营业收入增长14.9%，费用增长更快
ReproCELL Incorporated（TSE: 4978）以诱导多能干细胞（iPS细胞）技术为基础，销售研究用试剂、细胞及受托服务，并开发再生医疗产品。公司于2026年8月13日按日本会计准则（J-GAAP）发布了2027年3月期第一季度（2026年4月1日至6月30日）合并业绩。营业收入增长14.9%至5.46亿日元。营业亏损由上年同期的2.91亿日元扩大至3.10亿日元，而经常亏损由3.01亿日元收窄至1.49亿日元，归属于母公司所有者的净亏损由3.04亿日元收窄至1.49亿日元，每股亏损由3.21日元降至1.56日元。公司股票在东京证券交易所上市。
营业收入朝两个方向变化。产品销售收入增长29.3%至3.66亿日元，服务收入则下降6.2%至1.807亿日元。营业成本仅增长7.2%至3.016亿日元，因此毛利增长26.0%至2.45亿日元，毛利率由40.9%升至44.8%。但这不足以覆盖费用。销售及一般管理费用增长14.5%至5.56亿日元，增加7,050万日元，超过毛利增加的5,060万日元，其中大部分来自研究：研发费用增加4,520万日元，增长27.8%至2.07亿日元，其他销售及一般管理费用增长7.8%至3.485亿日元。营业亏损因此扩大1,990万日元。
净亏损减半靠的是补助金和汇率，而非主业
营业利润以下的改善来自营业外收入，由1,730万日元增至1.628亿日元。其中包括上年同期没有的8,970万日元补助金收入、4,750万日元汇兑收益（上年同期为410万日元汇兑损失），以及由1,690万日元增至2,540万日元的利息收入。报告未说明补助金的具体内容。营业外费用由2,810万日元降至80万日元，主要因为上年同期2,350万日元的权益法投资损失本期未再发生。本期没有特别损益，所得税等为50万日元，因此1.49亿日元的经常亏损几乎原样转为净亏损。综合亏损由3.25亿日元收窄至1.50亿日元。
研究支持业务扭亏为盈，医疗业务仍处亏损
研究支持业务面向大学、公共研究机构和制药企业，提供研究用试剂、细胞、iPS细胞制作等受托服务，并代理销售其他公司的实验仪器。该业务营业收入增长10.3%至4.83亿日元，分部利润由上年同期亏损2,600万日元转为盈利2,000万日元。按客户所在地划分，美国销售额由2.104亿日元增至2.501亿日元，日本由5,520万日元增至6,680万日元，印度由1,550万日元增至2,380万日元，英国则由1.574亿日元降至1.428亿日元。报告未将增长归因于特定产品。
医疗业务涵盖再生医疗产品开发、iPS细胞产品受托生产和临床检验服务，营业收入增长69.2%至6,300万日元，全部来自日本，分部亏损由5,800万日元收窄至1,300万日元。未分配至各分部的公司费用（主要为一般管理费用）由2.17亿日元降至1.56亿日元。分部损益与经常亏损相调节：两个分部合计盈利700万日元，计入公司费用后即为1.49亿日元的经常亏损。
Stemchymal提交生产销售批准申请
公司于2026年6月24日在日本就Stemchymal提交了生产销售批准申请。该产品是由台湾Steminent Biotherapeutics Inc.开发的脂肪来源间充质干细胞产品，申请的适应症为抑制SCA3型和SCA6型小脑变性疾病中运动失调的进展。ReproCELL持有该适应症在日本的独家商业许可。该产品属于优先审查对象，目标是在申请受理后9个月内完成审查；获批后由Steminent负责生产，ReproCELL负责在日本销售和出货。公司已于6月18日向神奈川县申请了作为产品上市许可持有人所需的生产销售业许可。在其他研发管线方面，报告称公司正在准备以肌萎缩侧索硬化症（ALS）为对象的iPS来源神经胶质细胞临床试验，以及以食道癌为对象的GPC-1 CAR-T疗法临床试验，同时推进肿瘤浸润淋巴细胞（TIL）疗法的研究。
资产负债表：新资本流入，现金转向投资有价证券
截至2026年6月30日，总资产为98.00亿日元，3月31日为96.52亿日元。流动资产减少8.10亿日元至65.18亿日元，主要因为现金及存款减少6.08亿日元至19.95亿日元，流动有价证券减少2.84亿日元至36.19亿日元；非流动资产则因投资有价证券增加9.80亿日元至28.94亿日元，增加9.58亿日元至32.81亿日元。负债为7.27亿日元。净资产增加2.25亿日元至90.72亿日元，自有资本比率由91.7%升至92.5%。
