晚了六个月，上年数据全部重述
总部位于京都、产品涵盖硬盘用精密主轴电机、汽车驱动电机及大型工业驱动装置的电机制造商Nidec Corporation（TSE: 6594）于2026年9月30日按IFRS公布了2025年4月1日至2026年3月31日财年的合并业绩。营收增长3.9%至2.71万亿日元，但全年营业亏损5,190亿日元（上年盈利1,282亿日元），税前亏损4,962亿日元，归属于母公司所有者的净亏损5,646亿日元（上年盈利847亿日元），每股−492.55日元（上年73.69日元）。
发布时间和比较数据都需要仔细解读。据报告，Nidec在发现涉嫌不当会计处理后于2025年9月3日设立第三方委员会，于2026年2月27日收到调查报告，4月17日收到最终补充报告。报告指出，集团众多据点在管理层参与或知情的情况下，因舞弊和差错存在大量不当会计处理，包括提前确认收入、少计准备金、多计存货、规避固定资产减值以及将费用资本化。Nidec已对这些错报进行追溯调整，因此本文中2025年3月期的所有数据均为重述后数据，而非最初公布的数字。
减值是全部原因，且集中在第四季度
营业损益恶化6,472亿日元，报告将其归因于本财年确认的6,321亿日元非金融资产减值损失。附注列出了最大的六项：因中国市场过度竞争导致竞争力下降的家电电机业务ACIM计提2,988亿日元；因电动车增长放缓，Nidec-PSA emotors计提1,163亿日元；因北美盈利能力下降，Nidec Mobility计提731亿日元；Nidec Instruments计提561亿日元；Nidec Powertrain Systems计提281亿日元；Nidec Techno Motor计提268亿日元。六项合计5,992亿日元，大部分为商誉、机器设备和商标权。减值几乎全部计入1至3月这一季度，仅该季度营业亏损就达6,347亿日元；而前三季度Nidec累计仍有1,157亿日元的营业利润。
剔除减值，经营状况同样走弱。尽管营收增长，毛利润仍下降4.0%至5,266亿日元，毛利率由21.0%降至19.4%；研发费用增长46.7%至1,169亿日元。销售及一般管理费用由3,407亿日元增至9,287亿日元。营业外方面，上年119亿日元的汇兑损失变为147亿日元的汇兑收益，但尽管出现税前亏损，所得税费用仍由452亿日元增至1,267亿日元；资产负债表显示递延所得税资产由501亿日元降至240亿日元，递延所得税负债由609亿日元增至1,176亿日元，但摘要未解释该费用。6,230亿日元的总亏损中有583亿日元由非控股股东承担，1,359亿日元的外币折算收益使综合亏损收窄至4,783亿日元。
五大产品群中有两个陷入巨额亏损
按产品群看，车载营收增长7.7%至7,183亿日元，但在计提2,311亿日元减值后录得2,505亿日元营业亏损（上年盈利253亿日元）。最大的家电·商业·工业用产品群受数据中心备用发电机和电池储能系统需求持续旺盛推动，营收增长5.0%至1.1万亿日元，但在计提3,351亿日元减值后，由1,077亿日元的盈利转为2,511亿日元营业亏损。精密小型电机营收增长2.2%至4,987亿日元，其中硬盘电机增长9.8%至1,102亿日元，但营业利润减半，下降51.3%至300亿日元。机器设备营收下降3.8%至2,988亿日元，营业亏损由646亿日元收窄至9亿日元；电子·光学零部件营业利润24亿日元，下降81.8%。
权益缩水三分之一，借款与现金双双大增
由于利润盈余减少5,808亿日元，归属于母公司所有者的权益下降35.9%至7,942亿日元，权益比率由42.5%降至25.6%。但总资产仍增长6.4%至3.11万亿日元，原因是现金及现金等价物增加6,060亿日元至8,522亿日元，而商誉减少1,855亿日元、不动产厂场及设备减少2,188亿日元。现金主要来自借款：短期借款由937亿日元增至5,870亿日元，有息负债由6,392亿日元增至1.11万亿日元。不过净有息负债由3,929亿日元降至2,612亿日元。经营活动现金流由2,725亿日元降至2,342亿日元，自由现金流为980亿日元。
特别注意股票指定及公司自身的警示
