84亿日元，归属于母公司股东的季度净利润下降15.5%至15亿日元，基本每股收益由79.74日元降至69.72日元，稀释每股收益由79.66日元降至69.64日元。综合收益为21.72亿日元，增长192.0%。
利润由Cellebrite造就，也由Cellebrite抹去
600万日元营业亏损与15亿日元净利润之间的差距完全产生于营业之外，公告在两侧都点明了原因。营业外收益4.04亿日元中，绝大部分是来自权益法关联公司Cellebrite的权益法投资收益3.64亿日元，而这一行比上年同期的18.28亿日元少了14.63亿日元。经常利润由18亿日元减少14.15亿日元至3.84亿日元，原因正是这一项。利息与股利收入贡献3,000万日元，营业外费用为1,300万日元。在经常利润之下，公司将Cellebrite的持股比例变动收益11.21亿日元计入特别利益——这是关联公司发行股份、持股比例变化时产生的会计收益——使税前季度利润达到15.06亿日元。所得税等仅500万日元，上年同期为2,400万日元，净利润因此留在15亿日元。简言之，自身经营大致在盈亏平衡附近，而披露的利润就是那家关联公司。
资产负债表基本上就是一笔股权
总资产由2026年3月31日的536.52亿日元增长2.8%至551.41亿日元，增量基本上只有一行：关联公司股份增加19.27亿日元至329.65亿日元，按两个数字相除即为集团资产的59.8%。投资有价证券增加2.52亿日元至112.84亿日元。流动资产下降7.4%至79.70亿日元，其中金钱信托减少6亿日元、应收款项减少2.28亿日元、在产品减少1.71亿日元，而现金及存款增加3.09亿日元至25.51亿日元。负债依然很小——58.54亿日元，对应492.87亿日元的净资产，自有资本比率为89.3%，三个月前为89.7%。负债之中短期借款增加2.16亿日元、合同负债增加2.93亿日元，应付账款则减少1.84亿日元。净资产增加11.05亿日元，公司归因于外币折算调整增加4.79亿日元、留存收益增加4.21亿日元、其他有价证券评估差额增加2.54亿日元。综合收益跳升192.0%的根源与经常利润下滑相同：其他综合收益6.72亿日元中，权益法适用公司的其他综合收益应享份额为正4.40亿日元，而上年同期为负10.61亿日元，仅此一项就把当时的综合收益压到7.44亿日元。
四个分部，增长的两个都是小的
分部附注以千日元列示，而摘要表以百万日元列示，两者需对照阅读。以Cellebrite为核心的全球数据智能，因Cellebrite产品销售及订阅合同数增加，收入增长35.8%至3.87亿日元，分部利润增长51.1%至3,400万日元；它是收入最小的一条线，约占对外销售的15%。娱乐仍是经营的主体，为14.76亿日元，约占对外销售的57%，但下降16.9%，利润下降22.2%至1.56亿日元：弹珠机零部件等的出货数量减少，不过公司称成本削减使该子业务的利润上升；游戏内容业务没有新作发布且开发费增加，收入与利润双双下滑。IT收入增长35.7%至7.17亿日元，并由1,300万日元的分部亏损转为6,700万日元的分部利润：上年同期受各通信运营商3G停波后向LTE（4G）迁移需求告一段落的影响而低迷，该影响已经消除，公司又因成本上升推进了售价调整，合并子公司EKTech集团在马来西亚稳步扩大销售。该分部在上一中期已由“新IT”更名为“IT”，对数字没有影响。通过合并子公司Sun Digital Health（サンデジタルヘルス株式会社）经营的健康分部仍没有任何收入，亏损由100万日元扩大至700万日元，目前正在为睡眠科技公司MyWaves Technologies的产品在日本发售做准备。四个分部合计利润为2.51亿日元，上年同期为2.08亿日元；不归属于报告分部的一般管理费与分部间交易抵销构成的调整额为负2.57亿日元，较上年同期的负2.99亿日元有所改善，使合计回到合并营业亏损600万日元。分部贡献4,200万日元、调整额贡献4,100万日元——这两项合起来正是营业亏损收窄的8,300万日元。
全年预期还差166.44亿日元收入，而公告没有说来自哪里
