营业收入增长5.9%，营业利润增长5.5%——利润率纹丝未动
总部位于福冈、从事道路安全器材、建筑防灾用品、安保用品、防护用具以及各类广告牌与标识的制作、销售和租赁的Green Cross Holdings Co., Ltd.（FSE: 272A）于2026年9月10日按日本会计准则公布2027年4月期第一季度合并业绩，期间为2026年5月1日至7月31日的三个月。营业收入增长5.9%至79.22亿日元，营业利润增长5.5%至4.02亿日元，经常利润增长7.3%至4.13亿日元，归属于母公司所有者的净利润增长3.0%至2.44亿日元，每股收益由26.65日元升至29.34日元。公司股票在福冈证券交易所上市。
算术很简单。营业成本增长5.7%至51.34亿日元，略慢于收入，因此毛利增长6.3%至27.88亿日元，毛利率由35.1%微升至35.2%。随后销售及一般管理费用增长6.5%至23.85亿日元，略快于收入，其占收入比重由30.0%升至30.1%。按金额计，毛利增加1.66亿日元，销售及一般管理费用增加1.45亿日元，营业利润仅增加2,100万日元。两个季度的营业利润率均为5.1%（四舍五入前分别为5.08%与5.10%），本季度的增长来自更大的收入基数，而非更高的利润率。
折旧减少额超过了营业利润的全部增量
附注中的一行数据可以衡量这2,100万日元的分量。折旧费（含商誉以外无形资产摊销）由4.03亿日元降至3.82亿日元，商誉摊销由3,470万日元降至2,080万日元，两者合计比上年同期减少约3,450万日元，超过营业利润的增幅。将两项费用加回，扣除折旧与商誉摊销前的营业利润约为8.05亿日元，上年同期约为8.19亿日元，略有下降。公告既未说明两项费用减少的原因，也未说明其在营业成本与销售及一般管理费用之间的分配，且未编制季度现金流量表，因此这一观察仅以这两项附注为依据。
营业利润以下：其他收入增加，利息负担几乎翻倍
经常利润增长7.3%，快于营业利润的5.5%，原因是营业外收支改善。营业外收入由2,160万日元增至4,470万日元，主要来自杂项收入由660万日元增至3,150万日元，另有股利收入由1,070万日元增至1,290万日元。营业外费用也由1,720万日元增至3,310万日元，主要因为利息费用由1,540万日元增至2,990万日元，几乎翻倍；上年同期430万日元的投资合伙企业收益转为270万日元的亏损。营业外净贡献因此由440万日元增至1,160万日元。公告未解释杂项收入与利息增加的原因。
两个季度均无特别损益，因此税前利润与经常利润相同，为4.13亿日元。所得税费用增长12.8%至1.66亿日元，其中1.34亿日元为递延所得税调整，实际税率由38.3%升至40.2%。本期净利润为2.47亿日元，增长3.9%；归属于非控股股东的部分由70万日元增至280万日元，归属于母公司所有者的净利润增长3.0%至2.44亿日元。每股收益增长10.1%至29.34日元，增速更快，原因是平均流通股数由8,910,849股减少6.4%至8,336,240股。综合收益为2.70亿日元，增长1.2%。
公司给出的背景
Green Cross只披露一个分部，即道路安全器材、建筑防灾用品、安保用品、防护用具及标识媒体的制作、销售和租赁，因此公告没有分部明细，也没有按产品、客户或价格拆分收入增量。公司提供的解释是市场环境。在安全对策与标识媒体行业，受国土防灾韧性建设相关项目和基础设施老化对策推动，公共投资保持稳健，民间设备投资也持续回升。另一方面，人手短缺推高了人工与物流成本，原材料与能源价格居高不下——这类压力与销售及一般管理费用增速快于收入相吻合，但公告并未将两者联系起来。
公司表示，其扩充了环保型商品，积极推广物联网相关商品以及运用人工智能技术的商品与服务，借助物流功能加强各营业网点之间的协同，并扩充了租赁商品。公司还推广符合可持续发展目标的商品，将广告牌检查业务扩展至更广区域，并通过“安全”与“标识”的融合提供高附加值服务。本季度公司还将一家新公司纳入集团，着眼于利用其专业知识和经营资源开展未来业务；公告既未披露交易条件，也未量化该公司的贡献，并称合并范围无重大变更。
资产负债表：现金减少，存货与短期借款增加
