Sumitomo Metal Mining triplica el beneficio antes de impuestos del 1T con el cobre y el oro impulsando todos los segmentos

El cobre, el oro y un yen más débil triplicaron el beneficio antes de impuestos

Sumitomo Metal Mining Co., Ltd. (TSE: 5713), el grupo de metales no ferrosos con sede en Tokio que extrae cobre, níquel y oro, los funde y refina y los transforma en materiales para baterías y componentes electrónicos, publicó el 10 de agosto de 2026 sus resultados consolidados de los tres meses cerrados el 30 de junio de 2026 bajo NIIF. Los ingresos subieron un 42,3% hasta 540.110 millones de yenes, un aumento de 160.510 millones; el beneficio antes de impuestos subió un 211,4% hasta 118.040 millones, un aumento de 80.139 millones; el beneficio del trimestre subió un 217,8% hasta 94.743 millones; y el atribuible a la matriz un 220,5% hasta 87.935 millones, con un beneficio básico por acción de 326,62 yenes frente a 100,27. El resultado global fue de 130.550 millones frente a unos negativos 40.052 millones un año antes, sobre otro resultado global después de impuestos de 35.807 millones frente a −69.864 millones; los dos mayores movimientos dentro de esa cifra fueron las diferencias de conversión, de −55.055 millones a 23.833 millones, y el otro resultado global de las sociedades por puesta en equivalencia, de −24.788 millones a 6.507 millones.

La explicación de la propia compañía es de precio y divisa, no de volumen. El cobre promedió 13.324 dólares por tonelada frente a 9.519, el níquel 8,24 dólares por libra frente a 6,88 y el oro 4.516,4 dólares por onza troy frente a 3.280,3, mientras el tipo de cambio medio (TTM) fue de 159,50 yenes por dólar frente a 144,60. El cobre subió por la escasez de concentrado ante la lenta recuperación de las minas tras incidencias de producción, junto con la demanda de infraestructura para centros de datos; el níquel subió por los recortes de cuotas de extracción del Gobierno de Indonesia y por reducciones de producción provocadas por el encarecimiento del azufre, un material auxiliar clave; el oro cayó desde el cierre del ejercicio anterior por las expectativas de subidas de tipos en Estados Unidos, pero su precio medio siguió por encima del de un año antes. El beneficio bruto subió de 35.027 millones a 109.634 millones —74.607 millones más—, mientras los gastos de venta y administración solo pasaron de 18.878 millones a 19.693 millones, de modo que casi toda esa mejora llegó a la línea previa a impuestos. Dividiendo cada cifra por sus propios ingresos, el margen bruto pasó del 9,2% al 20,3%.

Por debajo del beneficio bruto reaparecen las mismas fuerzas. El resultado por puesta en equivalencia casi se duplicó, hasta 17.174 millones desde 8.625 millones. Esa es la línea donde reportan las participaciones minoritarias del grupo en minas de cobre en el extranjero, y la compañía atribuye la mejora directamente a los mayores precios de los metales no ferrosos. Los ingresos financieros subieron a 17.386 millones desde 14.701 millones y los gastos financieros bajaron a 4.876 millones desde 6.396 millones, mientras otros ingresos cayeron a 2.437 millones desde 6.462 millones y otros gastos subieron a 4.022 millones desde 1.640 millones. El gasto por impuestos subió a 23.297 millones desde 8.089 millones; medido contra el beneficio antes de impuestos de cada ejercicio, eso supone un tipo efectivo del 19,7% frente al 21,3%.

