三项利润上升，第四项下降44%
Ai Holdings（TSE: 3076）是总部位于东京的控股公司，业务涵盖安防设备、卡片及办公机械、切割机、计测仪器、通信设备和结构设计服务，于2026年8月19日按日本会计准则公布截至2026年6月30日财年的合并业绩。营业收入增长28.4%至850.24亿日元，上年为661.97亿日元。营业利润增长21.1%至107.62亿日元，经常利润增长39.2%至125.35亿日元——但归属于母公司股东的净利润下降43.7%至119.37亿日元，上年为212.02亿日元。每股收益224.08日元，上年为405.63日元。
这一背离完全发生在经常利润之下，原因在上年度而非本年度。2025年6月期计入特别利益192.12亿日元，其中178.78亿日元为负商誉发生益——即以低于净资产公允价值的对价收购业务所产生的会计收益——另有分步收购差益4.49亿日元。与之相对的是特别损失70.81亿日元，包括分步收购差损51.64亿日元和事业结构改善费用8.48亿日元。而且其所得税项为净贷记0.66亿日元，因为递延所得税收益40.95亿日元超过了当期税费40.28亿日元。于是211.39亿日元的税前利润变成了212.06亿日元的净利润。
2026年6月期没有这些。特别利益为39.19亿日元，几乎全部是固定资产出售收益38.36亿日元，特别损失为3.03亿日元。税前利润161.50亿日元，所得税费用41.90亿日元，实际税率25.9%。换言之，本业在直到经常利润的每一项上今年都赚得更多；消失的是一次性会计收益和一次性税务贷记。
通信业务并表推高营业收入
七个分部中，一个分部解释了收入增长的大部分。信息通信营业收入翻倍有余，达271.02亿日元，增长129.2%，分部利润12.49亿日元，增长84.3%，原因是中庸（Nakayo）的通信设备业务本年度成为并表子公司。仅此一项就相当于集团188亿日元收入增量中的约150亿日元。
作为利润引擎的安防设备营业收入158.90亿日元，增长4.5%，分部利润61.87亿日元，增长0.6%——以19%的收入贡献了全部分部利润的58%。面向公寓的新建分售表现强劲，该部门还获得了面向政府机构、采用AI图像解析技术的新一代安防系统整套订单。增速上最突出的是设计业务：营业收入74.36亿日元，增长33.6%，利润14.82亿日元，增长213.5%，得益于结构设计订单稳定以及一笔大型抗震诊断订单。
其余则参差不齐。计测仪器营业收入54.42亿日元，增长8.8%，利润7.86亿日元，下降4.8%。信息设备（切割机）营业收入下降6.1%至126.71亿日元，利润却增长21.6%至5.62亿日元，原因是低价新款消费机型替代了较贵机型，商用机型保持稳定。卡片设备及其他办公设备是弱项：营业收入下降21.0%至24.54亿日元，利润下降62.7%至3.10亿日元，主力产品钢结构CAD正处于换代期；尽管面向医院的卡片设备回暖，且有银行订购即时现金卡发行机。其他营业收入140.26亿日元，增长16.9%，利润3.93亿日元，增长141.1%。
一笔资产出售支撑了现金流
期末资产总额为1,456.74亿日元，增加48.46亿日元，其中现金及存款增加97.70亿日元、土地减少22.21亿日元——这是不动产出售在资产负债表上的痕迹。负债减少10.70亿日元至277.69亿日元。净资产增加59.16亿日元至1,179.04亿日元：净利润119.37亿日元流入，股息58.60亿日元流出。自有资本比率由77.7%升至80.8%，重新接近2022至2024年的81%—85%区间。
经营活动现金流为108.07亿日元，上年为76.47亿日元：税前利润161.50亿日元加折旧26.76亿日元，减去固定资产出售收益38.36亿日元（此处冲回，因其归入投资活动）和已付所得税27.18亿日元。投资活动反而产生59.15亿日元，来自出售有形固定资产收入63.48亿日元和投资事业组合分配收入8.88亿日元，对应有形固定资产购置支出15.16亿日元。筹资活动使用79.76亿日元，主要是已付股息58.31亿日元。期末现金及现金等价物为545.77亿日元，增加97.86亿日元。利息保障倍数为624.1倍，上年为189.4倍。
预期：收入持平、利润下降——股息却提高
公司对2027年6月期给出的预期为：营业收入860亿日元，增长1.1%；营业利润110亿日元，增长2.2%；经常利润117亿日元，下降6.7%；净利润90亿日元，下降24.6%。这一形态直接源自本年度报表：经营业务被预期为小幅上升，而本年度计入的营业外收益18.48亿日元（含权益法投资收益8.23亿日元和汇兑收益5.74亿日元）以及38.36亿日元的资产出售收益，均未被假定会重复出现。
管理层列出的年度重点是：加快脱碳子公司Aigreens在国内外的成长速度，并加速岩崎通信机与中庸这两家构建了通信分部的收购标的的融合，以尽早实现集团协同效应。
股息仍然上调。2026年6月期合计派发125.00日元：已派中期股息55.00日元，加上将提交9月25日股东大会审议的期末股息70.00日元，上年为110.00日元。2027年6月期计划派发140.00日元，中期与期末各70.00日元——在预期利润下降24.6%的同时宣布12.0%的增派。公司的既定政策解释了这一点：股息按股东权益分红率6%与派息率50%两者中较高者为基准，因此权益基数扩大会抬高下限，即便利润下降。
| 指标 | 2026年6月期 | 2025年6月期 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（百万日元） | 85,024 | 66,197 | +28.4% |
| 毛利（百万日元） | 33,565 | 30,343 | +10.6% |
| 营业利润（百万日元） | 10,762 | 8,889 | +21.1% |
| 营业利润率 | 12.7% | 13.4% | −0.7 pt |
| 经常利润（百万日元） | 12,535 | 9,008 | +39.2% |
| 特别利益（百万日元） | 3,919 | 19,212 | −79.6% |
| 税前利润（百万日元） | 16,150 | 21,139 | −23.6% |
| 归属于母公司股东的净利润（百万日元） | 11,937 | 21,202 | −43.7% |
| 每股收益（日元） | 224.08 | 405.63 | −44.8% |
| 资产总额（百万日元） | 145,674 | 140,827 | +3.4% |
| 净资产（百万日元） | 117,904 | 111,987 | +5.3% |
| 自有资本比率 | 80.8% | 77.7% | +3.1 pt |
| 经营活动现金流（百万日元） | 10,807 | 7,647 | +41.3% |
| 期末现金及现金等价物（百万日元） | 54,577 | 44,791 | +21.8% |
| 全年每股股息（日元） | 125.00 | 110.00 | +13.6% |
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