일본의 "5대" 종합건설사 중 하나인 Taisei Corporation(TSE: 1801)은 2026년 5월 14일 발표한 실적에서 2026년 3월 31일 결산 회계연도에 대해 마진 주도의 두드러진 이익 급증을 보고했다. 연결 매출은 전년 대비 3.0% 감소한 2조 890억 9,100만 엔이었지만, 영업이익은 56.4% 급증한 1,879억 7,300만 엔, 경상이익은 45.6% 증가한 1,957억 7,700만 엔, 지배주주순이익은 전년의 1,238억 2,400만 엔에서 37.3% 급증한 1,700억 400만 엔이었다. 주당순이익은 682.78엔에서 1,025.53엔으로 상승했고, 자기자본이익률은 일본 종합건설사로서는 이례적으로 높은 18.7%에 도달했다.
매출 감소와 큰 폭의 이익 증가의 조합은 올해를 설명한다. 팬데믹 이후 인플레이션 급등 이후 체결된 계약 — 오늘날의 인건비와 자재비를 반영해 책정된 — 이 수주잔고를 거쳐 마진이 얇은 과거 작업을 대체하면서 건설 프로젝트 마진이 극적으로 개선됐다. 영업이익률은 매출 대비 9.0%에 도달했는데, 이는 대규모 도급사업으로서는 예외적인 수준이다. 포괄이익은 더 강한 기초 실적과 함께 평가이익에 힘입어 348% 급등한 2,093억 엔이었다.
인플레이션 이후 계약이 손익에 반영되며 마진이 성숙
Taisei는 대규모 건축 공사 — 사무실, 경기장, 도심 재개발 — 와 터널·댐·인프라 등 토목 공사, 그리고 부동산 개발 부문에 걸쳐 사업을 운영한다. 올해의 이익 급증은 건설 사업에 집중됐으며, 인플레이션 이후 가격으로 협상된 계약이 성숙하면서 완성 프로젝트 수익성에 단계적 변화를 이끌었다. 회계연도 중 Taisei는 해양·토목 건설사인 Toyo Construction을 신규 연결했으며, 이를 통해 항만·해상·연안 인프라에서의 입지를 넓혔다 — 이는 다음 회계연도부터 매출을 크게 끌어올릴 조치다.
배당 310엔으로 상향, 내년 380엔 계획
Toyo Construction 연결로 재무구조가 확대됐다. 총자산은 연말 기준 2조 7,145억 5,000만 엔, 순자산은 9,899억 3,100만 엔, 자기자본비율은 34.9%였다. 주당순자산은 5,816.09엔, 영업현금흐름은 1,472억 8,700만 엔이었다. 주주들은 마진 회복의 직접적 수혜자다. Taisei는 연간 배당을 주당 310.00엔(중간 125엔 + 기말 185엔)으로 상향했으며, 총 배당액은 507억 5,100만 엔, 배당성향은 30.2%다. FY2027에는 380.00엔(190엔 + 190엔)으로 추가 인상을 계획하고 있으며, 이는 배당성향 41.0%에 해당한다.
FY2027: Toyo Construction으로 매출 16% 증가, 이익은 보합~감소 가이던스
2027년 3월 결산 회계연도에 대해 Taisei는 — Toyo Construction의 첫 연간 기여에 힘입어 — 매출 2조 4,200억 엔(+15.8%)을 가이던스하며, 영업이익 1,880억 엔(+0.0%), 경상이익 1,870억 엔(−4.5%), 순이익 1,510억 엔(−11.2%)으로 주당순이익 926.33엔에 해당한다. 16% 매출 증가에 대비한 보합~감소 이익 가이던스는 믹스 효과를 반영한다. 신규 연결된 해양 도급사업은 FY2026의 예외적인 완성 프로젝트 수익성보다 마진이 낮으며, 경영진은 현재의 마진 호황이 얼마나 지속될 수 있을지에 대해 보수적인 시각을 취하고 있다. 그럼에도 가이던스 순이익은 FY2025 수준을 크게 웃돌 것이며, 큰 폭으로 상향된 배당은 이익 기반의 지속 가능성에 대한 자신감을 시사한다.
| 항목 | FY3/2026 | FY3/2025 | 전년 대비 |
|---|---|---|---|
| 매출 (백만 엔) | 2,089,091 | 2,154,223 | −3.0% |
| 영업이익 (백만 엔) | 187,973 | 120,160 | +56.4% |
| 경상이익 (백만 엔) | 195,777 | 134,505 | +45.6% |
| 지배주주순이익 (백만 엔) | 170,004 | 123,824 | +37.3% |
| 주당순이익 (엔) | 1,025.53 | 682.78 | +50.2% |
| ROE | 18.7% | — | — |
| 총자산 (백만 엔) | 2,714,550 | — | — |
| 순자산 (백만 엔) | 989,931 | — | — |
| 자기자본비율 | 34.9% | — | — |
| 연간 배당 (엔) | 310.00 | — | — |
| FY2027 가이던스 — 매출 (백만 엔) | 2,420,000 | — | +15.8% |
| FY2027 가이던스 — 영업이익 (백만 엔) | 188,000 | — | +0.0% |
| FY2027 가이던스 — 순이익 (백만 엔) | 151,000 | — | −11.2% |
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