일본 유수의 유제품 및 영양식품 그룹 중 하나인 모리나가 유업(TSE 프라임: 2264)은 2026년 3월 31일 종료 회계연도(FY3/2026)의 일본 GAAP 연결 연간 실적을 발표했다. 순매출은 5,714억 5,800만 엔(전년 대비 +1.8%)에 달했고 영업이익은 16.3% 증가한 344억 7,900만 엔을 기록했으며, 경상이익은 24.3% 증가한 371억 2,100만 엔이었다. 핵심 수치는 모회사 소유주 귀속 이익으로, 1년 전 54억 5,900만 엔에서 313.9% 급증한 225억 9,900만 엔을 기록하며 기본 주당순이익을 64.60엔에서 276.02엔으로 끌어올렸다. 영업이익률은 5.3%에서 6.0%로 확대되었고, ROE는 2.0%에서 8.4%로 반등했으며, ROIC는 5.7%에서 6.3%로 개선되었다.
해외 사업이 두드러진 성장 동력
보고 대상 식품 부문(순매출 5,476억 6,100만 엔, +1.8%; 부문이익 458억 700만 엔, +15.1%) 내에서 경영진의 전략적 도메인 체계가 가장 명확한 그림을 보여준다. 코어 도메인(유청 원료, 치즈, 음료, 임상영양)은 매출이 3.4% 증가한 3,649억 6,400만 엔을 기록했고 영업이익은 63억 3,500만 엔 증가한 200억 3,300만 엔에 달했는데, 이는 지속적인 글로벌 유청 단백질 고가격과 물량 증가의 혜택을 본 독일 소재 자회사 MILEI GmbH가 견인했다. 성장 도메인(요구르트, 아이스크림, 프로바이오틱 균주, 해외 영유아용 분유)은 매출이 5.2% 증가한 1,245억 2,900만 엔을 기록했으나 원자재 인플레이션과 신규 아이스크림 생산설비 감가상각의 부담으로 영업이익은 11억 8,300만 엔 감소한 125억 9,100만 엔에 그쳤다. 육성/기타 도메인은 매출이 8.8% 감소한 819억 6,500만 엔을 기록했다.
해외 전체는 매출이 25.1% 급증한 874억 7,400만 엔을 기록했으며, 영업이익은 MILEI, 해외 프로바이오틱 및 영유아용 분유 성장, 파키스탄 NutriCo Morinaga의 기여, 미국 자회사 공장 통합 효과, 영업권 상각 감소에 힘입어 95억 2,100만 엔 급증한 169억 9,700만 엔에 달했다. 해외 매출 비중은 12.5%에서 15.3%로 상승해 FY3/2029 중기 목표를 이미 달성했다. 국내에서는 원유 가격 상승(2025년 6월 및 8월 인상), 물류·에너지·인건비 상승, 소비 수요 둔화로 실적이 압박받았으나, 가격 조정과 고부가가치 요구르트 및 아이스크림 확대로 일부 완화되었다.
손상차손 감소가 순이익 반전을 견인
극적인 전년 대비 이익 성장은 영업보다 특별 항목을 반영한다. 특별손실은 258억 2,600만 엔에서 78억 500만 엔으로 감소했고, 손상차손은 204억 8,300만 엔에서 35억 5,300만 엔으로 줄었다. 기타 특별 항목으로는 히카리 협회(비소 혼입 우유 사건 피해자 지원) 기부금 16억 6,700만 엔, 고정자산 처분손실 6억 4,500만 엔, 공장 재편 비용 5억 7,200만 엔, 재건축 관련 손실 5억 900만 엔이 포함되었다. 특별이익은 총 29억 2,200만 엔으로, 퇴직급여 제도 종료 이익 22억 1,500만 엔이 주를 이뤘다. 총자산은 생산능력 확대로 266억 9,300만 엔 증가한 5,471억 1,600만 엔을 기록했고, 순자산은 2,797억 4,900만 엔으로 늘었으며 자기자본비율은 50.2%였다. 영업현금흐름은 124억 5,600만 엔 유출에서 357억 1,600만 엔 유입으로 크게 반등했으며, 투자활동은 주로 고정자산에 388억 7,000만 엔을 사용했다.
배당 상향, 2026년 7월 1대 4 분할 예정
FY3/2026 연간 배당은 90.00엔에서 주당 100.00엔(중간 45엔 + 기말 55엔)으로 상향되어 연결 배당성향 36.2%를 의미한다. FY3/2027에 대해서는 투자자 기반 확대를 위한 2026년 7월 1일자 1대 4 주식 분할을 반영해 분할 후 기준 25.00엔(분할 전 100엔에 상당)을 제시했다. 배당성향 목표는 40%로 상향되었다. FY3/2027 연간 전망은 순매출 5,800억 엔(+1.5%), 영업이익 320억 엔(-7.2%), 소유주 귀속 순이익 200억 엔(-11.5%)을 제시하는데, 이는 중동 긴장에 따른 9월까지의 약 40억 엔 영업이익 부정적 영향, 예외적인 FY3/2026 재고 주도 물량 이후 MILEI의 반동 감소, 지속적인 비용 압박을 반영한 것이다. 별도로, 2026년 3월 13일 회사는 2027년 4월자로 간이 합병을 통해 완전자회사 Morinaga Milk Industry Sales Co., Ltd.를 흡수하는 기본 방침을 발표했다.
| 항목 | FY3/2026 | FY3/2025 | 전년 대비 |
|---|---|---|---|
| 순매출 (백만 엔) | 571,458 | 561,242 | +1.8% |
| 영업이익 (백만 엔) | 34,479 | 29,634 | +16.3% |
| 경상이익 (백만 엔) | 37,121 | 29,861 | +24.3% |
| 모회사 소유주 귀속 순이익 (백만 엔) | 22,599 | 5,459 | +313.9% |
| 기본 주당순이익 (엔) | 276.02 | 64.60 | +327.3% |
| 영업이익률 | 6.0% | 5.3% | +0.7pp |
| ROE | 8.4% | 2.0% | +6.4pp |
| 해외 매출 비중 | 15.3% | 12.5% | +2.8pp |
| 연간 배당 (엔) | 100.00 | 90.00 | +11.1% |
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