截至2027年3月的全年预期较此前公布数未作修正：营业收入192.22亿日元（+94.0%），营业利润21.31亿日元（上一期为营业亏损），经常利润83亿日元（+61.7%），归属于母公司股东的当期净利润76亿日元（−21.4%）。与刚公布的季度相比，前三个月完成了收入预期的13.4%、经常利润预期的4.6%、净利润预期的19.7%——这些比例由两个已披露数字相除得出。收入这一行是最大的疑问。按+94.0%推算，2026年3月期的基数约为99亿日元，即全年预期几近翻倍，而第一季度却下降0.3%，剩余九个月还需到来166.44亿日元的收入。本公告并未说明这些收入从何而来。除“无修正”的标记外，公告对预期没有任何说明，只是提示读者参阅另行编制的决算补充说明资料以了解合并经营成绩的详情，而该资料并不属于本短信。该预期的构成在此应视为未披露，而不应推测。
分红未定，两项会计变更均称影响轻微
2027年3月期的分红尚未确定。公告未对任何季末列示预期金额，并说明公司现阶段将2027年3月期的分红预期定为未定；也没有给出分红支付开始日期。2026年3月期公司支付每股50.00日元，全部在期末，中期为0.00日元。每股收益下降12.6%，小于归属净利润15.5%的降幅，因为期中平均股份数由22,269,478股降至21,519,041股；已发行股份数维持24,007,728股，库存股由2,489,816股略减至2,479,700股。封面标注了两项会计方针变更，公司称两项影响均轻微。第一项自本季度期初起适用修订后的金融商品会计实务指针（移管指针第9号，2025年3月11日），据此对合伙企业等构成资产中所含无市场价格的股份（不含公司的子公司股份与关联公司股份）按时价评估，并以此作为出资会计处理的基础，同时遵循第205-2项的过渡性处理。第二项将公司及部分合并子公司的税金费用计算方法，由原则方法改为按合并会计年度税前利润合理估计的实际税率乘以税前季度利润计算，以提高季度决算工作效率，因影响轻微而未追溯适用。本季度未编制合并现金流量表——折旧费5,200万日元、商誉摊销1,600万日元、客户关联资产摊销200万日元——财务报表未经注册会计师或审计法人复核，公告亦称无重大期后事项。
| 指标 | 2027年3月期一季度 | 2026年3月期一季度 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 销售收入（百万日元） | 2,578 | 2,585 | −0.3% |
| 毛利（百万日元） | 761 | 629 | +21.1% |
| 销售及一般管理费用（百万日元） | 768 | 719 | +6.7% |
| 营业利润（百万日元） | −6 | −90 | 亏损收窄 |
| 权益法投资收益 | 364 | 1,828 | −80.0% |
| 经常利润（百万日元） | 384 | 1,800 | −78.6% |
| 权益变动收益 | 1,121 | — | 新增 |
| 归属于母公司所有者的净利润（百万日元） | 1,500 | 1,775 | −15.5% |
| 综合收益（百万日元） | 2,172 | 744 | +192.0% |
| 每股收益（日元） | 69.72 | 79.74 | −12.6% |
| 全球数据智能——营业收入（百万日元） | 387 | 284 | +35.8% |
| 全球数据智能——分部利润（百万日元） | 34 | 22 | +51.1% |
| 娱乐——营业收入（百万日元） | 1,476 | 1,776 | −16.9% |
| 娱乐——分部利润（百万日元） | 156 | 201 | −22.2% |
| IT——营业收入（百万日元） | 717 | 528 | +35.7% |
| IT——分部利润（百万日元） | 67 | −13 | 扭亏为盈 |
| 健康——分部利润（百万日元） | −7 | −1 | 亏损扩大 |
| 资产总额（百万日元） | 55,141 | 53,652 | +2.8% |
| 关联公司股份 | 32,965 | 31,037 | +6.2% |
| 净资产（百万日元） | 49,287 | 48,181 | +2.3% |
| 自有资本比率 | 89.3% | 89.7% | −0.4个百分点 |
| 2027年3月期预期——营业收入（百万日元） | 19,222 | — | +94.0% |
| 2027年3月期预期——营业利润（百万日元） | 2,131 | — | 扭亏为盈 |
| 2027年3月期预期——经常利润（百万日元） | 8,300 | — | +61.7% |
| 2027年3月期预期——净利润（百万日元） | 7,600 | — | −21.4% |
| 年度每股分红（日元） | — | 50.00 | 无意义 |
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