净资产的增加来自2026年6月11日缴款的面向CVI Investments, Inc.的第三方配售新股，股本和资本公积各增加1.86亿日元，已发行股数由95,147,891股增至98,079,891股。本季度亏损使累计亏损增加1.49亿日元。公司未编制季度现金流量表；折旧费由1,590万日元增至2,020万日元。
第二轮股权融资、持续经营相关披露与维持不变的预期
季度结束后，董事会于2026年7月1日决议实施与CVI Investments, Inc.（由Heights Capital Management, Inc.管理的基金）所签股权融资计划下的第二次发行：以每股112日元发行新股2,932,000股，融资328,384,000日元，缴款日为2026年7月16日；同时发行29,320份新股认购权（第18回，每份100股），发行价每份113日元，行权价149日元，行权期为2026年7月17日至2030年7月16日。合计募集资金的计划用途为：TIL疗法项目临床试验及批准申请准备费用3亿日元、GPC-1 CAR-T疗法研发及临床试验准备费用2.95亿日元、营运资金1.65亿日元，共计7.60亿日元。
报告还披露，由于iPS细胞和再生医疗产品的研发及临床试验费用先于收入发生，营业亏损持续，存在可能对公司持续经营能力产生重大疑虑的事项或情况。公司在同一部分表示，现金及存款19.95亿日元和短期运用的有价证券36.19亿日元使其财务基础保持稳定，并以尽早实现盈利为目标；季度财务报表本身未附持续经营相关附注。
2026年5月14日发布的全年预期维持不变：营业收入26.29亿日元，增长17.7%，营业亏损6.30亿日元，经常亏损和净亏损各4.58亿日元，每股亏损4.68日元，其中已反映6月的第三方配售。第一季度营业收入相当于全年目标的20.8%。公司2026年3月期未派发股息，本财年亦预计不派息。
| 指标 | 2027年3月期一季度 | 2026年3月期一季度 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（百万日元） | 546 | 475 | +14.9% |
| 毛利（百万日元） | 245 | 194 | +26.0% |
| 毛利率 | 44.8% | 40.9% | +3.9个百分点 |
| 销售及一般管理费用（百万日元） | 556 | 485 | +14.5% |
| 研发费用（百万日元） | 207 | 162 | +27.8% |
| 营业利润（百万日元） | −310 | −291 | 亏损扩大 |
| 经常利润（百万日元） | −149 | −301 | 亏损收窄 |
| 归属于母公司所有者的净利润（百万日元） | −149 | −304 | 亏损收窄 |
| 每股收益（日元） | −1.56 | −3.21 | 亏损收窄 |
| 研究支持——营业收入（百万日元） | 483 | 438 | +10.3% |
| 研究支持——分部利润（百万日元） | 20 | −26 | 扭亏为盈 |
| 医疗——营业收入（百万日元） | 63 | 37 | +69.2% |
| 医疗——分部利润（百万日元） | −13 | −58 | 亏损收窄 |
| 现金及存款（百万日元） | 1,995 | 2,603 | −23.4% |
| 有价证券（流动）（百万日元） | 3,619 | 3,904 | −7.3% |
| 投资有价证券（百万日元） | 2,894 | 1,914 | +51.2% |
| 资产总额（百万日元） | 9,800 | 9,652 | +1.5% |
| 净资产（百万日元） | 9,072 | 8,846 | +2.6% |
| 自有资本比率 | 92.5% | 91.7% | +0.8个百分点 |
| 2027年3月期预期——营业收入（百万日元） | 2,629 | — | +17.7% |
| 2027年3月期预期——营业利润（百万日元） | −630 | — | 无意义 |
| 2027年3月期预期——经常利润（百万日元） | −458 | — | 无意义 |
| 2027年3月期预期——净利润（百万日元） | −458 | — | 无意义 |
| 2027年3月期预期——每股收益（日元） | −4.68 | — | 无意义 |
| 年度每股分红（日元） | 0.00 | 0.00 | 持平 |
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