开发后出售的开发商
霞关资本（Kasumigaseki Capital Co., Ltd.，TSE: 3498）是一家东京开发商，开发面向团体游客的酒店、冷冻冷藏仓库和临终关怀住宅，随后出售给基金和投资者。公司于2026年10月5日按日本会计准则公布了2026年8月期（2025年9月1日至2026年8月31日）合并业绩。销售额增长69.7%至1637.56亿日元，毛利增长48.7%至541.83亿日元，但毛利率由37.8%降至33.1%。随着业务扩张，销售及管理费用增长50.4%至263.17亿日元；营业利润增长47.2%至278.66亿日元，营业利润率为17.0%。
经常利润增长51.1%至258.96亿日元，归属于母公司股东的净利润增长62.9%至166.92亿日元。由于发行新股使平均股数增加约五分之一，每股收益增幅较小，增长36.3%至709.49日元。净资产收益率为27.2%。
酒店、冷链与临终关怀
霞关资本仅设不动产咨询一个报告分部，但介绍了四项业务。酒店业务方面，公司开设了“edit x seven 富士御殿场”“BASE LAYER HOTEL FUKUOKA”等5家酒店，取得16块开发用地，并于2026年8月收购和歌山码头城公司，启动包含酒店的综合开发。以租赁型冷冻冷藏仓库为主的物流业务方面，公司竣工3座设施，组建了纳入3座现有仓库的增值基金，并首次着手开发常温自动化仓库和数据中心。医疗养老业务方面，7处“CLASWELL”临终关怀住宅开业。海外方面，公司将迈阿密的酒店及住宅开发用地出售给日本投资者出资的基金，启动拉斯维加斯酒店和达拉斯公寓项目，在马来西亚取得首块冷冻自动化仓库用地，并在迪拜出售了2处物业。
规模更大、资本更充实的资产负债表
随着待售不动产增加285.07亿日元、自有建筑使有形固定资产增加331.97亿日元，总资产增长82.5%至2221.32亿日元。净资产增长130.0%至878.36亿日元，增加一倍以上：发行新股使资本金与资本公积合计增加约353.49亿日元，留存收益增加143.21亿日元。自有资本比率由29.7%升至39.1%。由于存货增加263.4亿日元，经营活动现金流净流出167.65亿日元；借款带来658.99亿日元资金，期末现金为417.87亿日元。
计划再迎高增长
霞关资本预计2027年8月期销售额为2200亿日元（+34.3%），营业利润410亿日元（+47.1%），经常利润360亿日元（+39.0%），净利润240亿日元（+43.8%），每股收益976.85日元。由于按年度管理业绩，公司仅披露全年预期，并表示已对工期和成本采用保守假设。2026年8月期分红为165.00日元，按2025年9月1日1拆2的股份拆分调整后，上年为120.00日元，派息率为24.3%。公司计划2027年8月期分红200.00日元。
| 指标 | 2026年8月期 | 2025年8月期 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 销售收入（百万日元） | 163,756 | 96,501 | +69.7% |
| 毛利（百万日元） | 54,183 | 36,436 | +48.7% |
| 毛利率 | 33.1% | 37.8% | −4.7个百分点 |
| 销售及一般管理费用（百万日元） | 26,317 | 17,502 | +50.4% |
| 营业利润（百万日元） | 27,866 | 18,933 | +47.2% |
| 营业利润率 | 17.0% | 19.6% | −2.6个百分点 |
| 经常利润（百万日元） | 25,896 | 17,134 | +51.1% |
| 归属于母公司所有者的净利润（百万日元） | 16,692 | 10,250 | +62.9% |
| 每股收益（日元） | 709.49 | 520.37 | +36.3% |
| 综合收益（百万日元） | 17,635 | 11,594 | +52.1% |
| 资产总额（百万日元） | 222,132 | 121,688 | +82.5% |
| 净资产（百万日元） | 87,836 | 38,193 | +130.0% |
| 自有资本比率 | 39.1% | 29.7% | +9.4个百分点 |
| 经营活动现金流（百万日元） | -16,765 | 6,893 | 无意义 |
| 2027年8月期预期——营业收入（百万日元） | 220,000 | — | +34.3% |
| 2027年8月期预期——营业利润（百万日元） | 41,000 | — | +47.1% |
| 2027年8月期预期——经常利润（百万日元） | 36,000 | — | +39.0% |
| 2027年8月期预期——净利润（百万日元） | 24,000 | — | +43.8% |
| 2027年8月期预期——每股收益（日元） | 976.85 | — | 无意义 |
| 年度每股分红（日元） | 165.00 | 120.00 | +37.5% |
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