Recursos minerales: el trabajo lo hizo el precio, no los volúmenes

Recursos minerales elevó los ingresos un 58,8% hasta 91.568 millones y el beneficio del segmento —que esta compañía mide antes de impuestos, no en términos operativos— un 98,7% hasta 71.275 millones. Con las cifras de la propia tabla de segmentos, eso es el 61,0% de los 116.933 millones que ganaron los tres segmentos antes de partidas corporativas, con el 15,4% de sus 595.504 millones de ingresos conjuntos. La compañía lo atribuye a los mayores precios del cobre y el oro junto con la operación estable de la mina de cobre Quebrada Blanca (Chile) y la mina de oro Côté (Canadá). Hishikari, la mina de oro propia del grupo en Japón, siguió encaminada hacia unas ventas anuales de 3,5 toneladas de oro y vendió 1,1 toneladas en el trimestre. Entre las minas participadas en el exterior, Morenci (Estados Unidos) produjo 73 mil toneladas de cobre, por encima de un año antes, con una participación del 25,0% excluidos los intereses minoritarios; Cerro Verde (Perú) produjo 95 mil toneladas, en línea con un año antes, con el 16,8%; Quebrada Blanca produjo 54 mil toneladas, por encima de un año antes, con el 25,0%; y Côté produjo 2,3 toneladas de oro, en línea con un año antes, con el 30,0%. Una advertencia sobre la comparación: desde este trimestre la compañía cambió el criterio de reparto entre segmentos de los gastos generales de administración no asignados, y las cifras por segmentos del año anterior aquí mostradas están reexpresadas con el nuevo criterio.

La fundición se movió 40.264 millones mientras caía cada línea de producto

Fundición y refino es el motor de ingresos —414.317 millones, un 44,1% más, el 69,6% de los ingresos conjuntos de los tres segmentos— y pasó de una pérdida de segmento de 3.776 millones a un beneficio de 36.488 millones. Ese movimiento de 40.264 millones es la mayor aportación individual al aumento de 80.139 millones del beneficio antes de impuestos del grupo, y no es una historia de volumen. La compañía lo atribuye al yen más débil y a la mejora del resultado de valoración de existencias al subir los precios de los metales, y su propia producción en la matriz cayó en todas las líneas: cobre electrolítico de 109.383 toneladas a 106.560, oro de 3.227 kilogramos a 2.621, níquel electrolítico de 16.469 toneladas a 15.113 y ferroníquel de 1.292 toneladas a 1.047. Las ventas de cobre electrolítico cayeron con la producción, mientras las de níquel y ferroníquel subieron pese a ella; la producción de sulfuro mixto de níquel y cobalto en Filipinas fue similar a la de un año antes. Un beneficio obtenido por revalorización de existencias vale menos que uno obtenido por volumen procesado, y revierte si los precios lo hacen.

Materiales es el segmento más pequeño y el beneficio que más crece

Materiales —materiales para baterías como el hidróxido de níquel y el niquelato de litio, materiales en polvo, materiales para dispositivos y catalizadores— aumentó los ingresos un 28,9% hasta 89.619 millones y el beneficio del segmento un 263,9% hasta 9.170 millones desde 2.520 millones, el mayor crecimiento de beneficio de los tres. La compañía señala que las ventas de materiales para baterías se mantuvieron firmes y que los materiales para componentes electrónicos se vendieron bien en conjunto, liderados por los materiales en polvo y de dispositivos para centros de datos de IA. Es franca al reconocer que la demanda de vehículos eléctricos e híbridos difiere por país y región y que la visibilidad allí sigue siendo escasa. Con el 15,0% de los ingresos conjuntos de los tres segmentos y el 7,8% de su beneficio conjunto, Materiales sigue siendo demasiado pequeño para mover al grupo por sí solo, pero es el único de los tres cuyo resultado no depende del precio del cobre.

Previsión revisada al alza, y por más de lo que aporta el trimestre

Las previsiones anuales se revisaron con esta publicación. La compañía espera ahora ingresos de 2.065.000 millones (+18,6%), beneficio antes de impuestos de 324.000 millones (+26,7%), beneficio del ejercicio de 237.000 millones (+25,6%) y beneficio atribuible a la matriz de 216.000 millones (+22,5%), con un beneficio básico por acción de 803,95 yenes. Frente a la previsión publicada el 11 de mayo de 2026, eso son ingresos que suben desde 1.883.000 millones y un beneficio antes de impuestos que sube desde 229.000 millones: un aumento de 95.000 millones, el 41,5% sobre la cifra anterior. La revisión abarca los tres segmentos: la previsión de beneficio de Recursos minerales pasa de 196.000 millones a 256.000 millones, la de Fundición de 24.000 millones a 63.000 millones y la de Materiales de 4.000 millones a 18.000 millones, mientras la línea de ajustes se mueve en sentido contrario, de unos positivos 9.000 millones a unos negativos 10.000 millones. La previsión de ingresos sube de 334.000 millones a 367.000 millones en Recursos minerales, de 1.387.000 millones a 1.516.000 millones en Fundición y de 305.000 millones a 356.000 millones en Materiales.