报告称，由于审计师对2025年3月期有价证券报告书出具无法表示意见，且存在内部控制重大缺陷，东京证券交易所自2025年10月28日起将Nidec股票指定为特别注意股票。指定期限原则上为一年，之后Nidec须提交内部管理体制确认书，公司计划于2026年10月底提交。根据交易所规则，若未发现问题则解除指定，若发现问题原则上将退市；若体制已建立但尚未有效运行，指定可能延长。Nidec还提示，部分参与不当会计处理的管理人员和员工目前仍在财务报告流程中担任负责职务，未发现的错报可能对财务报表产生重大而广泛的影响，但因无法量化尚未反映。
业绩预期与股息
对于截至2027年3月31日的财年，Nidec以1美元兑150日元、1欧元兑180日元为前提，预计营收2.8万亿日元（+3.4%），营业利润2,000亿日元，税前利润1,800亿日元，归属于母公司所有者的净利润1,000亿日元（每股87.23日元）。上半年预计营收1.4万亿日元，营业利润1,200亿日元。2026年3月期中期与期末均未派息，2027年3月期中期与期末股息均未确定。
| 指标 | 2026年3月期 | 2025年3月期 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（百万日元） | 2,708,705 | 2,606,347 | +3.9% |
| 毛利（百万日元） | 526,635 | 548,627 | −4.0% |
| 毛利率 | 19.4% | 21.0% | −1.6个百分点 |
| 销售及一般管理费用（百万日元） | 928,710 | 340,713 | +172.6% |
| 研发费用（百万日元） | 116,903 | 79,692 | +46.7% |
| 营业利润（百万日元） | −518,978 | 128,222 | 由盈转亏 |
| 税前利润（百万日元） | −496,214 | 124,576 | 由盈转亏 |
| 归属于母公司所有者的净利润（百万日元） | −564,624 | 84,672 | 由盈转亏 |
| 每股收益（日元） | −492.55 | 73.69 | 由盈转亏 |
| 综合收益（百万日元） | −478,289 | 56,216 | 由盈转亏 |
| 精密小型电机——营业收入（百万日元） | 498,696 | 487,994 | +2.2% |
| 精密小型电机——分部利润（百万日元） | 29,995 | 61,651 | −51.3% |
| 车载——营业收入（百万日元） | 718,309 | 666,791 | +7.7% |
| 车载——分部利润（百万日元） | −250,536 | 25,255 | 由盈转亏 |
| 家电·商业·工业用——营业收入（百万日元） | 1,104,605 | 1,052,308 | +5.0% |
| 家电·商业·工业用——分部利润（百万日元） | −251,124 | 107,655 | 由盈转亏 |
| 机器设备——营业收入（百万日元） | 298,782 | 310,532 | −3.8% |
| 机器设备——分部利润（百万日元） | −930 | −64,609 | 亏损收窄 |
| 电子·光学零部件——营业收入（百万日元） | 84,560 | 85,190 | −0.7% |
| 电子·光学零部件——分部利润（百万日元） | 2,415 | 13,281 | −81.8% |
| 资产总额（百万日元） | 3,107,621 | 2,919,765 | +6.4% |
| 归属于母公司所有者的权益（百万日元） | 794,164 | 1,239,815 | −35.9% |
| 自有资本比率 | 25.6% | 42.5% | −16.9个百分点 |
| 有息负债（百万日元） | 1,113,405 | 639,192 | +74.2% |
| 2027年3月期预期——营业收入（百万日元） | 2,800,000 | — | +3.4% |
| 2027年3月期预期——营业利润（百万日元） | 200,000 | — | 扭亏为盈 |
| 2027年3月期预期——税前利润（百万日元） | 180,000 | — | 扭亏为盈 |
| 2027年3月期预期——净利润（百万日元） | 100,000 | — | 扭亏为盈 |
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