La nube de GPU de GMO Internet impulsa un 46% el beneficio operativo mientras una ampliación de capital en abril reconstruye el balance

La nube de GPU ha pasado de ser coste a ser contribuyente

GMO Internet, Inc. (TSE: 4784), el operador cotizado en Tokio de servicios de registro de dominios, alojamiento, acceso a internet y nube de GPU dentro del grupo GMO Internet, publicó el 14 de agosto de 2026 sus resultados consolidados de los seis meses cerrados el 30 de junio de 2026 conforme a las normas contables japonesas. Los ingresos subieron un 7,2% hasta 41.279 millones, el beneficio operativo un 46,2% hasta 4.765 millones, el beneficio ordinario un 39,5% hasta 4.543 millones y el beneficio del semestre atribuible a la matriz un 28,1% hasta 3.088 millones, con un beneficio básico por acción de 10,83 yenes frente a 8,79. El resultado global fue de 3.006 millones, un 16,5% más, algo por debajo de los 3.078 millones de beneficio del semestre, porque 109 millones de minusvalías latentes en valores pesaron más que 38 millones de diferencias de conversión favorables.

Infraestructura de internet —dominios, servidores, acceso a internet y la nube de GPU, además del negocio de infraestructura en el exterior bajo la marca Z.com en Vietnam, Tailandia y otros mercados asiáticos— elevó los ingresos un 12,2% hasta 35.885 millones y el beneficio del segmento un 27,0% hasta 4.539 millones. Eso supone el 86,0% de los 41.711 millones de ingresos totales de los segmentos y el 92,2% de los 4.923 millones de beneficio por segmentos. Los negocios consolidados aguantaron: el de acceso se concentró en productos propios encabezados por GMO とくとくBB (GMO Tokutoku BB) y optimizó la mezcla de ventas para reforzar los ingresos recurrentes. Lo que cambió la forma del semestre es el negocio nuevo: GMO GPU Cloud alcanzó rentabilidad autónoma en el cuarto trimestre del EF12/2025 y ha entrado, según la compañía, en una fase de contribución al beneficio con una tasa de utilización elevada. El consejo aprobó el 10 de abril de 2026 una inversión de 6.900 millones de yenes para añadir 42 unidades NVIDIA B300, con instalación desde agosto de 2026, y la compañía cita una previsión de Fuji Chimera Research de una tasa de crecimiento anual compuesta del 39% en el mercado de servidores GPU para centros de datos entre 2024 y 2029. Menciona una alianza estratégica con Turing Inc. y un acuerdo de socio comercial con ITOCHU Techno-Solutions (CTC) como vías para ampliar la adopción sectorial. Un segundo acuerdo del consejo, del 10 de agosto de 2026 y divulgado aquí como hecho posterior, compromete otros 10.100 millones de yenes en servidores GPU y equipamiento auxiliar para instalación desde enero de 2027; la compañía considera menor el efecto de ambos sobre el resultado consolidado del EF12/2026.

El coste de ventas no se movió, y ahí está toda la historia del margen

Los ingresos crecieron 2.773 millones mientras el coste de ventas cayó 65 millones, de 25.877 millones a 25.812 millones: un 0,3% menos frente a un 7,2% más de ingresos. El beneficio bruto subió por ello un 22,5% hasta 15.467 millones y el margen bruto del 32,8% al 37,5%. Los gastos de venta y administración subieron un 14,2% hasta 10.701 millones, muy por detrás del beneficio bruto, de modo que el margen operativo se amplió del 8,5% al 11,5%. Por debajo de la línea operativa la dirección se invierte. El saldo no operativo pasó de −4 millones a −223 millones: los ingresos no operativos cayeron de 125 millones a 52 millones al convertirse una ganancia cambiaria de 48 millones en una pérdida de 20 millones, mientras los gastos no operativos subieron de 129 millones a 275 millones por 124 millones de costes de emisión de acciones de la colocación de abril y unos intereses que pasaron de 79 millones a 98 millones. Por eso el beneficio ordinario creció un 39,5% donde el operativo creció un 46,2%. El beneficio antes de impuestos subió solo un 34,2%, hasta 4.543 millones desde 3.385 millones, porque el semestre anterior incluía partidas extraordinarias que este no tiene: una subvención pública de 1.925 millones frente a una pérdida por reducción del valor de activos de 1.795 millones. El gasto por impuestos de 1.465 millones equivalió al 32,2% del beneficio antes de impuestos frente al 29,3% un año antes, y una pérdida de 10 millones atribuible a intereses minoritarios situó la parte de la matriz por encima del beneficio neto del grupo.

El balance creció con capital nuevo, no con beneficios

Los activos totales subieron un 46,0%, de 51.528 millones a 75.239 millones, y el patrimonio neto un 143,9%, de 14.069 millones a 34.316 millones. Casi nada de eso vino del negocio. La compañía realizó en abril de 2026 una emisión de nuevas acciones y una oferta de venta: una colocación pública de 30.000.000 de acciones, desembolsada el 27 de abril, añadió 10.191 millones tanto al capital social como a la reserva legal, elevó la prima de emisión en 10.094 millones y aportó 20.259 millones de caja. Las reservas por beneficios cayeron 109 millones: los 3.088 millones de beneficio del semestre quedaron más que absorbidos por 3.197 millones de dividendos. Los fondos propios pasaron de 13.686 millones a 33.782 millones y la ratio de fondos propios del 26,6% al 44,9%, 18,3 puntos más. La compañía da cuatro finalidades para la operación: financiar la inversión en el negocio de nube de GPU, cumplir los criterios de mantenimiento de la cotización del mercado Prime de la Bolsa de Tokio, mejorar la liquidez y ampliar la base accionarial hacia el inversor minorista. Afirma que cumplió el criterio de proporción de acciones en libre circulación y que completó el cumplimiento de todos los criterios de mantenimiento del mercado Prime a 28 de abril de 2026.

