近乎固定的成本结构下，销售下滑6.7%
在日本经营女装专卖店连锁、并主要从东南亚（包括其在缅甸的自有工厂）采购商品的Honeys Holdings Co., Ltd.（TSE: 2792）于2026年9月29日按日本会计准则公布了2026年6月1日至8月31日的一季度合并业绩。营收下降6.7%至129.68亿日元，营业利润下降51.1%至5.9亿日元，经常利润下降45.5%至6.93亿日元，归属于母公司所有者的净利润下降52.6%至3.75亿日元，每股13.46日元（上年同期28.41日元）。
公司将营收下滑归因于天气和消费者的节俭倾向。随着气温上升，以凉感面料等功能性单品为主的夏季商品销售稳健，但凉爽天数多于上年，台风和暴雨扰乱经营，消费者持续的节约心理也抑制了客流。自营电商网站访问量增加，但据报告显示，购买转化率下降，线上销售停滞不前。随着公司继续关闭和替换门店，国内门店数在季末为859家（上年同期864家）。
6.15亿日元营业利润去了哪里
两个因素同时挤压利润。毛利率下降0.7个百分点至58.9%：Honeys维持季节商品售价不变，而日元疲软推高了采购成本，毛利润因此下降7.8%至76.39亿日元，比上年同期减少约6.44亿日元。与此同时，销售及一般管理费用仅下降0.4%至70.49亿日元，公司称其大体符合计划。由于营收低于计划，费用率升至54.4%，上升3.5个百分点，毛利润的降幅几乎全部传导至营业利润。
营业外方面，1.17亿日元的汇兑收益和利息收入增加，使营业外收入从6,900万日元增至1.6亿日元，但被5,700万日元的衍生品估值损失以及货币信托收益从3,500万日元骤降至170万日元部分抵消。6,200万日元的特别损失（含对业绩不佳门店计提的4,900万日元减值损失）使税前利润为6.32亿日元。综合收益下降84.4%至2.38亿日元，主要是递延套期损益由7.74亿日元收益转为1.5亿日元损失。
缅甸单列为报告分部后转为亏损
自本季度起，Honeys将此前计入"其他"的缅甸制衣子公司Honeys Garment Industry Limited作为与日本并列的独立报告分部披露，上年数据已相应重述。日本分部贡献了全部对外营收129.68亿日元（−6.7%），分部利润5.74亿日元，下降52.2%。营收全部来自集团内部交易的缅甸分部营收5.2亿日元（−15.8%），分部亏损1.98亿日元（上年同期盈利5,200万日元）；报告称其两项指标仍均超出自身计划。分部间交易抵销为合并营业利润增加了2.14亿日元（上年同期为扣减4,700万日元），因此集团营业利润高于两个分部之和。
资产负债表、预期与股息
与2026年5月31日相比，总资产下降2.3%至562.77亿日元，主要是应收账款减少18.92亿日元，而现金及存款增加3.11亿日元至154.24亿日元。净资产为484.89亿日元，自有资本比率由85.2%升至86.2%。集团资产负债表上没有借款。
2026年7月7日公布的预期维持不变：截至2027年5月31日的财年，Honeys预计营收565亿日元（+0.6%），营业利润40亿日元（−13.4%），经常利润40亿日元（−17.7%），净利润25亿日元（−12.2%）。上半年目标为营收287亿日元、营业利润22亿日元，这意味着仅第二季度就需实现约16.1亿日元的营业利润。一季度完成了全年营收目标的23.0%和营业利润目标的14.8%。年度股息预期仍为每股55.00日元（中期25.00日元、期末30.00日元），与上年相同。
| 指标 | 2027年5月期一季度 | 2026年5月期一季度 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（百万日元） | 12,968 | 13,899 | −6.7% |
| 毛利（百万日元） | 7,639 | 8,283 | −7.8% |
| 毛利率 | 58.9% | 59.6% | −0.7个百分点 |
| 销售及一般管理费用（百万日元） | 7,049 | 7,077 | −0.4% |
| 营业利润（百万日元） | 590 | 1,205 | −51.1% |
| 经常利润（百万日元） | 693 | 1,272 | −45.5% |
| 归属于母公司所有者的净利润（百万日元） | 375 | 792 | −52.6% |
| 每股收益（日元） | 13.46 | 28.41 | −52.6% |
| 综合收益（百万日元） | 238 | 1,522 | −84.4% |
| 日本——营业收入（百万日元） | 12,968 | 13,899 | −6.7% |
| 日本——分部利润（百万日元） | 574 | 1,200 | −52.2% |
| 缅甸——营业收入（百万日元） | 520 | 618 | −15.8% |
| 缅甸——分部利润（百万日元） | −198 | 52 | 由盈转亏 |
| 资产总额（百万日元） | 56,277 | 57,607 | −2.3% |
| 净资产（百万日元） | 48,489 | 49,087 | −1.2% |
| 自有资本比率 | 86.2% | 85.2% | +1.0个百分点 |
| 2027年5月期预期——营业收入（百万日元） | 56,500 | — | +0.6% |
| 2027年5月期预期——营业利润（百万日元） | 4,000 | — | −13.4% |
| 2027年5月期预期——经常利润（百万日元） | 4,000 | — | −17.7% |
| 2027年5月期预期——净利润（百万日元） | 2,500 | — | −12.2% |
| 年度每股分红（日元） | 55.00 | 55.00 | 持平 |
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