一次吸收合并抹掉了同比基准
总部位于东京、为日本医疗机构受托加工血液来源与脂肪来源细胞的再生医疗企业 CellSource Co., Ltd.（TSE: 4880）于2026年9月8日按日本会计准则公布了截至2026年7月31日的前三季度业绩。营业收入为25.57亿日元，毛利15.07亿日元，销售及一般管理费用13.28亿日元，营业利润1.79亿日元，经常利润1.74亿日元，税前利润2.32亿日元，净利润1.74亿日元，每股收益8.80日元、摊薄后8.77日元。损益表中所有上年同期栏位均为破折号。2026年7月1日，公司吸收合并了原并表子公司 Hybrid Medical Inc.（ハイブリッドメディカル），并自本第三季度起由合并决算转为单体决算；由于这是单体决算的首个年度，公告未列示上年同期利润数据，也未列示相应增减率。
合并留下三处可见痕迹。随着子公司消灭，关联公司股票由2.00亿日元降至零；无形固定资产增加8,073万日元至1.37亿日元；损益表的特别利益中计入抱合股份消灭差益6,558万日元。九个月内留存收益增加7,539万日元，公司将其主要归因于该项差益。净利润1.74亿日元高出这一增幅9,910万日元，这一数额恰与扣除库存股后19,819,382股按2025年10月期每股5.00日元期末分红在期内派发的金额相符。
合作诊所更多，手术却更少
公司仅设再生医疗相关业务这一个报告分部，但在其中披露四条服务线。加工受托服务贡献17.03亿日元，占营业收入的66.6%；医疗器械销售6.10亿日元，占23.9%，公司归因于对客户销售增加；化妆品销售及其他1.86亿日元，占7.3%，受BtoB化妆品下滑拖累；医疗机构支援服务5,801万日元，占2.3%，该条线因合并而扩大。经营层面的看点在第一条线。签有加工受托或医疗机构支援合同的合作医疗机构数，季末达到2,218家，较上一财年末增加116家，仅本季度就增加35家。但血液来源与脂肪来源干细胞加工受托件数合计由上年同期的15,881件降至15,258件，减少623件、降幅3.9%。签约诊所在增加，下单的手术却在减少。公告还披露了自有的季度营业利润率序列：最近五个季度依次为10.7%、4.9%、4.2%、5.3%、11.5%，并注明2025年10月期第四季度以前为合并业绩、2026年10月期第一季度起为单体业绩，故该序列跨越这一断点后并不严格可比。将四条服务线按季相加，可得营业收入8.17亿日元、8.83亿日元与8.58亿日元——也就是说，第三季度利润率在略低于第二季度的收入上翻了一倍多。
利润来自成本，而其中一部分不会重演
25.57亿日元收入对应15.07亿日元毛利，毛利率为58.9%；13.28亿日元的销售及一般管理费用吞掉收入的51.9%，剩下7.0%的营业利润率。公司自己对这九个月的叙述几乎全是成本：称持续优化经营资源配置，以销售管理费用为中心推进进一步的成本削减，并就业务的取舍与集中形成了结论。两笔特别损失看起来正是这一决定的入账——减值损失1,167万日元与门店撤退损失244万日元。公司还表示，已按年初计划与业务合作方共同开发出外泌体的新加工技术。营业外方面，1,457万日元的营业外收益对上1,963万日元的营业外费用，其中最大一笔是投资事业组合运用损1,186万日元。随后特别损益净增5,824万日元，而所得税等5,793万日元又将其几乎悉数拿走——这正是净利润1.74亿日元与经常利润仅差31万日元的原因。仅合并差益一项就占税前利润2.32亿日元的28.2%，且不会重演。
业绩预期表明第四季度将抵销这九个月
全年预期在本次公告当日被修正。公司称，鉴于前三季度业绩，已对2026年7月29日公布的2026年10月期业绩预期作出修正，并请参阅当日另行发布的《关于业绩预期修正的通知》——理由写在那份文件里，不在本公告中，本文件也没有任何内容可以替代它。修正后的全年为营业收入33.67亿日元、营业利润8,200万日元、经常利润7,600万日元、净亏损1.24亿日元，合每股亏损6.26日元。与已公布的九个月对照，这一算术意味着第四季度营业收入约8.10亿日元——低于前三个季度中的任何一个——营业亏损约9,700万日元、净亏损约2.98亿日元。隐含净亏损超出隐含营业亏损的2.01亿日元，本文件通篇未作解释。全年分红预期为0.00日元，而2025年10月期实际派发5.00日元，但这并非今日宣布的削减：分红表的修正有无栏标注为「无」，说明零分红本就是既有预期，公告也未说明其原因。
一张68%是现金的资产负债表
总资产为69.45亿日元，九个月内减少1,562万日元，其中47.29亿日元、即68.1%为现金及存款，增加2.67亿日元。有形固定资产减少1.22亿日元至8.67亿日元，关联公司股票减少2.00亿日元至零，无形固定资产则有所增加。负债减少9,559万日元至8.78亿日元：固定负债项下的合同损失准备金减少6,197万日元至1.65亿日元，其他准备金减少4,820万日元至2,785万日元；与此同时，合同损失准备金的流动部分由3,650万日元升至6,071万日元——因此合同损失准备金合计由2.64亿日元降至2.26亿日元，其中一部分余额被重分类为一年内到期。净资产增加7,997万日元至60.67亿日元，自有资本由58.73亿日元增至59.58亿日元，自有资本比率由84.4%改善至85.8%。公司未编制季度现金流量表；公告披露九个月折旧摊销为1.34亿日元，且财务报表未经注册会计师或审计法人复核。
| 指标 | 2026年10月期前三季度 | 2025年10月期前三季度 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（百万日元） | 2,557 | — | 新增 |
| 毛利（百万日元） | 1,507 | — | 新增 |
| 销售及一般管理费用（百万日元） | 1,328 | — | 新增 |
| 营业利润（百万日元） | 179 | — | 新增 |
| 营业利润率 | 7.0% | — | 新增 |
| 经常利润（百万日元） | 174 | — | 新增 |
| 税前利润（百万日元） | 232 | — | 新增 |
| 净利润（百万日元） | 174 | — | 新增 |
| 每股收益（日元） | 8.80 | — | 新增 |
| 合作医疗机构数（季末） | 2,218 | 2,057 | +7.8% |
| 加工受托件数——血液及脂肪来源 | 15,258 | 15,881 | −3.9% |
| 资产总额（百万日元） | 6,945 | 6,960 | −0.2% |
| 净资产（百万日元） | 6,067 | 5,987 | +1.3% |
| 股东权益（百万日元） | 5,958 | 5,872 | +1.5% |
| 自有资本比率 | 85.8% | 84.4% | +1.4个百分点 |
| 2026年10月期预期——营业收入（百万日元） | 3,367 | — | 无意义 |
| 2026年10月期预期——营业利润（百万日元） | 82 | — | 无意义 |
| 2026年10月期预期——经常利润（百万日元） | 76 | — | 无意义 |
| 2026年10月期预期——净利润（百万日元） | −124 | — | 无意义 |
| 2026年10月期预期——每股收益（日元） | −6.26 | — | 无意义 |
| 年度每股分红（日元） | 0.00 | 5.00 | −100.0% |
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