营业收入增长22.8%，管理费用增长13.3%——这一差距就是上半年的全部
运营面向医疗及护理机构的招聘平台、并为医疗机构提供云软件的Medley, Inc.（TSE: 4480）于2026年8月13日按日本会计准则公布上半年合并业绩，期间为2026年1月1日至6月30日的六个月。营业收入增长22.8%至226.83亿日元，营业利润增长67.4%至24.46亿日元，经常利润增长77.6%至28.02亿日元，归属于母公司所有者的净利润增长131.2%至14.97亿日元，每股收益由20.05日元升至49.45日元。公告所列的上市交易所为东京证券交易所。
改善并非来自毛利层面。营业成本增长27.2%至88.63亿日元，增速快于营业收入，因此毛利仅增长20.2%至138.19亿日元，毛利率由62.3%降至60.9%。改善来自管理费用：销售、一般及管理费用增长13.3%至113.73亿日元，明显低于营业收入增速，使营业利润率由7.9%升至10.8%；与此同时，公司表示仍在市场营销、在线培训系统、医疗业务组织强化以及新的AI功能上持续投入。Medley还披露EBITDA，其定义为营业利润加上折旧费、商誉摊销费和股份报酬费用；按此口径，上半年EBITDA增长43.4%至38.66亿日元，利润率由14.6%升至17.0%。现金流量表显示两项最大的加回项目：折旧费5.51亿日元和商誉摊销7.1亿日元。
和解金收入与较轻的税负进一步推高利润
经常利润增速高于营业利润，增长77.6%至28.02亿日元，原因是营业外收入由3.11亿日元增至5.25亿日元。其中大部分为收取的和解金4.32亿日元，上年同期为2.7亿日元；公告未说明相关和解的具体内容。营业外费用降至1.68亿日元，其中利息费用1.06亿日元。再往下，对比方向则相反：上年上半年有2.04亿日元非经常性收益，主要是出售关联公司股份收益1.55亿日元和业务转让收益4,800万日元，而本期几乎没有此类收益，并计提5,000万日元非经常性损失，其中包括分步收购产生的损失4,700万日元。税前利润为27.52亿日元，增长54.7%。
税前利润与净利润之间最大的变化在于税费。所得税等仅增长11.0%至12.55亿日元，占税前利润的比例由上年的63.6%降至45.6%；公告说明中期税费是按估计的全年实际税率计算的，但未解释比例下降的原因。净利润因此增至14.97亿日元，增幅超过一倍。每股收益增幅更大，达146.6%，因为回购股份后平均股数由32,307,903股降至30,282,197股。
利润来自人才平台，医疗平台的亏损则是主动扩大
以公司面向医疗及护理机构的招聘系统为核心的人才平台分部，营业收入增长24.4%至166.82亿日元，分摊公司共同费用前的分部利润增长29.2%至62.17亿日元。据公告，客户机构数和注册从业人员会员数均持续增加：整个分部的客户机构数较上一财年末增长3.8%，达到46.6万家；刊登的招聘职位增长1.3%，达到47.7万个；应聘数量也继续增加。在线培训系统的客户机构数同样有所增长。公司还提示了季节性因素：该分部按求职者实际入职日期确认收入，因此入职和收入往往集中在通常被视为年度开始的4月，而4月正处于本期上半年之内。
医疗平台分部因产品导入稳步推进，营业收入增长22.8%至54.88亿日元，使用该平台的医疗机构数较上一财年末增长2.1%，达到约2.3万家，公司还扩充了MEDLEY AI CLOUD产品的AI功能。分部亏损由5,100万日元扩大至4.84亿日元；公告将亏损归因于优先推进旨在实现高收入增长的举措。新开发服务分部营业收入下降12.9%至5.13亿日元，公告称原因是出售了一项医疗健康业务；其亏损由3.49亿日元扩大至3.85亿日元，原因是为扩大美国招聘业务并完善其运营而进行投资。三个分部合计利润为53.48亿日元，分部间交易抵销及未分配的公司共同费用为29.02亿日元，下降1.6%。
借款和回购增加，自有资本比率下降
总资产由2025年12月31日的412.52亿日元增长10.0%至453.84亿日元，主要来自现金及存款增加34.67亿日元至120.42亿日元。随着摊销持续，商誉由128.61亿日元降至124.94亿日元。负债增加39.7亿日元至304.23亿日元：长期借款增至140.49亿日元，一年内到期部分增至47.82亿日元，应付所得税等增至14.28亿日元。净资产仅增长1.1%至149.61亿日元，因为计入留存收益的14.97亿日元大部分被库存股增加12.49亿日元所抵消，自有资本比率因此由35.9%降至33.0%。
