销售增长近10%，毛利率略有下滑
Okaya & Co., Ltd.（NSE: 7485）是总部位于名古屋的贸易公司，经营钢铁、电子、有色金属、机械、化学品、建筑材料及食品等。公司于2026年9月30日按日本会计准则公布2027年2月期上半年（2026年3月1日至8月31日）合并业绩：营业收入增长9.7%至6,262.17亿日元，营业利润增长10.2%至234.90亿日元，经常利润增长11.7%至272.97亿日元，归属于母公司所有者的净利润增长17.2%至190.60亿日元，每股收益由422.63日元增至495.31日元，二者均已按2026年6月1日生效的1拆2股票拆分调整。公司股票在名古屋证券交易所Premier市场上市。
营业成本增长10.2%，略快于营业收入，因此毛利仅增长5.2%至550.38亿日元，毛利率由9.2%降至8.8%。推动营业利润增长的是费用控制：销售及一般管理费仅增长1.8%至315.47亿日元。分部注释还揭示了另一点：四个分部利润合计增长3.8%至214.06亿日元，其余营业利润增量来自调整项——主要是未分配至分部的退休福利相关损益——由6.98亿日元增至20.84亿日元。公司称，世界经济受地缘政治风险及利率汇率波动影响而不稳定，日本经济个人消费乏力，但制造业生产保持稳健。
股息收入与证券出售推高下游利润
营业外方面，股息收入由40.07亿日元增至44.88亿日元，经常利润增速高于营业利润。特别收益由2.28亿日元增至12.59亿日元，主要是10.88亿日元的投资有价证券出售收益；税前利润增长15.8%至285.28亿日元。所得税等仅小幅增至79.79亿日元，非控股股东应占利润则翻倍至14.88亿日元。相比之下，综合收益下降74.3%至77.99亿日元，原因是所持股票股价下跌使其他有价证券估值差额减少109.23亿日元，而上年同期为增加138.14亿日元。
钢铁收缩，其余三个分部增长
钢铁分部营业收入下降2.5%至1,873.63亿日元，分部利润下降18.8%至53.31亿日元。建筑及土木领域人手短缺和成本上升导致需求减少，建材相关业务低迷；面向半导体和产业机械的特殊钢有所增长；海外方面，亚洲增长而欧美减少。信息及电机分部增长最快，车载零部件和半导体相关电子产品增加，有色金属方面原材料价格上涨及汽车相关和环保型材料增加，营业收入增长19.6%至2,200.57亿日元；利润增幅较小，增长2.4%至74.49亿日元。
产业材料分部受益于汽车和航空器用机电一体化零部件及汽车相关化学品，营业收入增长11.2%至1,726.69亿日元，利润增长25.0%至65.43亿日元。涵盖配管材料和食品的生活产业分部因配管材料增加及畜产品进口增加，营业收入增长17.9%至461.26亿日元，利润增长35.1%至20.81亿日元。
库存增加，证券减少
与2026年2月28日相比，总资产增加70.59亿日元至10,082.23亿日元。商品及产品由1,120.36亿日元增至1,268.09亿日元，应收账款也有所增加，投资有价证券则因股价下跌由3,219.26亿日元降至3,055.73亿日元。短期借款由1,249.98亿日元增至1,429.14亿日元。净资产增至5,234.87亿日元，自有资本比率由49.6%升至49.7%。
上调预期与分红
由于业绩高于2026年3月31日公布的计划，Okaya上调2027年2月期全年预期：营业收入1.2万亿日元（+3.8%），营业利润390亿日元（−3.6%），经常利润455亿日元（持平），归属于母公司所有者的净利润320亿日元（+4.9%），每股收益831.55日元。公告未列出此前的预期数字。修订后的营业利润预期仍意味着下半年营业利润为155.10亿日元，明显低于上半年。公司已派发中期股息45.00日元，现预计期末股息45.00日元，全年合计90.00日元，2026年2月期经拆股调整后为80.50日元。
| 指标 | 2027年2月期上半年 | 2026年2月期上半年 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（百万日元） | 626,217 | 570,648 | +9.7% |
| 营业成本（百万日元） | 571,178 | 518,332 | +10.2% |
| 毛利（百万日元） | 55,038 | 52,316 | +5.2% |
| 毛利率 | 8.8% | 9.2% | −0.4个百分点 |
| 销售及一般管理费用（百万日元） | 31,547 | 31,004 | +1.8% |
| 营业利润（百万日元） | 23,490 | 21,311 | +10.2% |
| 经常利润（百万日元） | 27,297 | 24,433 | +11.7% |
| 税前利润（百万日元） | 28,528 | 24,640 | +15.8% |
| 归属于母公司所有者的净利润（百万日元） | 19,060 | 16,264 | +17.2% |
| 每股收益（日元） | 495.31 | 422.63 | +17.2% |
| 综合收益（百万日元） | 7,799 | 30,354 | −74.3% |
| 钢铁——营业收入（百万日元） | 187,363 | 192,218 | −2.5% |
| 钢铁——分部利润（百万日元） | 5,331 | 6,564 | −18.8% |
| 信息及电机——营业收入（百万日元） | 220,057 | 184,021 | +19.6% |
| 信息及电机——分部利润（百万日元） | 7,449 | 7,275 | +2.4% |
| 产业材料——营业收入（百万日元） | 172,669 | 155,281 | +11.2% |
| 产业材料——分部利润（百万日元） | 6,543 | 5,233 | +25.0% |
| 生活产业——营业收入（百万日元） | 46,126 | 39,126 | +17.9% |
| 生活产业——分部利润（百万日元） | 2,081 | 1,540 | +35.1% |
| 资产总额（百万日元） | 1,008,223 | 1,001,164 | +0.7% |
| 净资产（百万日元） | 523,487 | 517,680 | +1.1% |
| 自有资本比率 | 49.7% | 49.6% | +0.1个百分点 |
| 2027年2月期预期——营业收入（百万日元） | 1,200,000 | — | +3.8% |
| 2027年2月期预期——营业利润（百万日元） | 39,000 | — | −3.6% |
| 2027年2月期预期——经常利润（百万日元） | 45,500 | — | 持平 |
| 2027年2月期预期——净利润（百万日元） | 32,000 | — | +4.9% |
| 2027年2月期预期——每股收益（日元） | 831.55 | — | 无意义 |
| 年度每股分红（日元） | 90.00 | 80.50 | +11.8% |
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