营收增长四分之一，毛利仅增长4.5%
以东京都下水道局和东京都水道局为两大客户的土木工程承包商Ohmori（Ohmori Co., Ltd.，TSE: 1844）于2026年9月11日按日本会计准则公布合并业绩，期间为2025年8月1日至2026年7月31日。营业收入增长25.3%至80.75亿日元，营业利润增长2.0%至8.01亿日元，经常利润下降0.4%至7.56亿日元，归属于母公司所有者的净利润增长30.4%至6.76亿日元，每股收益由27.80日元升至36.15日元。公告所列上市交易所为东京证券交易所。两个年度的综合收益均与净利润相同。
前两行之间的差距源于成本。营业成本增长30.8%至66.63亿日元，增速比营收高出5.5个百分点，因此毛利仅增长4.5%至14.11亿日元，毛利率由21.0%降至17.5%。销售及一般管理费用增长7.9%至6.10亿日元，其中董事退休金准备计提额由200万日元增至1,800万日元，董事报酬则由1.30亿日元降至1.17亿日元，营业利润率因此由12.2%降至9.9%。营收增加约16.31亿日元，营业利润只增加1,600万日元。
营业利润以下：利息增加、股权出售收益，以及大幅减少的税负
营业外费用由3,100万日元增至6,100万日元，几乎翻倍，主要因为利息费用增长63.3%至5,500万日元；包括500万日元保险金收入在内的1,600万日元营业外收入未能抵消，经常利润下降0.4%至7.56亿日元。上一年度没有的特别收益2,900万日元（出售关联公司股份收益2,700万日元、出售固定资产收益200万日元）使税前利润增长3.5%至7.85亿日元。关键在于税负：所得税费用由2.41亿日元下降54.5%至1.09亿日元，占税前利润的比例由31.7%降至14.0%，其中当期税款由2.64亿日元降至1.31亿日元。这正是经常利润下降而净利润增长30.4%的原因。公告未说明税负下降的原因。
利润增长靠OLY支撑，其余三个分部利润减少
四个报告分部走势明显分化。从事土木工程承包的建设分部营收增长22.4%至58.91亿日元，但分部利润下降15.9%至4.23亿日元；毛利下降7.1%至8.54亿日元，毛利率由19.1%降至14.5%。该分部订单额下降17.2%至48.97亿日元，低于本年度建设营收。从事房地产买卖与租赁、太阳能发电设备销售及储物空间租赁业务的房地产分部营收增长64.3%至9.86亿日元，但毛利率由29.7%降至19.8%，分部利润下降4.7%至1.11亿日元。负责通信线路及设施维护管理的通信分部营收增长7.7%至4.83亿日元，利润则下降21.3%至5,900万日元。
从事自有OLY施工法所用器材租赁销售及钢结构加工的OLY分部是例外：营收增长24.7%至7.40亿日元，分部利润增长131.2%至2.07亿日元，毛利增长78.9%至2.28亿日元。OLY利润增加1.17亿日元，超过集团营业利润1,600万日元的整体增幅；其余三个分部利润合计减少1.01亿日元，OLY在分部利润中的占比由11.4%升至25.9%。公司表示，以名古屋营业所为据点加强了中部及西日本地区的销售，持续参加下水道展并向政府机构提出设计采用建议，使用OLY的施工项目累计已超过5,000件。分部营收包含全部发生在OLY的分部间销售2,700万日元，因此分部合计为81.02亿日元，高于集团营收80.75亿日元。
客户高度集中。东京都下水道局贡献营收36.68亿日元（上年26.61亿日元），东京都水道局贡献10.20亿日元（上年8.95亿日元），两者合计占集团营收的58.1%，全部属于建设分部。公告指出，防灾减灾及国土强韧化相关公共投资保持稳健，东京都上下水道老旧设施更新工程和暴雨对策工程持续发包，但建筑材料价格与人工成本上涨、建筑从业人员长期短缺的局面仍在延续。公告未将建设分部利润率下降归因于任何具体原因。
库存减少、现金流入、借款得到偿还
经营活动现金流由流出8.71亿日元转为流入10.11亿日元。在7.85亿日元税前利润之外，存货减少5.33亿日元、应付账款增加2.20亿日元带来资金，而应收账款增加3.00亿日元、缴纳所得税3.20亿日元则占用资金；上一年度存货增加了11.75亿日元。待售房地产由57.63亿日元降至54.54亿日元，仍占总资产的45.1%；未完工程支出由3.69亿日元降至1.56亿日元。投资活动净流出1.44亿日元，其中包括8,400万日元资本支出，以及出售子公司股份并导致合并范围变动所产生的2,400万日元支出。筹资活动净流出7.08亿日元，主要是偿还长期借款5.50亿日元和支付股利2.07亿日元。期末现金及现金等价物为25.69亿日元，增加1.58亿日元。
