上年度结转的拆除工程推动营业利润增长154%
Besterra（TSE: 1433）是一家工业设备拆除与维护工程承包商，拥有自有拆除工法，对拆除过程中产生的特殊材料进行回收利用，并经营与脱碳相关的业务。公司于2026年9月9日按日本会计准则公布了截至2027年1月31日财年上半年的合并业绩。截至2026年7月31日的六个月，营业收入增长15.6%至58.95亿日元，毛利增长38.8%至12.85亿日元，营业利润增长154.1%至5.75亿日元，经常利润增长183.2%至6.09亿日元。销售及一般管理费用仅增长1.6%至7.11亿日元，因此约3.60亿日元的毛利增量几乎全部留在了营业利润层面。毛利率由18.2%升至21.8%，营业利润率由4.4%升至9.8%。
公司将增长归因于上年度结转的大型工程继续快于计划推进，并表示通过招聘施工管理人员增强了施工能力。公司描述的需求环境并未走弱：各行业企业在重组过程中仍在拆除过剩设备；政府2025年发布的《GX2040愿景》提出，到2040年度非化石能源（可再生能源与核能）将提供日本约60%至70%的电力构成，公司预计随着能源和电力设施更新，拆除工程将进一步增加。与之相对，公司也列出了人工成本上升、燃料与材料价格高企以及长期性的劳动力短缺。
5亿日元证券减值与76.6%的税率
经常利润以上各项全部改善，最终一行却没有。归属于母公司所有者的净利润下降55.1%至9,900万日元，每股收益由24.78日元降至11.18日元。两项特别损益解释了这一逆转。公司计入特别利益3.142亿日元，其中3.139亿日元为出售投资有价证券的收益；同时计入特别损失5.002亿日元，其中5.000亿日元为投资有价证券评估损失。上年同期仅有1.208亿日元特别利益，没有任何特别损失。因此税前利润仅增长25.9%至4.23亿日元，而经常利润增幅为183.2%。
剩余部分大多被税金吸收。所得税等增长181.0%至3.24亿日元，对应4.23亿日元的税前利润，实际税率由上年同期的34.3%升至76.6%。差距源于有价证券评估损失：它压低了披露的税前利润，税负却没有相应下降；公告未对税金项目作进一步拆分。综合收益为6,600万日元，上年同期为5,100万日元，增长30.1%，尽管净利润一行已减少一半以上。
其他分部收入下降78%源于出售子公司，而非需求流失
主营业务拆除与维护分部收入58.60亿日元，增长18.7%，分部利润12.82亿日元，增长45.4%，分部利润率约21.9%。以人力派遣为主的其他分部由1.64亿日元降至3,600万日元，降幅78.2%，分部利润下降93.2%至300万日元。这一骤降并非需求信号：人力派遣子公司Hiro Engineering Co., Ltd.已于上一财年出售并退出合并范围，因此比较的是含该业务的半年与不含该业务的半年。目前拆除与维护分部约占集团收入的99%。
60亿日元新增借款使自有资本比率由64.8%降至38.3%
六个月内资产负债表形态发生变化。资产总额由2026年1月31日的83.34亿日元增加53.67亿日元至137.00亿日元，净资产由53.97亿日元小幅降至52.53亿日元，负债总额增加55.11亿日元至84.47亿日元。自有资本比率下降26.5个百分点，由64.8%降至38.3%，是本次公告中最大的单项变动。
其中绝大部分源于一个决定：60亿日元的新增长期借款。公司表示，随着工程规模扩大，此举旨在稳定确保运营资金。现金及存款增加62.16亿日元；应收票据、已完工程应收款及合同资产增加8.49亿日元；投资有价证券减少15.60亿日元。与新增债务相对，一年内到期的长期借款减少4.00亿日元，应付费用减少3.24亿日元，工程应付款减少2,700万日元。募集的资金仍留在资产一侧，公告将该笔借款说明为对更大工程储备的资金安排，而非应对经营压力的举措。
预期下调仅限净利润一行
公司同日修订了2027年1月期预期，公告同时包含特别损失的计提、上半年预期与实际值的差异，以及全年预期的修正。营业收入预期为130.00亿日元（+16.7%），营业利润10.00亿日元（+34.9%），经常利润10.20亿日元（+33.6%），三项均指向增长；而归属于母公司所有者的净利润预期为5.30亿日元，较上年下降27.7%，每股收益59.81日元。下调仅限于被评估损失直接击中的一行。以这些预期衡量，刚刚披露的上半年完成了收入预期的约45%、营业利润预期的约57%，但净利润预期仅完成约19%。
分红维持不变。公司对2027年1月期给出每股40.00日元的预期——中期15.00日元、期末25.00日元——与2026年1月期的构成和总额相同，中期分红自2026年10月13日起支付。本次业绩修正未伴随分红预期的修改。对照预期每股收益59.81日元，40.00日元相当于约67%的分红率。
| 指标 | 2027年1月期上半年 | 2026年1月期上半年 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（百万日元） | 5,895 | 5,101 | +15.6% |
| 毛利（百万日元） | 1,285 | 926 | +38.8% |
| 销售及一般管理费用（百万日元） | 711 | 700 | +1.6% |
| 营业利润（百万日元） | 575 | 226 | +154.1% |
| 营业利润率 | 9.8% | 4.4% | +5.4个百分点 |
| 经常利润（百万日元） | 609 | 215 | +183.2% |
| 税前利润（百万日元） | 423 | 336 | +25.9% |
| 归属于母公司所有者的净利润（百万日元） | 99 | 221 | −55.1% |
| 综合收益（百万日元） | 66 | 51 | +30.1% |
| 每股收益（日元） | 11.18 | 24.78 | −54.9% |
| 拆除与维护——营业收入（百万日元） | 5,860 | 4,936 | +18.7% |
| 拆除与维护——分部利润（百万日元） | 1,282 | 882 | +45.4% |
| 其他——营业收入（百万日元） | 36 | 164 | −78.2% |
| 其他——分部利润（百万日元） | 3 | 44 | −93.2% |
| 资产总额（百万日元） | 13,700 | 8,334 | +64.4% |
| 净资产（百万日元） | 5,253 | 5,397 | −2.7% |
| 自有资本比率 | 38.3% | 64.8% | −26.5个百分点 |
| 2027年1月期预期——营业收入（百万日元） | 13,000 | — | +16.7% |
| 2027年1月期预期——营业利润（百万日元） | 1,000 | — | +34.9% |
| 2027年1月期预期——经常利润（百万日元） | 1,020 | — | +33.6% |
| 2027年1月期预期——净利润（百万日元） | 530 | — | −27.7% |
| 年度每股分红（日元） | 40.00 | 40.00 | 持平 |
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