Daiwa House Industry Co., Ltd. (TSE : 1925), le premier promoteur immobilier et de logements intégré du Japon, a publié des résultats consolidés pour l'exercice FY2026 (clos le 31 mars 2026) selon les GAAP japonais, témoignant d'une amélioration généralisée des bénéfices. Le chiffre d'affaires net a progressé de 2,6 % sur un an pour atteindre 5 576 861 millions de ¥, tandis que le résultat opérationnel s'est accru plus rapidement de 12,6 % à 614 879 millions de ¥, portant la marge opérationnelle de 10,1 % à 11,0 %. Le résultat ordinaire a augmenté de 10,9 % à 571 971 millions de ¥, et le bénéfice attribuable aux propriétaires de la société mère a progressé de 7,8 % à 350 568 millions de ¥. Le bénéfice par action est passé à ¥566,47 contre ¥514,00, tandis que le rendement des capitaux propres s'est établi à 12,7 %.
L'effet de levier du résultat opérationnel — expansion de la marge malgré une croissance du chiffre d'affaires à un chiffre — reflète une évolution favorable du mix vers des catégories d'activité à plus forte marge et les bénéfices des améliorations d'efficacité. Le résultat global s'est établi à 388 492 millions de ¥ (+0,9 %), tempérant quelque peu la croissance du bénéfice net en raison des mouvements dans les réserves de valorisation. Le ratio de fonds propres a reculé à 34,4 % contre 37,1 %, le total de l'actif s'étant élargi à 8 412 419 millions de ¥ contre 7 049 323 millions de ¥, porté en partie par d'importantes activités d'investissement au cours de l'exercice. La valeur comptable par action a progressé à ¥4 677,09 contre ¥4 226,17, reflétant la croissance des bénéfices non distribués et l'expansion des capitaux propres.
Flux de trésorerie : exercice à forte intensité d'investissement avec des entrées de financement
Le flux de trésorerie des activités d'exploitation s'est établi à 189 277 millions de ¥, en baisse marquée par rapport aux 420 561 millions de ¥ de l'exercice précédent, reflétant une consommation plus élevée du besoin en fonds de roulement associée au pipeline de projets actif de la société. Les sorties de trésorerie liées aux investissements ont totalisé 726 053 millions de ¥ (contre 493 370 millions de ¥ l'exercice précédent), signalant un déploiement accru de capital dans des actifs de développement et de logistique. Les entrées de trésorerie liées au financement de 631 058 millions de ¥ (contre une sortie de 44 682 millions de ¥) ont comblé l'écart, et la trésorerie et les équivalents en fin de période s'élevaient à 424 588 millions de ¥ (contre 326 954 millions de ¥).
Dividende relevé à ¥175, dont ¥10 de dividende spécial d'anniversaire
Daiwa House a relevé le dividende annuel à ¥175 par action pour le FY2026, comprenant un dividende intérimaire de ¥75 et un dividende de clôture de ¥100 — ce dernier incorporant un dividende ordinaire de clôture de ¥90 plus un dividende commémoratif de ¥10 marquant le 70e anniversaire de la société. Cela se compare à ¥150 par action au FY2025 (¥70 intérimaire + ¥80 clôture). Le taux de distribution consolidé a augmenté à 30,9 % contre 29,2 %, et le ratio de dividende sur actif net s'est établi à 3,9 %.
Prévisions FY27 : CA +4 %, résultat opérationnel −35 % en raison d'un effet de base actuariel
Pour le FY2027 (exercice clos le 31 mars 2027), Daiwa House anticipe un chiffre d'affaires net consolidé de 5 800 000 millions de ¥ (+4,0 %), un résultat opérationnel de 400 000 millions de ¥ (−34,9 %), un résultat ordinaire de 342 000 millions de ¥ (−40,2 %) et un bénéfice net de 227 000 millions de ¥ (−35,2 %). La baisse des prévisions de bénéfices est toutefois en grande partie une distorsion arithmétique : le FY2026 a bénéficié d'une réduction exceptionnelle des charges d'exploitation de 115 675 millions de ¥ liée à l'amortissement des écarts actuariels sur retraites. En excluant cet élément non récurrent, la prévision sous-jacente de résultat opérationnel pour le FY2027 n'implique qu'une baisse de 19,9 %, de −25,0 % pour le résultat ordinaire et de −16,4 % pour le bénéfice net — une détérioration plus modérée reflétant la poursuite des investissements dans les activités et la normalisation des coûts. La prévision de BPA est de ¥183,26 (base post-fractionnement), soit l'équivalent de ¥366,51 avant fractionnement.
Fractionnement d'actions 2 pour 1 annoncé pour octobre 2026
En tant qu'événement postérieur à la clôture, le Conseil d'administration de Daiwa House a résolu le 13 mai 2026 de procéder à un fractionnement d'actions 2 pour 1 des actions ordinaires, avec une date de référence au 30 septembre 2026 et une date d'effet au 1er octobre 2026. La prévision de BPA pour le FY2027 de ¥183,26 tient déjà compte du nombre d'actions post-fractionnement. Aucun changement matériel de méthodes comptables ni de périmètre de consolidation n'a été signalé pour le groupe, à l'exception de l'intégration de CRC Holdings LLC dans le périmètre de consolidation.
| Indicateur | FY2026 | FY2025 | Var. annuelle |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires net (milliards de ¥) | 5 576,9 | 5 434,8 | +2,6 % |
| Résultat opérationnel (milliards de ¥) | 614,9 | 546,3 | +12,6 % |
| Résultat ordinaire (milliards de ¥) | 572,0 | 516,0 | +10,9 % |
| Bénéfice net attrib. aux prop. (milliards de ¥) | 350,6 | 325,1 | +7,8 % |
| BPA (¥) | 566,47 | 514,00 | +10,2 % |
| Marge opérationnelle | 11,0 % | 10,1 % | +0,9 pp |
| ROE | 12,7 % | 12,9 % | −0,2 pp |
| Dividende annuel (¥) | 175,0 | 150,0 | +16,7 % |
| Prévision CA FY27 (milliards de ¥) | 5 800,0 | — | +4,0 % |
| Prévision résult. opér. FY27 (milliards de ¥) | 400,0 | — | −34,9 % |
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