气温偏高与新店带动销售
Nishimatsuya Chain Co., Ltd.（TSE: 7545）是总部位于姬路、经营婴幼儿及儿童服装与用品的折扣连锁企业。公司于2026年10月1日按日本会计准则公布2027年2月期上半年（2026年2月21日至8月20日）合并业绩：净销售额增长5.8%至1,026.36亿日元，营业利润下降3.7%至70.32亿日元，经常利润下降1.7%至73.78亿日元，归属于母公司股东的净利润增长0.5%至49.92亿日元，每股收益由82.79日元增至83.50日元。公司仅有单一分部，不作进一步拆分。
公司新开34家门店、关闭17家，期末门店数为1,198家。气温上升带动春夏服装销售，小学高年级儿童服装继续增长；杂货方面，婴儿食品、纸尿裤、入浴剂、玩具、儿童安全座椅、沙滩与泳池用品、雨具及服饰杂货表现良好。官方网店因新会员增加，销售表现强劲。
扩张成本快于毛利增长
毛利增长4.9%至356.90亿日元，略低于销售增速，毛利率由35.1%降至34.8%。销售、一般及管理费用增长7.3%至286.57亿日元，公司称主要是积极开店使门店数量增加所致。营业利润率因此由7.5%降至6.9%。税负下降使净利润仍略有增长。但综合收益下降44.0%至32.83亿日元，原因是所持证券的评估收益减少16.34亿日元，而上年同期为增加8.45亿日元。
现金充裕的资产负债表
总资产较2026年2月20日增加25.67亿日元至1,628.19亿日元，主要因为现金及存款增加25.92亿日元至750.81亿日元。负债增加6.48亿日元，其中应付税款和应付款项增加，电子记录债务减少25.29亿日元。在支付9.58亿日元分红并回购4.99亿日元股份后，净资产达到1,005.88亿日元，自有资本比率由61.3%升至61.5%。由于应付账款减少，经营活动现金流为56.08亿日元，比上年同期少29.11亿日元。
预期依赖明显更强的下半年
Nishimatsuya维持2026年4月2日公布的2027年2月期全年预期：净销售额2,050亿日元（+6.0%），营业利润125.40亿日元（+26.1%），经常利润130亿日元（+23.0%），净利润83.77亿日元（+22.3%），每股收益139.78日元。上半年已实现70.32亿日元，预期意味着下半年营业利润约55.08亿日元，按公布的增长率推算，是2026年2月期同期的两倍以上。公司支付中期分红17.00日元，比上年多1.00日元，并披露修正了分红预期；若期末分红按计划为16.00日元，全年合计将由32.00日元增至33.00日元。
| 指标 | 2027年2月期上半年 | 2026年2月期上半年 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 销售收入（百万日元） | 102,636 | 96,973 | +5.8% |
| 毛利（百万日元） | 35,690 | 34,017 | +4.9% |
| 毛利率 | 34.8% | 35.1% | −0.3个百分点 |
| 销售及一般管理费用（百万日元） | 28,657 | 26,711 | +7.3% |
| 营业利润（百万日元） | 7,032 | 7,305 | −3.7% |
| 营业利润率 | 6.9% | 7.5% | −0.6个百分点 |
| 经常利润（百万日元） | 7,378 | 7,508 | −1.7% |
| 税前利润（百万日元） | 7,259 | 7,377 | −1.6% |
| 归属于母公司所有者的净利润（百万日元） | 4,992 | 4,969 | +0.5% |
| 每股收益（日元） | 83.50 | 82.79 | +0.9% |
| 综合收益（百万日元） | 3,283 | 5,858 | −44.0% |
| 资产总额（百万日元） | 162,819 | 160,251 | +1.6% |
| 净资产（百万日元） | 100,588 | 98,669 | +1.9% |
| 自有资本比率 | 61.5% | 61.3% | +0.2个百分点 |
| 2027年2月期预期——营业收入（百万日元） | 205,000 | — | +6.0% |
| 2027年2月期预期——营业利润（百万日元） | 12,540 | — | +26.1% |
| 2027年2月期预期——经常利润（百万日元） | 13,000 | — | +23.0% |
| 2027年2月期预期——净利润（百万日元） | 8,377 | — | +22.3% |
| 2027年2月期预期——每股收益（日元） | 139.78 | — | 无意义 |
| 年度每股分红（日元） | 33.00 | 32.00 | +3.1% |
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