营业收入增长15.1%，费用增长更快
提供工业无人机解决方案及无人机空中交通管理平台的Terra Drone Corporation（TSE: 278A）于2026年9月14日按日本会计准则公布上半年合并业绩，期间为2026年2月1日至7月31日的六个月。营业收入增长15.1%至22.35亿日元，营业亏损则由6.66亿日元扩大至8.19亿日元，经常亏损由5.41亿日元扩大至6.95亿日元，归属于母公司所有者的净亏损由3.94亿日元扩大至6.80亿日元，每股亏损由41.61日元增至69.26日元。公司在东京证券交易所上市，本期中期财务报表未经审计师审阅。
毛利层面有所改善。营业成本仅增长10.8%至12.25亿日元，毛利因此增长20.7%至10.09亿日元，毛利率由43.1%升至45.2%。改善到此为止：销售及一般管理费用增长21.7%至18.29亿日元，增加3.26亿日元，超过毛利1.73亿日元的增幅，二者之差1.52亿日元正是营业亏损扩大的金额。公告既未列示这些费用的明细，也未说明增加原因。公告本身有一处不一致值得注意：摘要页所列上年同期营业亏损为6.81亿日元，而损益表与分部注释均为6.66亿日元，本文及表格采用后者。
补助金减少，特别损失增加
营业外收支净额约1.23亿日元，与上年同期的1.25亿日元相差无几，但构成发生了变化。补助金收入由1.93亿日元降至6,400万日元，由6,400万日元的汇兑收益（上年同期为2,000万日元汇兑损失）和1,500万日元的权益法投资收益（上年同期为7,400万日元损失）抵消；营业外费用中包括3,900万日元和解金。经常亏损因此扩大1.54亿日元，与营业层面的1.52亿日元接近。特别损失由1,400万日元增至1.03亿日元，主要是9,400万日元的合同解约损失，公告未作进一步说明。税前亏损为7.99亿日元，上年同期为5.53亿日元；扣除1,000万日元所得税费用后，中期净亏损为8.09亿日元，上年同期为5.65亿日元。
归属于母公司所有者的净亏损扩大幅度超过集团整体，达2.85亿日元，原因是非控股股东分担的亏损减少，由1.71亿日元降至1.29亿日元。资产负债表上的非控股股东权益由2026年1月31日的1.35亿日元降至7月31日的零，公告未说明原因。综合亏损由7.36亿日元增至8.85亿日元，其中其他综合收益为−7,500万日元，主要是权益法适用公司的份额（−5,000万日元）和外币折算（−2,500万日元）。
亏损扩大集中在无人机解决方案，运行管理收入翻了一倍多
Terra Drone披露两个分部，走势截然不同。无人机解决方案分部将工业无人机用于测量、巡检与农业，公司也在该分部构建防卫业务，其营业收入增长6.4%至19.06亿日元，但分部亏损由2.94亿日元扩大至4.44亿日元，恶化1.49亿日元。以UTM（无人机系统交通管理）平台为核心的运行管理分部营业收入由1.51亿日元增至3.28亿日元，增长116.5%，分部亏损则为3.74亿日元，与上年同期的3.71亿日元基本持平。因此，集团营业亏损的扩大几乎全部来自无人机解决方案。两个半年度均无分部间销售，两个分部的收入合计即为集团营业收入，亏损合计即为营业亏损。
公告按业务领域描述了驱动因素，但未给出数字。在无人机解决方案分部，测量/灾害恢复、巡检与农业均稳健增长：测量/灾害恢复主要由日本国内项目带动；巡检方面，利用无人机提供的室内巡检服务与室内巡检用无人机硬件销售均超过上年同期；农业则由印度尼西亚项目带动收入。公告未说明分部亏损扩大的原因。在运行管理分部，公司称欧洲与中东对无人机运行安全管理及合规应对的需求上升，以海外为中心的项目获取取得进展，并以Unifly NV为核心，继续与各国政府机构及相关企业开展协商与验证试验。
防卫被列为增长领域，但无单独数字
据公告，Terra Drone于2026年3月宣布正式进入防卫业务，正在筹备设立美国法人Terra Defense，并与一家乌克兰企业合作开发和部署迎击无人机，公告未披露该企业名称。公司将防卫领域定位为中长期增长领域，并称随着各国重新审视安全保障政策、扩大防卫相关投资，对无人系统的需求正在上升。上半年新纳入合并范围的公司共三家：Sora Consulting GmbH、Euro USC Netherlands与Terra Defense Europe OU。公告未披露防卫业务或新子公司的收入与损益数字。
发行新股使自有资本翻倍，现金增至三倍以上
