超市业务剥离后营业收入仍增长6.0%
以公寓开发为主业、集团同时经营人力派遣、设施运营、养老护理、能源及旅行业务的Anabuki Kosan Inc.（TSE: 8928）于2026年8月12日按日本会计准则公布了2025年7月1日至2026年6月30日财年的合并业绩。营业收入增长6.0%至1,388.77亿日元，营业利润增长25.8%至71.57亿日元，经常利润增长36.9%至76.89亿日元，归属于母公司股东的净利润增长24.2%至46.21亿日元，每股收益由348.98日元增至433.28日元。
营业收入的同比包含合并范围的变化。2025年7月1日即本财年首日，公司出售了经营超市业务的合并子公司的全部股份，并撤销了零售流通业务分部。一年前该分部对外销售额为75.96亿日元，分部亏损1.93亿日元。也就是说，集团在放弃一项规模相当的业务的同时，营业收入仍增加了79.04亿日元，其余6个报告分部的销售额全部增长。
毛利率下滑，营业利润靠管理费用下降拉动
利润增长并非来自毛利率。销售成本增长7.1%至1,121.41亿日元，增速高于营业收入，因此毛利仅增长1.9%至267.35亿日元，毛利率由20.0%降至19.3%。推动营业利润的是销售及一般管理费用，由205.41亿日元下降4.7%至195.77亿日元。这9.64亿日元的降幅加上5.03亿日元的毛利增量，正好解释了营业利润14.67亿日元的增幅，营业利润率由4.3%升至5.2%。公告未说明管理费用下降的原因；其时点与超市业务剥离重合，但公司并未将两者联系起来。
营业利润以下：汇兑收益、准备金转回与利息增加
经常利润增速高于营业利润，是因为营业外收支由约7,100万日元的净支出转为约5.31亿日元的净收入。报表显示，汇兑损益由上年亏损3,300万日元转为汇兑收益4.55亿日元，坏账准备转回由4,900万日元增至3.84亿日元；部分抵消因素是补贴收入由7.50亿日元降至5.63亿日元，以及利息支出增长28.2%至10.34亿日元。特别损益净减少1.66亿日元：几乎全部来自固定资产出售的1.75亿日元收益，对应3.42亿日元损失，其中包括2.23亿日元减值损失、5,700万日元关联公司股份出售损失及5,300万日元投资有价证券评估损失。
税前利润为75.23亿日元，增长35.1%，但所得税等费用增长56.3%至28.86亿日元，实际税率由约33%升至约38%，因此归属于母公司股东的净利润仅增长24.2%。综合收益为48.17亿日元，增长27.2%。
房地产撑起营业收入，能源与设施带动利润增长
核心的房地产相关分部对外销售额增长12.1%至1,035.11亿日元，但分部利润仅增长2.6%至55.93亿日元。计入营业收入的新建分售公寓减少5.9%至1,739套，签约量减少3.2%至1,595套；公司主要在首都圈开发的Glorio系列新建整栋出租公寓交付11栋，上年为10栋。公司表示，受入境旅游需求及日元贬值支撑，投资者对投资性房地产的需求依然强劲；而新建分售公寓市场因价格高企、房贷利率预计上升以及地价和建筑成本上涨，仍需谨慎应对。截至期末，计划于2027年6月期及以后确认收入的房源中已有1,470套签约，已竣工未签约库存仅为与其他公司合作项目中的15套。二手公寓收购转售业务持有1,117套，减少1.6%。
规模较小的分部变动更为明显。通过高压集中受电向公寓供电的能源相关分部销售额增长17.3%至95.76亿日元，受天气因素带动的用电量增加、采购成本下降及电气工程订单推动，由7,000万日元的亏损转为8.15亿日元的分部利润；目前为952栋楼的62,025户供电。以酒店和高速公路服务区为主的设施运营分部销售额增长14.5%至88.43亿日元，利润增至3倍以上的3.25亿日元，公告提及2025年大阪·关西世博会和2025年濑户内国际艺术节。人才服务相关分部销售额增长8.0%至64.05亿日元，利润增长52.6%至4.14亿日元；护理医疗相关分部在39处设施、1,783间客房的基础上，销售额增长9.5%至76.44亿日元，利润增长23.6%至2.38亿日元。旅游分部销售额增长7.3%至22.59亿日元，但因交通及住宿成本上升，由3,900万日元的利润转为200万日元的亏损。
库存扩张消耗现金，借款予以填补
截至2026年6月30日，总资产增长6.1%至1,572.14亿日元，主要因为待售房地产增加56.55亿日元至481.25亿日元；在建待售房地产也由588.14亿日元增至628.03亿日元。净资产增长9.4%至477.64亿日元，自有资本比率由29.4%升至30.3%。经营活动现金流由上年流入5,500万日元转为流出45.37亿日元，主要因库存增加97.18亿日元；投资活动流出16.42亿日元，主要用于出资款缴付；筹资活动流入55.25亿日元，主要来自长期借款。期末现金为66.35亿日元，减少3.36亿日元。