Los supuestos que sostienen la mejora son más prudentes que el trimestre que la generó. Para los trimestres segundo a cuarto la compañía asume el cobre a 12.500 dólares por tonelada, el níquel a 7,50 dólares por libra, el oro a 4.100,0 dólares por onza troy y el yen a 160,00 por dólar, lo que da medias anuales de 12.706 dólares, 7,68, 4.204,1 y 159,87 yenes. Todos los supuestos de metales quedan por debajo de la media realizada en el primer trimestre —cobre 12.706 frente a 13.324, níquel 7,68 frente a 8,24, oro 4.204,1 frente a 4.516,4— y solo el tipo de cambio se asume marginalmente más débil que los 159,50 realizados. La compañía espera que el balance anual del cobre siga en superávit a medida que se recuperen las minas indonesias, y que el exceso de oferta de níquel se corrija por los límites de cuota en Indonesia y por la dificultad para aprovisionarse de azufre. Con esos supuestos, los 118.040 millones del primer trimestre suponen ya el 36,4% de los 324.000 millones previstos para el año.

Un balance que apenas se movió y una recompra que sí

Los activos totales subieron 68.228 millones hasta 3.627.234 millones por el aumento del efectivo, de los intereses devengados dentro de otros activos financieros corrientes, de las inversiones por puesta en equivalencia y del inmovilizado material. El pasivo subió solo 4.396 millones hasta 1.271.404 millones: los bonos y préstamos aumentaron tanto en el corto como en el largo plazo, mientras las cuentas a pagar comerciales y otras cayeron de 308.491 millones a 273.962 millones y el impuesto sobre sociedades a pagar de 34.180 millones a 21.932 millones. El patrimonio subió 63.832 millones hasta 2.355.830 millones pese a la recompra, por el beneficio del trimestre y por las diferencias de conversión, y la ratio de patrimonio atribuible a la matriz mejoró al 58,7% desde el 58,3%: más de la mitad de la financiación es capital propio, que es lo que permite a una compañía tan expuesta a los precios de los metales soportar el vaivén descrito antes. El flujo de caja operativo pasó de una salida de 617 millones a una entrada de 62.972 millones aunque el impuesto pagado subió a 36.341 millones desde 21.139 millones, ayudado por dividendos cobrados de 20.543 millones frente a 14.620 millones. La salida por inversión se redujo a 19.439 millones desde 25.462 millones al venderse 8.168 millones de valores, y la financiación pasó a una salida de 21.307 millones desde una entrada de 11.659 millones. El efectivo cerró en 141.343 millones, 189 millones por encima de un año antes.

La retribución al accionista es el único punto donde la mejora no se refleja. La previsión de dividendo se mantiene sin cambios en 207,00 yenes anuales —103,00 a cuenta y 104,00 complementario— frente a los 228,00 realmente pagados en el EF3/2026, que fueron 65,00 a cuenta y 163,00 complementario. La compañía pagó 44.100 millones en dividendos durante el trimestre, frente a 15.126 millones un año antes. La recompra es donde fue el capital: el consejo acordó el 11 de mayo de 2026 adquirir y amortizar acciones propias, y en el trimestre se destinaron 20.007 millones, elevando la autocartera de 20.264.282 acciones a 22.326.154 mientras las acciones emitidas se mantenían en 290.814.015. El número medio de acciones bajó a 269.224.512 desde 273.637.413, y por eso el beneficio básico por acción subió un 225,7% mientras el beneficio atribuible a la matriz subió un 220,5%; la cifra prevista de 803,95 yenes ya recoge la adquisición y amortización.

JapanStockPulse proporciona contenido informativo únicamente y no constituye asesoramiento de inversión. Las cifras proceden del informe de resultados publicado por la compañía y pueden estar sujetas a revisión posterior.