资产总额较2026年4月30日增加3.84亿日元至294.37亿日元。现金及存款减少6.61亿日元至40.55亿日元，应收票据及应收账款增加2.80亿日元，商品增加3.24亿日元，原材料及储藏品增加2.10亿日元，在建工程增加2.02亿日元至3.28亿日元。负债增加3.45亿日元至171.22亿日元：短期借款增加6.25亿日元至15.85亿日元，而奖金准备金减少4.46亿日元，应交所得税由4.34亿日元降至6,500万日元。
净资产增加3,800万日元至123.14亿日元。留存收益减少8,000万日元；公告未列明变动构成，但以2026年4月期每股39.00日元的期末分红乘以4月30日约830万股流通股计算，约为3.25亿日元，高于本季度利润。库存股因处置减少9,800万日元，持有股数由700,859股降至628,369股，其他有价证券估值差额增加2,200万日元。由于资产增速快于权益，自有资本比率由42.1%降至41.6%。
预期维持不变：按全年占比偏慢，按增速符合计划
Green Cross维持2026年6月11日公布的业绩预期不变。截至2026年10月31日的上半年，公司预计营业收入156.05亿日元（+4.9%），营业利润9.07亿日元（+5.1%），经常利润8.97亿日元（+4.3%），归属于母公司所有者的净利润6.39亿日元（+3.8%）。2027年4月期全年预计营业收入315.14亿日元（+5.6%），营业利润21.54亿日元（+5.8%），经常利润21.19亿日元（+4.7%），归属于母公司所有者的净利润13.90亿日元（+2.5%），每股收益167.09日元。
按占全年目标的比例看，第一季度的利润偏轻：完成了全年营业收入的25.1%，但营业利润只完成18.7%，净利润完成17.6%。这意味着余下九个月需以235.92亿日元的营业收入实现17.52亿日元的营业利润，利润率为7.4%，而刚公布的季度为5.1%。按增速看则接近计划：营业收入+5.9%、营业利润+5.5%，与全年预期增速5.6%和5.8%相近，经常利润（+7.3%）与净利润（+3.0%）则跑赢各自的预期增速。公告未谈及利润在全年中的分布。
分红预期同样未变：不派中期股息，期末每股40.00日元，高于2026年4月期的39.00日元，增幅2.6%，约相当于预期每股收益167.09日元的24%。
| 指标 | 2027年4月期一季度 | 2026年4月期一季度 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（百万日元） | 7,922 | 7,479 | +5.9% |
| 毛利（百万日元） | 2,788 | 2,622 | +6.3% |
| 毛利率 | 35.2% | 35.1% | +0.1个百分点 |
| 销售及一般管理费用（百万日元） | 2,385 | 2,241 | +6.5% |
| 营业利润（百万日元） | 402 | 381 | +5.5% |
| 营业利润率 | 5.1% | 5.1% | 持平 |
| 经常利润（百万日元） | 413 | 385 | +7.3% |
| 归属于母公司所有者的净利润（百万日元） | 244 | 237 | +3.0% |
| 每股收益（日元） | 29.34 | 26.65 | +10.1% |
| 综合收益（百万日元） | 270 | 266 | +1.2% |
| 资产总额（百万日元） | 29,437 | 29,052 | +1.3% |
| 净资产（百万日元） | 12,314 | 12,275 | +0.3% |
| 自有资本比率 | 41.6% | 42.1% | −0.5个百分点 |
| 2027年4月期预期——营业收入（百万日元） | 31,514 | — | +5.6% |
| 2027年4月期预期——营业利润（百万日元） | 2,154 | — | +5.8% |
| 2027年4月期预期——经常利润（百万日元） | 2,119 | — | +4.7% |
| 2027年4月期预期——净利润（百万日元） | 1,390 | — | +2.5% |
| 年度每股分红（日元） | 40.00 | 39.00 | +2.6% |
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