销售额跑赢持平的成本
总部位于东京、运营创作者平台 note 的 note inc.（TSE: 5243）于2026年10月6日按日本会计准则公布了2026年11月期前三季度（2025年12月1日至2026年8月31日）合并业绩。销售额增长33.2%至40.58亿日元，毛利增长26.4%至36.1亿日元，而销售及管理费用仅增长1.2%至27.61亿日元。因此营业利润大增567.0%至8.49亿日元，营业利润率由上年的4.2%升至20.9%；上半年营业利润为5.38亿日元，仅三季度就贡献了约3.11亿日元。加回折旧、股份支付费用及一次性费用的调整后EBITDA增长452.0%至9.23亿日元。
经常利润增长513.6%至8.58亿日元。由于确认了递延所得税资产，所得税项目为净收益1.35亿日元，因此归属于母公司股东的净利润达9.94亿日元，高于税前利润，增长368.1%；每股收益由13.02日元增至52.76日元。
note 平台持续增长
媒体平台业务销售额增长24.9%至37.43亿日元，分部利润增长420.5%至8.86亿日元。面向个人的平台 note 销售额增长21.8%至29.68亿日元，面向企业的信息发布服务 note pro 增长32.1%至6.26亿日元，企业赞助的 note 征文比赛等企业服务增长77.5%至1.15亿日元。6至8月当季的交易总额增长18.3%至65.53亿日元；截至8月末，note 累计注册会员达1,313万人，公开内容达8,993万篇，note pro 的年度经常性收入（ARR）增长29.5%至8.39亿日元。
以子公司 Tales & Co. 为核心的IP与内容创作业务销售额增长28.6%至7,100万日元，但分部亏损由800万日元扩大至2,400万日元。本财年新设的AI相关业务以入选经济产业省与NEDO生成式AI开发项目“GENIAC”的事业为核心，实现销售额2.5亿日元、分部利润2,700万日元。
两家战略投资者使净资产增至近三倍
总资产较11月末增长86.4%至114.55亿日元，净资产增长183.7%至81.66亿日元。note 于2025年12月通过向 NAVER Corporation 定向增发募集约20亿日元，2026年4月通过向 KADOKAWA Corporation 定向增发募集22.12亿日元；现金及存款增加48.5亿日元至78.96亿日元，6.12亿日元长期借款已全部偿还。自有资本比率由45.9%升至70.6%。
维持上调后的预期
note 维持2026年7月7日上调的2026年11月期预期：销售额56.5亿日元（+36.4%），调整后EBITDA12.2亿日元（+287.5%），营业利润11亿日元（+329.4%），经常利润11.3亿日元（+330.2%），净利润12亿日元（+172.3%），每股收益63.17日元。前三季度营业利润已完成全年目标的77%。公司不计划派发股息。
| 指标 | 2026年11月期前三季度 | 2025年11月期前三季度 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 销售收入（百万日元） | 4,058 | 3,046 | +33.2% |
| 毛利（百万日元） | 3,610 | 2,855 | +26.4% |
| 销售及一般管理费用（百万日元） | 2,761 | 2,728 | +1.2% |
| 营业利润（百万日元） | 849 | 127 | +567.0% |
| 营业利润率 | 20.9% | 4.2% | +16.7个百分点 |
| 调整后EBITDA（百万日元） | 923 | 167 | +452.0% |
| 经常利润（百万日元） | 858 | 139 | +513.6% |
| 归属于母公司所有者的净利润（百万日元） | 994 | 212 | +368.1% |
| 每股收益（日元） | 52.76 | 13.02 | +305.2% |
| 媒体平台——营业收入（百万日元） | 3,743 | 2,996 | +24.9% |
| 媒体平台——分部利润（百万日元） | 886 | 170 | +420.5% |
| IP与内容创作——营业收入（百万日元） | 71 | 55 | +28.6% |
| IP与内容创作——分部利润（百万日元） | −24 | −8 | 亏损扩大 |
| AI相关——营业收入（百万日元） | 250 | — | 新增 |
| AI相关——分部利润（百万日元） | 27 | — | 新增 |
| 资产总额（百万日元） | 11,455 | 6,145 | +86.4% |
| 净资产（百万日元） | 8,166 | 2,878 | +183.7% |
| 自有资本比率 | 70.6% | 45.9% | +24.7个百分点 |
| 2026年11月期预期——营业收入（百万日元） | 5,650 | — | +36.4% |
| 2026年11月期预期——调整后EBITDA（百万日元） | 1,220 | — | +287.5% |
| 2026年11月期预期——营业利润（百万日元） | 1,100 | — | +329.4% |
| 2026年11月期预期——经常利润（百万日元） | 1,130 | — | +330.2% |
| 2026年11月期预期——净利润（百万日元） | 1,200 | — | +172.3% |
| 2026年11月期预期——每股收益（日元） | 63.17 | — | 无意义 |
| 年度每股分红（日元） | 0.00 | 0.00 | 持平 |
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