经营活动现金流由19.29亿日元增至33.26亿日元，所得税支付额由10.2亿日元降至仅1.28亿日元是有利因素，其他应收款增加7.22亿日元则形成拖累。投资活动现金流出由63.3亿日元缩小至7.62亿日元，上年同期包含收购子公司支出的65.13亿日元。筹资活动净流入8.98亿日元：新增长期借款50亿日元，偿还23.73亿日元，并斥资17.09亿日元回购862,200股。
维持预期、派发18日元股息，以及期后收购
Medley维持2026年2月13日公布的2026年12月期全年预期不变：营业收入464亿日元（+26.1%），EBITDA 58亿日元（+20.3%），营业利润29.5亿日元（+37.2%），经常利润32.5亿日元（+47.6%），归属于母公司所有者的净利润18亿日元（+84.5%），每股收益58.25日元。上半年已完成预期营业收入的48.9%，却完成了预期营业利润的82.9%和预期净利润的83.2%，这意味着下半年隐含营业利润仅约5.04亿日元，而上半年刚刚实现24.46亿日元。营业收入上下半年几乎各占一半，因此这意味着下半年成本将大幅增加，但公告并未列明具体内容。
股息方面，Medley在2025年12月期未派息，现预计2026年12月期不派中期股息，派发每股18.00日元的期末股息；公告将此标注为对最近一次公布的股息预期的修正。这相当于预期每股收益58.25日元的约31%。期后，公司于2026年8月3日完成以现金10亿日元收购一家新设公司100%股权的手续，该新设公司通过吸收分立承继了一家为医生和药剂师提供转职支持及招聘支持服务的公司的全部业务；商誉、收购相关费用及取得的资产尚未确定。此外，董事会于2026年8月13日决议在2026年8月31日注销930,000股库存股。截至6月30日，公司在已发行的32,738,600股中持有库存股2,517,716股。
| 指标 | 2026年12月期上半年 | 2025年12月期上半年 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（百万日元） | 22,683 | 18,465 | +22.8% |
| 毛利（百万日元） | 13,819 | 11,496 | +20.2% |
| 毛利率 | 60.9% | 62.3% | −1.4个百分点 |
| 销售及一般管理费用（百万日元） | 11,373 | 10,034 | +13.3% |
| EBITDA（百万日元） | 3,866 | 2,696 | +43.4% |
| 营业利润（百万日元） | 2,446 | 1,461 | +67.4% |
| 营业利润率 | 10.8% | 7.9% | +2.9个百分点 |
| 经常利润（百万日元） | 2,802 | 1,577 | +77.6% |
| 归属于母公司所有者的净利润（百万日元） | 1,497 | 647 | +131.2% |
| 每股收益（日元） | 49.45 | 20.05 | +146.6% |
| 人才平台——营业收入（百万日元） | 16,682 | 13,409 | +24.4% |
| 人才平台——分部利润（百万日元） | 6,217 | 4,810 | +29.2% |
| 医疗平台——营业收入（百万日元） | 5,488 | 4,468 | +22.8% |
| 医疗平台——分部利润（百万日元） | −484 | −51 | 亏损扩大 |
| 新开发服务——营业收入（百万日元） | 513 | 589 | −12.9% |
| 新开发服务——分部利润（百万日元） | −385 | −349 | 亏损扩大 |
| 资产总额（百万日元） | 45,384 | 41,252 | +10.0% |
| 净资产（百万日元） | 14,961 | 14,799 | +1.1% |
| 自有资本比率 | 33.0% | 35.9% | −2.9个百分点 |
| 2026年12月期预期——营业收入（百万日元） | 46,400 | — | +26.1% |
| 2026年12月期预期——EBITDA（百万日元） | 5,800 | — | +20.3% |
| 2026年12月期预期——营业利润（百万日元） | 2,950 | — | +37.2% |
| 2026年12月期预期——经常利润（百万日元） | 3,250 | — | +47.6% |
| 2026年12月期预期——净利润（百万日元） | 1,800 | — | +84.5% |
| 2026年12月期预期——每股收益（日元） | 58.25 | — | — |
| 年度每股分红（日元） | 18.00 | 0.00 | 新增 |
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