业绩预期：营业利润增长，净利润因汇兑收益消失而下降
公司预期2027年6月期营业收入1,450亿日元（+4.4%），营业利润77亿日元（+7.6%），经常利润70亿日元（−9.0%），归属于母公司股东的净利润45亿日元（−2.6%），每股收益421.87日元。公司将经常利润和净利润预计下降的主要原因归于2026年6月期计入的4.55亿日元汇兑收益。预期经常利润比预期营业利润低7亿日元，意味着在本年度的营业外净收入之后，将重新出现营业外净支出。
2026年6月期年度分红由58.00日元增至78.00日元，其中中期32.00日元、期末46.00日元，分红率由16.6%升至18.0%，预计自2026年9月30日起派发。2027年6月期预计分红80.00日元，中期与期末各40.00日元，分红率为19.0%。
| 指标 | 2026年6月期 | 2025年6月期 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（百万日元） | 138,877 | 130,973 | +6.0% |
| 毛利（百万日元） | 26,735 | 26,232 | +1.9% |
| 毛利率 | 19.3% | 20.0% | −0.7个百分点 |
| 销售及一般管理费用（百万日元） | 19,577 | 20,541 | −4.7% |
| 营业利润（百万日元） | 7,157 | 5,690 | +25.8% |
| 营业利润率 | 5.2% | 4.3% | +0.9个百分点 |
| 经常利润（百万日元） | 7,689 | 5,618 | +36.9% |
| 税前利润（百万日元） | 7,523 | 5,567 | +35.1% |
| 归属于母公司所有者的净利润（百万日元） | 4,621 | 3,722 | +24.2% |
| 综合收益（百万日元） | 4,817 | 3,788 | +27.2% |
| 每股收益（日元） | 433.28 | 348.98 | +24.2% |
| 房地产相关——营业收入（百万日元） | 103,511 | 92,363 | +12.1% |
| 房地产相关——分部利润（百万日元） | 5,593 | 5,453 | +2.6% |
| 人才服务相关——营业收入（百万日元） | 6,405 | 5,932 | +8.0% |
| 人才服务相关——分部利润（百万日元） | 414 | 271 | +52.6% |
| 设施运营——营业收入（百万日元） | 8,843 | 7,725 | +14.5% |
| 设施运营——分部利润（百万日元） | 325 | 96 | +237.0% |
| 护理医疗相关——营业收入（百万日元） | 7,644 | 6,982 | +9.5% |
| 护理医疗相关——分部利润（百万日元） | 238 | 192 | +23.6% |
| 能源相关——营业收入（百万日元） | 9,576 | 8,165 | +17.3% |
| 能源相关——分部利润（百万日元） | 815 | −70 | 扭亏为盈 |
| 旅游——营业收入（百万日元） | 2,259 | 2,106 | +7.3% |
| 旅游——分部利润（百万日元） | −2 | 39 | 由盈转亏 |
| 资产总额（百万日元） | 157,214 | 148,139 | +6.1% |
| 净资产（百万日元） | 47,764 | 43,653 | +9.4% |
| 自有资本比率 | 30.3% | 29.4% | +0.9个百分点 |
| 经营活动现金流（百万日元） | −4,537 | 55 | 无意义 |
| 2027年6月期预期——营业收入（百万日元） | 145,000 | — | +4.4% |
| 2027年6月期预期——营业利润（百万日元） | 7,700 | — | +7.6% |
| 2027年6月期预期——经常利润（百万日元） | 7,000 | — | −9.0% |
| 2027年6月期预期——净利润（百万日元） | 4,500 | — | −2.6% |
| 2027年6月期预期——每股收益（日元） | 421.87 | — | −2.6% |
| 年度每股分红（日元） | 80.00 | 78.00 | +2.6% |
| 年度每股分红，2026年6月期（日元） | 78.00 | 58.00 | +34.5% |
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