总资产由120.37亿日元微增至120.84亿日元，基本持平；但长期借款由40.18亿日元降至33.79亿日元，负债因此减少4.14亿日元至56.73亿日元，短期借款由2.91亿日元增至3.80亿日元，部分抵消了降幅。净资产增长7.8%至64.10亿日元，自有资本比率由48.8%升至52.5%。公司计算的有息负债与经营现金流之比为3.7年，利息保障倍数为18.2倍。Ohmori于2026年7月31日转让所持Minato Civil Co., Ltd.全部股份，并将其移出合并范围；该公司在移出前的损益仍计入合并报表。
业绩预期：营收减少9.9%，净利润减少25.1%，公告说明了原因
Ohmori预计2027年7月期营业收入72.74亿日元（−9.9%）、营业利润7.42亿日元（−7.3%）、经常利润7.00亿日元（−7.4%）、归属于母公司所有者的净利润5.06亿日元（−25.1%），每股收益27.07日元。上半年预计更弱，营收31.42亿日元（−12.8%），营业利润3.37亿日元（−31.8%）。公司给出建设营收减少的两点原因：2026年7月期当年完工工程因设计变更带来合同增额，营收大幅增加，而新承接的工程需要时间进行勘察等准备工作；此外，2026年7月转让Minato Civil股份后，该公司不再属于集团。Ohmori表示将推动新工程尽早开工、加强施工体制，并通过并购将拥有稳定订单基础、优秀技术和施工业绩的企业纳入集团。
净利润预期的降幅大于经常利润：5.06亿日元相当于预期经常利润的72.3%，而2026年7月期为89.3%，该年度包含2,900万日元特别收益，税负仅为税前利润的14.0%；公告未提供四项核心指标以下的预期明细。期末股利已在同日另行发布的公告中由原定的11.50日元上调至12.00日元，上一年度为11.50日元；股利总额2.24亿日元，派息率由41.4%降至33.2%。股利预计自2026年10月29日起支付。公司预计2027年7月期股利维持12.00日元，对应派息率为44.3%。
| 指标 | 2026年7月期 | 2025年7月期 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（百万日元） | 8,075 | 6,443 | +25.3% |
| 毛利（百万日元） | 1,411 | 1,351 | +4.5% |
| 毛利率 | 17.5% | 21.0% | −3.5个百分点 |
| 销售及一般管理费用（百万日元） | 610 | 566 | +7.9% |
| 营业利润（百万日元） | 801 | 785 | +2.0% |
| 营业利润率 | 9.9% | 12.2% | −2.3个百分点 |
| 经常利润（百万日元） | 756 | 759 | −0.4% |
| 税前利润（百万日元） | 785 | 759 | +3.5% |
| 法人税等（百万日元） | 109 | 241 | −54.5% |
| 归属于母公司所有者的净利润（百万日元） | 676 | 518 | +30.4% |
| 每股收益（日元） | 36.15 | 27.80 | +30.0% |
| 建设——营业收入（百万日元） | 5,891 | 4,814 | +22.4% |
| 建设——分部利润（百万日元） | 423 | 503 | −15.9% |
| 建设——订单额（百万日元） | 4,897 | — | −17.2% |
| 房地产——营业收入（百万日元） | 986 | 600 | +64.3% |
| 房地产——分部利润（百万日元） | 111 | 116 | −4.7% |
| OLY——营业收入（百万日元） | 740 | 594 | +24.7% |
| OLY——分部利润（百万日元） | 207 | 89 | +131.2% |
| 通信——营业收入（百万日元） | 483 | 449 | +7.7% |
| 通信——分部利润（百万日元） | 59 | 75 | −21.3% |
| 资产总额（百万日元） | 12,084 | 12,037 | +0.4% |
| 净资产（百万日元） | 6,410 | 5,949 | +7.8% |
| 自有资本比率 | 52.5% | 48.8% | +3.7个百分点 |
| 经营活动现金流（百万日元） | 1,011 | −871 | 无意义 |
| 2027年7月期预期——营业收入（百万日元） | 7,274 | — | −9.9% |
| 2027年7月期预期——营业利润（百万日元） | 742 | — | −7.3% |
| 2027年7月期预期——经常利润（百万日元） | 700 | — | −7.4% |
| 2027年7月期预期——净利润（百万日元） | 506 | — | −25.1% |
| 2027年7月期预期——每股收益（日元） | 27.07 | — | −25.1% |
| 年度每股分红（日元） | 12.00 | 11.50 | +4.3% |
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