成本纹丝不动，把2.4%的收入下降放大成72.8%的利润下降
总部位于三重县桑名市的柿安本店（TSE: 2294）经营精肉店、熟食柜台、日式点心店、餐饮和食品业务。公司于2026年9月9日按日本会计准则公布了截至2026年7月31日的三个月合并业绩。营业收入下降2.4%至84.46亿日元，营业利润下降72.8%至6,500万日元，经常利润下降65.6%至8,700万日元，归属于母公司所有者的季度净利润下降88.8%至1,600万日元，合每股1.72日元，上年同期为15.40日元。季度综合收益为4,900万日元，上年同期为1.53亿日元。
算术很短。营业收入减少2.11亿日元，毛利减少1.73亿日元，降幅3.7%大于收入降幅，因为毛利率由53.5%降至52.8%。而销售及一般管理费用几乎没有动：43.93亿日元对上年的43.92亿日元，只增加了100万日元。在这样的成本规模之上只有6,500万日元的营业利润，毛利少掉的1.73亿日元几乎全部从营业利润这一行流走，营业利润率由2.8%降至0.8%。上年同期，营业收入曾增长0.4%，营业利润下降4.9%。
只有日式点心业务增长，而它的利润贡献最小
最大的肉类业务收入31.22亿日元，下降2.9%，分部利润1.29亿日元，下降21.8%。熟食紧随其后，收入30.44亿日元，下降2.0%，但分部利润下降46.2%至1.23亿日元——收入只降2.0%，利润却少了近一半。公司称消费者仍在节省开支，同时原材料价格上涨、人手短缺加剧，经营环境严峻；但没有按业务分列这些成本。
日式点心是唯一增长的业务，收入增长4.4%至15.97亿日元，分部利润增长1.9%至2,500万日元，是五项业务中最小的一笔利润。门店网络也只有这里发生变化：季度内关闭日式点心门店1家，没有新开店。餐饮是唯一亏损的业务，收入下降27.3%至2.52亿日元，分部业绩由上年同期的0日元利润转为2,100万日元亏损。食品业务收入4.29亿日元，下降6.3%，分部利润3,800万日元，下降22.0%。
这个季度做了什么
肉类业务每月推出以自有黑毛和牛品牌“三重柿安牛”为主打、价格实惠的“感谢福袋”，并通过网络预约系统“Nikuyoyaku”开展追加折扣活动。熟食业务再度推出去年颇受欢迎的动画设计牛肉寿喜烧便当，并在部分门店投放“三重柿安牛牛肉饭”和最高等级A5三重柿安牛炸肉饼，从集团两端同时抬升同一个牛肉品牌。
日式点心业务推出夏季草莓大福和开心果巧克力大福，开展动画与电影联名，并以创业155周年为主题推出实惠的感谢福袋。餐饮业务在美食广场业态中增加了牛肋条与猪肉炸肉排组合的盖饭新品，并在酷热的7月推出限期烤牛肋条系列。食品业务开始向酒店的早餐自助和餐厅供应甜点，其扇贝加工品“Hotate Usudaki”被国际航线头等舱机上餐食采用。集团层面，公司表示正在研究把多项业务集中在一起的复合业态门店，并继续开发新产品、开拓新销售渠道。
缴税让资产负债表缩水
总资产由2026年4月30日的194.80亿日元下降4.4%至186.17亿日元，净资产下降4.9%至147.40亿日元。流动负债减少1.52亿日元至33.37亿日元，主要是应付所得税减少2.55亿日元。由于权益下降略快于资产，自有资本比率由79.6%降至79.2%，资产仍有接近五分之四由自有资本支撑。
一个只完成全年营业利润4.6%的季度，预期原封不动
2027年4月期全年预期维持不变：营业收入360亿日元（−0.2%），营业利润14亿日元（−1.9%），经常利润14.50亿日元（−1.6%），归属于所有者的净利润8亿日元（−1.4%），每股收益83.50日元。刚公布的这个季度只完成了营业利润预期的4.6%、净利润预期的2.0%，公司仍未调整预期——剩下95.4%的营业利润目标落在截至2027年4月30日的九个月里。
分红同样未变：2027年4月期预计每股85.00日元，中期不派息，期末派85.00日元，与2026年4月期实际派发的85.00日元相同，且没有修订记录。对照预期每股收益83.50日元，预计派发的金额大于预计赚到的利润。
| 指标 | 2027年4月期一季度 | 2026年4月期一季度 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（百万日元） | 8,446 | 8,657 | −2.4% |
| 毛利（百万日元） | 4,458 | 4,631 | −3.7% |
| 销售及一般管理费用（百万日元） | 4,393 | 4,392 | +0.0% |
| 营业利润（百万日元） | 65 | 239 | −72.8% |
| 经常利润（百万日元） | 87 | 253 | −65.6% |
| 归属于母公司所有者的净利润（百万日元） | 16 | 147 | −88.8% |
| 每股收益（日元） | 1.72 | 15.40 | −88.8% |
| 肉类——营业收入（百万日元） | 3,122 | 3,215 | −2.9% |
| 肉类——分部利润（百万日元） | 129 | 166 | −21.8% |
| 熟食——营业收入（百万日元） | 3,044 | 3,105 | −2.0% |
| 熟食——分部利润（百万日元） | 123 | 229 | −46.2% |
| 日式点心——营业收入（百万日元） | 1,597 | 1,530 | +4.4% |
| 日式点心——分部利润（百万日元） | 25 | 25 | +1.9% |
| 餐饮——营业收入（百万日元） | 252 | 347 | −27.3% |
| 餐饮——分部利润（百万日元） | −21 | 0 | 由盈转亏 |
| 食品——营业收入（百万日元） | 429 | 458 | −6.3% |
| 食品——分部利润（百万日元） | 38 | 49 | −22.0% |
| 资产总额（百万日元） | 18,617 | 19,480 | −4.4% |
| 净资产（百万日元） | 14,740 | 15,504 | −4.9% |
| 自有资本比率 | 79.2% | 79.6% | −0.4个百分点 |
| 2027年4月期预期——营业收入（百万日元） | 36,000 | — | −0.2% |
| 2027年4月期预期——营业利润（百万日元） | 1,400 | — | −1.9% |
| 2027年4月期预期——经常利润（百万日元） | 1,450 | — | −1.6% |
| 2027年4月期预期——净利润（百万日元） | 800 | — | −1.4% |
| 年度每股分红（日元） | 85.00 | 85.00 | 持平 |
JapanStockPulse 仅提供信息内容，不构成投资建议。数据取自公司公布的决算短信，可能会有后续修订。