营业收入增长69.9%，成本没有跟上
总部位于东京、在东京证券交易所成长板上市，从事清洁能源项目、电网级储能电池以及住宅与不动产开发的GreenEnergy & Company Inc.（TSE: 1436）于2026年9月8日按日本会计准则公布截至2026年7月31日的三个月合并业绩，即2027年4月30日结束的会计年度第一季度。营业收入增长69.9%至47.71亿日元，营业利润达到5.10亿日元，上年同期为500万日元；经常损益由600万日元亏损转为4.83亿日元利润，归属于母公司所有者的季度损益由1,000万日元亏损转为2.96亿日元利润。每股收益为23.96日元，上年同期经重述为每股亏损0.83日元；稀释后每股收益22.68日元首次出现，上年同期一栏为空。两个期间的综合收益均与净损益相同，分别为2.96亿日元和负1,000万日元，该集团完全没有其他综合收益。
这一转折全部发生在营业收入与营业利润两行之间。营业成本增长59.9%，而营业收入增长69.9%，因此毛利由6.29亿日元增至12.87亿日元，增幅超过一倍——按利润表自身印出的1,287,886千日元与629,007千日元计算为增长104.7%——毛利率由22.4%扩大至27.0%。销售费用及一般管理费用仅增长24.7%至7.77亿日元，占营业收入的比重由22.2%降至16.3%，营业利润率由0.2%升至10.7%。按公告自身使用的千日元单位，营业利润510,447千日元对上年同期5,773千日元，正是管理层讨论中提到的8,741%增幅。封面页印的是一个短横线而非百分比，因为在其采用的百万日元四舍五入下，上年数字仅为500万日元；下方表格沿用封面口径，把这道算术留给本段。
营业利润之下，利息负担变重
营业外收益1,300万日元与营业外费用3,900万日元，把5.10亿日元的营业利润带到4.83亿日元的经常利润，其中最大的单项是支付利息，3,411.2万日元，上年同期2,627.5万日元，与季度末短期负债较期初多出34.38亿日元的资产负债表相吻合。权益法投资收益由270.6万日元升至733.1万日元，利息收入由268.5万日元降至128.3万日元；上年同期营业外收益还包含1,160万日元的保险赔款，本期未再发生。特别损益两侧均不重要，仅有固定资产处置收益2.2万日元与固定资产处置损失13.9万日元，税前利润为4.837亿日元。所得税等1.874亿日元相当于该金额的38.7%，附注说明集团采用估计的全年实际税率乘以季度税前利润，而非直接计算本季度的税额。上年同期在税前亏损的情况下仍计提597.8万日元税金，这正是400万日元的税前亏损变成1,000万日元净亏损的原因。
资产负债表是故事的另一半
资产总额三个月内增加40.75亿日元至206.15亿日元，增量几乎全部是存货和交付前支付的款项。流动资产增加40.28亿日元至173.46亿日元：在产品增加21.91亿日元至51.04亿日元，预付款项增加15.25亿日元至44.45亿日元，待售房地产增加2.96亿日元至26.73亿日元，而现金及存款减少1.45亿日元至18.82亿日元。固定资产几乎没有变化，增加4,600万日元至32.69亿日元，其中有形固定资产、无形固定资产和投资有价证券全部下降，唯一有分量的增加是1亿日元的递延所得税资产。对一家建设项目并出售的开发商而言，本季度是在为今后数个季度的收入做铺垫，而不是收割当期的收入。
这一铺开靠债务融资。短期借款增加34.38亿日元至45.81亿日元，是4月末余额11.43亿日元的四倍；预收款增加5.60亿日元至35.51亿日元，应付账款增加1.89亿日元。流动负债增加40.48亿日元至109.64亿日元；固定负债因偿还长期借款7,700万日元和公司债3,000万日元而减少1.09亿日元。净资产仅增加1.36亿日元至58.30亿日元，自有资本比率因而下降6.0个百分点至28.3%，上期为34.3%。有两项以相反方向牵动股东权益：留存收益吸收了本季度利润，但支付了6,183.5万日元的分红；资本公积因追加取得子公司股份减少8,270万日元，同一笔交易也让935万日元的非控制权益从资产负债表上消失。公司未编制季度现金流量表，资金变动只能从资产负债表读取；附注披露折旧费由2,459.8万日元增至4,698.7万日元，商誉摊销由2,488.3万日元降至2,010.4万日元。
用200万日元买下一家净资产为负的公司
