freee 9개월 매출 29% 늘어 ¥308억이지만 성장 투자로 이익은 감소

freee K.K.(TSE: 4478)는 2026년 6월 마감 회계연도(FY6/2026)의 첫 9개월(2025년 7월 1일~2026년 3월 31일) 연결 실적을 일본 회계기준(J-GAAP)으로 발표했다. 매출은 클라우드 ERP 사용자 기반 확대에 힘입어 전년 동기 238억 5,000만 엔에서 29.3% 늘어 308억 4,300만 엔이 됐으나, 이익 흐름은 매출과 크게 엇갈렸다. 영업이익은 11억 8,300만 엔에서 47.4% 줄어 6억 2,200만 엔, 경상이익은 65.5% 줄어 3억 5,700만 엔, 모회사 소유주 귀속 순이익은 10억 1,100만 엔에서 67.5% 줄어 3억 2,800만 엔이 됐다. 기본 EPS는 1년 전 17.20엔에서 5.55엔으로 내려갔고, 포괄이익은 64.5% 줄어 3억 4,900만 엔이 됐다.

ERP 기반 확대로 매출 300억 엔 돌파

freee는 중소기업을 대상으로 클라우드 회계, 급여·인사, ERP 소프트웨어(SaaS)와 함께 금융 서비스를 제공한다. 클라우드 ERP와 임베디드 금융(embedded finance)을 중심으로 한 '플랫폼' 사업은 9개월에 걸쳐 유료 고객 기반을 계속 키우며 누적 기간 매출을 300억 엔 선 위로 끌어올렸다. 29.3%의 성장률은 소프트웨어 업종 전반이 성숙기에 접어드는 와중에도 일본 소규모 기업들의 클라우드 기반 백오피스 소프트웨어 수요가 여전히 견조하다는 점을 뒷받침한다.

성장 투자로 회계상 이익 감소

회계상 이익의 가파른 감소는 기반 사업의 약화라기보다는 성장을 위해 계속 투자하기로 한 의도적 선택을 반영한다. freee는 점유율 확보를 위해 영업·마케팅·제품 개발에 계속 대규모로 지출했고, 이 때문에 해당 기간 비용이 매출보다 빠르게 늘었다. 영업이익은 6억 2,200만 엔으로 내려갔고, 손익계산서 아래로 갈수록 격차가 더 벌어져 경상이익 3억 5,700만 엔, 순이익 3억 2,800만 엔으로 전년 대비 67.5% 줄었다. 이는 단기 마진보다 고객 확보와 제품 폭을 우선하는 SaaS 기업의 전형적인 양상이다.

조정 영업이익은 줄었지만 흑자 유지

freee는 기반 사업을 더 명확히 보여주는 지표로 조정 영업이익 — 주식 기반 보상, M&A 관련 무형자산 상각, 기타 일회성 비용을 가산하기 전의 영업이익 — 으로 투자자를 안내한다. 이 기준으로는 9개월간 이익이 21억 1,600만 엔에서 15.0% 줄어 17억 9,700만 엔으로 더 완만하게 감소해, 회계상 영업이익 6억 2,200만 엔을 크게 웃돌았다. 두 지표 간 격차는 성장 지출에 더해 비현금성·일회성 항목이 법정 실적에 얼마나 부담을 줬는지 보여준다.

탄탄한 재무상태표; 연간 가이던스는 이익 성장 가리켜

기말 기준 총자산은 577억 7,700만 엔, 순자산은 203억 5,800만 엔이었으며, 소유주 자본은 202억 5,200만 엔, 자기자본비율은 35.1%였다. 사업에 재투자하는 성장 단계 기업으로서 freee는 배당을 지급하지 않는다. FY6/2026 연간 기준으로 경영진은 매출 419억 3,000만 엔(+26.0%)과 조정 영업이익 25억 2,000만 엔(+33.7%), 그리고 12억 6,000만~25억 2,000만 엔의 조정 잉여현금흐름 가이던스를 유지하고 있다 — 이는 9개월 회계상 이익이 부진했음에도, 성장 투자가 확대된 매출 기반에 맞춰 조절되면서 회사가 연간 전체로는 조정 수익성 확대를 여전히 기대하고 있음을 시사한다.

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