资产负债表的变化远大于损益表。因行使认股权而发行新股，资本金增加28.80亿日元，资本公积增加27.80亿日元；现金流量表记录发行股票收入57.35亿日元，另有发行新认股权收入3,000万日元。已发行股份数由9,718,000股增至10,397,100股。此外，公司将29亿日元资本准备金转入留存收益以弥补亏损，该操作不影响权益总额；经此转账并计入上半年亏损后，留存收益赤字由1月31日的43.10亿日元降至20.80亿日元。
资产总额由69.34亿日元增长69.4%至117.46亿日元，主要是现金及存款增加52.66亿日元至72.85亿日元。净资产由50.08亿日元增至98.89亿日元，自有资本由48.35亿日元增至98.40亿日元，自有资本比率由69.7%升至83.8%。负债小幅减少至18.57亿日元，其中合同负债增加2.16亿日元至5.82亿日元；投资有价证券减少4.79亿日元至3.27亿日元。经营活动现金净流出4.58亿日元，上年同期为3,100万日元，其中包括与火灾相关损失有关的支出1.30亿日元，公告未说明该火灾情况。投资活动现金净流入1.64亿日元，得益于出售关联公司股份所得3.50亿日元及从托管账户转回的2.30亿日元；筹资活动现金净流入57.91亿日元。
全年预期仍为营业亏损16.58亿日元
2026年3月16日公布的2027年1月期全年预期维持不变：营业收入50.73亿日元（+6.1%），营业亏损16.58亿日元，经常亏损14.19亿日元，归属于母公司所有者的净亏损12.66亿日元，每股亏损131.88日元；本公告未列示上一财年的全年亏损数字以供比较。上半年已完成预期营业收入的44.1%，但已达到预期营业亏损的49.4%和预期净亏损的53.7%。据此推算，下半年营业收入约28.38亿日元，营业亏损约8.39亿日元，略高于上半年，净亏损约5.86亿日元。2026年1月期未派发股息，2027年1月期亦无分红预期。
| 指标 | 2027年1月期上半年 | 2026年1月期上半年 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（百万日元） | 2,235 | 1,943 | +15.1% |
| 毛利（百万日元） | 1,009 | 836 | +20.7% |
| 毛利率 | 45.2% | 43.1% | +2.1个百分点 |
| 销售及一般管理费用（百万日元） | 1,829 | 1,503 | +21.7% |
| 营业利润（百万日元） | −819 | −666 | 亏损扩大 |
| 经常利润（百万日元） | −695 | −541 | 亏损扩大 |
| 税前利润（百万日元） | −799 | −553 | 亏损扩大 |
| 归属于母公司所有者的净利润（百万日元） | −680 | −394 | 亏损扩大 |
| 每股收益（日元） | −69.26 | −41.61 | 亏损扩大 |
| 无人机解决方案——营业收入（百万日元） | 1,906 | 1,791 | +6.4% |
| 无人机解决方案——分部利润（百万日元） | −444 | −294 | 亏损扩大 |
| 运行管理（UTM）——营业收入（百万日元） | 328 | 151 | +116.5% |
| 运行管理（UTM）——分部利润（百万日元） | −374 | −371 | 亏损扩大 |
| 现金及存款（百万日元） | 7,285 | 2,019 | +260.8% |
| 资产总额（百万日元） | 11,746 | 6,934 | +69.4% |
| 净资产（百万日元） | 9,889 | 5,008 | +97.4% |
| 归属于母公司所有者的权益（百万日元） | 9,840 | 4,835 | +103.5% |
| 自有资本比率 | 83.8% | 69.7% | +14.1个百分点 |
| 经营活动现金流（百万日元） | −458 | −31 | 无意义 |
| 投资活动现金流（百万日元） | 164 | −1,242 | 无意义 |
| 筹资活动现金流（百万日元） | 5,791 | 36 | 无意义 |
| 2027年1月期预期——营业收入（百万日元） | 5,073 | — | +6.1% |
| 2027年1月期预期——营业利润（百万日元） | −1,658 | — | — |
| 2027年1月期预期——经常利润（百万日元） | −1,419 | — | — |
| 2027年1月期预期——净利润（百万日元） | −1,266 | — | — |
| 年度每股分红（日元） | 0.00 | 0.00 | 持平 |
JapanStockPulse 仅提供信息内容，不构成投资建议。数据取自公司公布的决算短信，可能会有后续修订。