2026年6月30日，公司签署并于同日完成收购日本合同会社合同会社CC 100%的出资份额，对价为现金200万日元，这是本季度合并范围的唯一变化，且仅合并了该公司2026年7月一个月的业绩。该公司带来资产2,013.4万日元、负债2,899.2万日元，因此这笔价款买下的是一个净资产为负的主体，交易产生商誉1,085.7万日元，按五年平均摊销。买的究竟是什么值得读两遍：公告把被收购公司的业务内容写为电网级储能站的运营，却把交易理由写成为扩大可再生能源发电业务而取得太阳能发电站，并采取收购持有该电站的公司出资份额的形式。若假设企业合并于会计年度开始日完成，公告称其影响金额重要性较低，未予记载。
预期当日上调，分红须结合拆股来看
本次短信标注了对此前公布业绩预期的修正，并指引读者参阅同日发布的另一份公告《业绩预期修正（上调）的通知》。修正后的2027年4月期全年数字为营业收入215亿日元（+17.1%）、营业利润17.40亿日元（+46.0%）、经常利润15.50亿日元（+50.5%）、归属于母公司所有者的净利润9.60亿日元（+91.9%），每股收益77.63日元。公告同时给出上半年累计预期：营业收入100亿日元（+39.2%）、营业利润8亿日元（+162.9%）、经常利润7.10亿日元（+192.8%）、净利润4.40亿日元（+190.4%）。短信没有印出被替换的旧数字，因此上调幅度无法从本文件读出。能读出的是进度：把本季度除以预期，营业收入相当于全年的22.2%、上半年的47.7%，营业利润相当于全年的29.3%、上半年的63.8%。
分红预期没有修正，而分红表中的两个年度按印出的样子无法比较。本会计年度首日2026年5月1日实施了一股拆为三股的股份拆分，公告说明2026年4月期一行记载的是拆分前的实际金额。该年度期末一次性支付15.00日元；2027年4月期预计同样在期末一次性支付6.00日元。乘以拆分比例后，预期相当于按旧股数的18.00日元，因此这是增加20%，而不是削减60%。上年同期每股亏损被重述为0.83日元、期中平均股数12,367,095股可与上年同期的12,341,281股比较，也是同一次拆分所致；已发行股份12,857,400股，其中库存股490,305股。还有两点：该集团按单一分部报告，两个期间均未提供分部表，因此管理层讨论中提到的清洁能源、住宅与不动产以及储能电池业务无法从本公告中分别量化；季度合并财务报表未经注册会计师或审计法人复核，公告也称不存在重要的期后事项。
| 指标 | 2027年4月期一季度 | 2026年4月期一季度 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（百万日元） | 4,771 | 2,807 | +69.9% |
| 毛利（百万日元） | 1,287 | 629 | +104.7% |
| 销售及一般管理费用（百万日元） | 777 | 623 | +24.7% |
| 营业利润（百万日元） | 510 | 5 | 无意义 |
| 营业利润率 | 10.7% | 0.2% | +10.5个百分点 |
| 经常利润（百万日元） | 483 | −6 | 扭亏为盈 |
| 归属于母公司所有者的净利润（百万日元） | 296 | −10 | 扭亏为盈 |
| 综合收益（百万日元） | 296 | −10 | 扭亏为盈 |
| 每股收益（日元） | 23.96 | −0.83 | 扭亏为盈 |
| 资产总额（百万日元） | 20,615 | 16,540 | +24.6% |
| 净资产（百万日元） | 5,830 | 5,694 | +2.4% |
| 自有资本比率 | 28.3% | 34.3% | −6.0个百分点 |
| 2027年4月期预期——营业收入（百万日元） | 21,500 | — | +17.1% |
| 2027年4月期预期——营业利润（百万日元） | 1,740 | — | +46.0% |
| 2027年4月期预期——经常利润（百万日元） | 1,550 | — | +50.5% |
| 2027年4月期预期——净利润（百万日元） | 960 | — | +91.9% |
| 2027年4月期预期——每股收益（日元） | 77.63 | — | 无意义 |
| 年度每股分红（日元） | 6.00 | 15.00 | 无意义 |
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