El dinero se ve en el activo, pero todavía no en el inmovilizado. El efectivo y los depósitos subieron 19.604 millones hasta 33.493 millones y los valores de inversión 4.061 millones hasta 5.078 millones, mientras el inmovilizado material solo subió 885 millones hasta 10.086 millones; dentro de él, los activos por arrendamiento subieron 1.921 millones hasta 4.706 millones mientras caían edificios y equipos. Las compras de inmovilizado material en el estado de flujos de efectivo fueron de apenas 102 millones, frente a 4.232 millones destinados a valores de inversión y 449 millones a inmovilizado intangible, de modo que la capacidad añadida llega como activo arrendado y no como compra directa. El pasivo subió 3.463 millones hasta 40.922 millones, sobre todo por 5.000 millones de nueva deuda a corto plazo y 2.173 millones más de deuda por arrendamiento, compensados por una caída de 742 millones del impuesto a pagar.

El número de acciones explica por qué la cifra por acción va por detrás del beneficio. Las acciones en circulación pasaron de 274.698.528 a 304.698.528, y la media ponderada del semestre de 274.164.470 a 285.020.505, un 4,0% más, aun cuando las nuevas acciones estuvieron inscritas apenas dos de los seis meses. El beneficio atribuible a la matriz subió un 28,1%, pero el beneficio por acción solo un 23,2%, de 8,79 a 10,83 yenes. La brecha se ensancha desde aquí: la previsión anual de 20,05 yenes por acción se calcula sobre el incremento completo de 30.000.000 de acciones, no sobre una ponderación parcial del periodo. No se divulga cifra diluida para el semestre actual; el semestre anterior mostró 8,77 yenes.

La publicidad vendió menos y ganó seis veces más

Publicidad y medios en internet hizo lo contrario que el negocio de infraestructura en ambas líneas: los ingresos cayeron un 14,4% hasta 5.826 millones mientras el beneficio del segmento subía un 476,4%, hasta 383 millones desde 66 millones, llevando el margen del segmento del 1,0% al 6,6%. La compañía atribuye la caída de ingresos a un cambio estructural del sector —los anunciantes internalizan el marketing— y la recuperación del beneficio a una reorganización, principalmente la recolocación de personal para optimizar la estructura del conjunto del grupo. El segmento también se está orientando a la base de clientes de infraestructura: junto a la plataforma de distribución GMO SSP y sus propios medios web, el grupo vende ahora servicios de captación a empresas que ya han comprado un dominio, encabezados por la herramienta de marketing web basada en IA GMO AIかんたん集客 (GMO AI Kantan Shukyaku), que cubre SEO, gestión de redes sociales y producción de artículos, con el objetivo declarado de convertir ventas puntuales en ingresos recurrentes. Sobre el mercado, la compañía cita la estimación de Dentsu de que la inversión publicitaria japonesa en internet alcanzó 4,0459 billones de yenes en 2025, un 10,8% más: la primera vez por encima de los 4 billones y, con el 50,2% de la inversión publicitaria total, la primera vez por encima de la mitad.

Medio año ya está en caja y la previsión no se ha movido

La previsión anual del EF12/2026 se mantiene sin cambios respecto a la del 12 de febrero de 2026: ingresos de 82.000 millones (+4,4%), beneficio operativo de 9.460 millones (+15,0%), beneficio ordinario de 9.100 millones (+9,0%) y beneficio atribuible a la matriz de 5.900 millones (+6,1%), con un beneficio por acción de 20,05 yenes. El semestre dejó en caja 3.088 millones de esos 5.900 millones, el 52,3%, con los ingresos al 50,3% y el beneficio operativo al 50,4% de sus marcas anuales. La aritmética deja un segundo semestre implícito de 40.721 millones de ingresos, 4.695 millones de beneficio operativo y 2.812 millones de beneficio atribuible: cada uno algo por debajo del semestre recién publicado, una forma conservadora para un negocio que acaba de comprometer 17.000 millones en nueva capacidad. La previsión de dividendo anual es de 21,51 yenes, un 6,2% más que los 20,26, y no se ha revisado; solo se prevé el importe anual, con pago trimestral, y ya se han declarado 6,02 y 4,85 yenes para el primer y el segundo trimestre. Todos los dividendos trimestrales pagados en el EF12/2025 y los dos declarados hasta ahora en el EF12/2026 incluyen un componente conmemorativo: 7,06 yenes de los 20,26 del año pasado y 3,77 de los 10,87 declarados hasta la fecha. El pago del dividendo semestral está previsto a partir del 24 de septiembre de 2026. El flujo de caja operativo fue de 3.681 millones frente a 6.297 millones un año antes, lastrado por 2.399 millones de impuestos pagados; la salida por inversión se amplió a 4.697 millones desde 69 millones y la financiación pasó a una entrada de 20.674 millones desde una salida de 2.361 millones. El efectivo cerró en 33.487 millones, 19.657 millones más. No hubo cambios en el perímetro de consolidación ni en las políticas contables y, al tratarse de un tanshin semestral, los estados no están sujetos a revisión de auditoría.

JapanStockPulse proporciona contenido informativo únicamente y no constituye asesoramiento de inversión. Las cifras proceden del informe de resultados publicado por la compañía y pueden estar sujetas a revisión posterior.