일본 최대 복합 기업 판매·유통 그룹 중 하나인 히카리쓰신(TSE: 9435)은 2026년 5월 13일 2026년 3월 31일 종료 회계연도 연간 실적을 발표했다. 연결 매출은 전년 대비 7.0% 증가한 7,347억 9,100만 엔을, 영업이익은 11.1% 증가한 1,166억 6,400만 엔을 기록했다. 세전이익은 268억 5,000만 엔의 견조한 지분법 투자수익을 반영해 더 큰 폭인 32.1% 증가한 1,990억 8,100만 엔을 기록했고, 모회사 소유주 귀속 당기순이익은 1년 전 1,175억 2,300만 엔에서 28.5% 상승한 1,510억 1,400만 엔으로 올라섰다. 기본 주당순이익은 2,671.18엔에서 3,440.12엔으로 상승했다.
이번 실적은 히카리쓰신의 견고한 구독 기반 모델을 부각시킨다. 회사는 매출의 상당 부분을 다년간 반복 계약 — 주로 통신 서비스 구독(모바일·유선 대리점), 보험 상품, 사무기기 리스 — 에서 창출하며, 이는 전국 규모의 대규모 현장 영업 인력을 통해 판매된다. 이 반복형 기반은 초기에 집중되는 계약 획득 비용이 단기 마진을 짓누르더라도 하방 보호를 제공한다. 세전이익이 영업이익을 능가한 것은 수년간의 전략적 투자로 축적된 지분법 피투자기업 및 기타 영업외 수익원의 기여가 확대된 것을 반영한다.
완만한 매출 성장 위에서 강력한 이익 레버리지
7.0% 매출 증가 위에서 11.1%의 영업이익 증가는 히카리쓰신 사업 구성의 긍정적 영업 레버리지를 시사한다. 영업이익률은 FY25의 15.3%에서 매출의 약 15.9%로 소폭 확대되었는데, 이는 일본 기업 서비스 유통 부문에서 가장 높은 수준 중 하나다. 총자산은 그룹 투자 포트폴리오 확대를 주로 반영해 2조 3,710억 2,600만 엔에서 2조 8,538억 6,600만 엔으로 의미 있게 증가했다. 자기자본비율은 38.6%에서 41.5%로 상승했고, 모회사 소유주 귀속 자본은 1조 1,856억 6,800만 엔으로 올라 주당 장부가치 27,056.17엔에 해당했다. 연간 영업현금흐름은 570억 7,300만 엔이었다.
배당 연속 증가 행진 지속; FY27 가이던스는 추가 성장 예고
히카리쓰신은 중·대형주 기업 가운데 일본에서 가장 오래 끊이지 않고 이어진 배당 증가 기록 중 하나를 쌓아왔다. FY26 연간 배당 총액은 주당 751엔(1분기 181엔 + 2분기 185엔 + 3분기 190엔 + 기말 195엔)으로 FY25의 661엔에서 13.6% 증가했다. FY27(2026년 4월~2027년 3월)에는 연간 배당 주당 780엔을 전망해 성장 행진을 이어간다. 손익계산서상 FY27 가이던스는 매출 7,750억 엔(+5.5%)과 영업이익 1,300억 엔(+11.4%)을 제시한다. 모회사 소유주 귀속 순이익은 1,200억 엔(−20.5%), EPS 2,738.32엔으로 안내되는데, 높았던 FY26 수준 대비 감소는 주로 FY26에 세전이익과 순이익을 영업이익 추세보다 훨씬 높게 끌어올린 지분법 투자수익과 영업외 이익의 정상화를 반영한다. 핵심 영업 사업의 궤적은 여전히 상승세다.
| 항목 | FY2026 | FY2025 | 전년 대비 |
|---|---|---|---|
| 매출 (백만 엔) | 734,791 | 686,553 | +7.0% |
| 영업이익 (백만 엔) | 116,664 | 105,036 | +11.1% |
| 세전이익 (백만 엔) | 199,081 | 150,718 | +32.1% |
| 모회사 소유주 귀속 순이익 (백만 엔) | 151,014 | 117,523 | +28.5% |
| 기본 주당순이익 (엔) | 3,440.12 | 2,671.18 | +28.8% |
| 총자산 (백만 엔) | 2,853,866 | 2,371,026 | +20.3% |
| 자기자본비율 | 41.5% | 38.6% | +2.9pp |
| 주당 장부가치 (엔) | 27,056.17 | 20,845.16 | +29.8% |
| 연간 배당 (엔) | 751 | 661 | +13.6% |
| FY27 가이던스 — 매출 (백만 엔) | 775,000 | — | +5.5% |
| FY27 가이던스 — 영업이익 (백만 엔) | 130,000 | — | +11.4% |
| FY27 가이던스 — 순이익 (백만 엔) | 120,000 | — | −20.5% |
| FY27 가이던스 — 주당순이익 (엔) | 2,738.32 | — | — |
| FY27 배당 전망 (엔) | 780 | — | +3.9% |
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